Dolarul joacă de-a șoarecele și pisica

Dolarul american se întărește în două situații: când totul merge prost și când totul merge foarte bine. Aceasta este așa-numita teorie a „zâmbetului dolarului” („dollar smile”). Ceva intermediar nu este pe placul monedei verzi. Din acest punct de vedere, conflictul din Orientul Mijlociu a creat condițiile necesare pentru un rally al indexului USD. Totuși, niciun activ nu poate crește la nesfârșit, iar ședințele băncilor centrale i-au făcut pe investitori să reflecteze la acest lucru.

Nu există îndoială că dolarul american este principalul activ de refugiu („safe-haven”). Creșterea cererii pentru acesta după atacurile SUA și Israelului asupra Iranului este o dovadă directă. În același timp, moneda verde joacă și rolul unei valute cu randament ridicat. Menținerea unor dobânzi mari de către băncile centrale, în frunte cu Fed, și indiciile privind posibile noi majorări creează un mediu favorabil pentru astfel de active. În combinație cu factorii pozitivi pentru indexul USD, precum creșterea prețurilor la petrol, este ușor de înțeles de ce indexul USD este în creștere pe măsură ce conflictul din Orientul Mijlociu se desfășoară.

Totuși, drumul ascendent rareori este lipsit de hopuri. Declarațiile lui Donald Trump despre sfârșitul iminent al războiului din Iran și solicitările sale ca Fed să reducă rata fondurilor federale într-o ședință de urgență îi determină pe urșii EUR/USD să se retragă. Euro se apreciază, parțial datorită așteptărilor că BCE va confirma prognozele pieței privind o creștere a ratei la depozite până în iunie. Totuși, sărbătoarea de pe „stradă” pentru susținătorii principalei perechi valutare este puțin probabil să dureze mult.

Aproximativ 1.100 de petroliere rămân blocate în Strâmtoarea Ormuz, Teheranul reprimă disidența în interiorul țării și atacă infrastructura energetică a statelor din Golful Persic. Israelul elimină liderii adversarilor săi, în timp ce SUA amenință cu trimiterea de trupe terestre. Nu poate fi vorba de o dezescaladare a conflictului. După o ușoară retragere tactică, dolarul american se pregătește să-și reia atacurile pe fondul creșterii cererii pentru active de refugiu și pentru monedele țărilor net exportatoare de energie.

Pe acest fundal, indiferent de ceea ce se va întâmpla la ședința Fed din martie, impactul asupra perspectivelor pe termen mediu ale EUR/USD va fi redus. Dacă banca centrală va indica în prognozele actualizate o singură măsură de relaxare monetară în 2026, iar Jerome Powell va vorbi la conferința de presă despre necesitatea de a rămâne prudenți din cauza evenimentelor din Orientul Mijlociu, dolarul american va continua să se întărească. În schimb, o retorică dovish din partea Fed va oferi un sprijin temporar pentru euro și va deveni un pretext pentru a-l vinde în raport cu greenback la corecțiile ascendente.

Din punct de vedere tehnic, pe graficul daily, EUR/USD testează rezistența cheie la nivelul pivot 1,154. Riscurile unei străpungeri reușite și ale unei consolidări deasupra acestui prag par reduse. Dimpotrivă, o respingere de la acest nivel va oferi baza pentru formarea de poziții short pe euro față de dolarul american, mizând pe o revenire rapidă la trendul descendent.