Pietele au rezistat mult timp, dar în cele din urmă au cedat. La începutul conflictului armat din Orientul Mijlociu, investitorii erau încrezători că acesta va fi de scurtă durată. Asta făcea fezabilă strategia de cumpărare la corecții (buy‑the‑dip) în S&P 500. Totuși, timpul a trecut, războiul nu s?a încheiat, iar indicele bursier larg a intrat în corecție pe măsură ce iluziile s?au risipit.
Pietele de acțiuni din SUA sunt în scădere pentru a patra săptămână consecutiv, iar, în termeni procentuali, corecția este cea mai amplă din aprilie încoace. Factorul determinant este îngrijorarea acută legată de inflație. Pe de o parte, acest lucru împinge în sus randamentele titlurilor de Trezorerie ale SUA, majorează costurile companiilor și reduce profiturile. Pe de altă parte, o astfel de situație obligă Fed să ia în calcul o politică monetară mai restrictivă. În 2022, S&P 500 a scăzut cu 19% pe fondul șocului petrolier și al mai multor majorări ale ratei fondurilor federale.
Dinamicile așteptărilor pieței privind rata fondurilor federale
Dacă la începutul anului piața futures evalua la 72% probabilitatea unei reduceri de dobândă și la 11% șansa unei majorări, până la sfârșitul celei de-a doua decade a primăverii aceste cifre s-au modificat la 37%, respectiv 45%. Derivatele indică o probabilitate mai mare pentru înăsprirea politicii monetare decât pentru relaxare. Acest lucru pune presiune pe acțiunile americane.
Pe acest fundal, reducerea de către JP Morgan a țintei pentru S&P 500 de la 7.500 la 7.200, invocând un șoc pe partea de ofertă de petrol care amenință profiturile și creșterea economică, pare justificată. Potrivit unui sondaj Goldman Sachs, tot mai mulți clienți ai băncii se așteaptă acum la o corecție a indicelui larg. Cei care mizaseră pe o încheiere rapidă a confruntării dintre SUA și Iran încep să se îndoiască serios de acest scenariu.
Aceasta este logic, având în vedere declarația lui Donald Trump privind lipsa de dorință de a pune capăt conflictului și creșterea numărului de pușcași marini americani în Orientul Mijlociu. Deși Casa Albă nu vorbește despre o posibilă invazie terestră, riscurile cresc de la o zi la alta.
Dinamică de corelație: S&P 500 vs. Magnificent Seven
Între timp, corelația dintre acțiunile Magnificent Seven și S&P 500 a devenit negativă pentru a doua oară în istorie. Prima dată s-a întâmplat în 2023, când indicele larg încerca să își revină după vânzări masive, în timp ce Big Tech era susținut de evoluțiile din domeniul AI.
De această dată, divergența reflectă convingerea investitorilor că AI va compensa factorii geopolitici negativi. The Magnificent Seven se transformă într-un fel de refugiu. Ce este de făcut dacă aurul și titlurile de stat americane nu își pot îndeplini aceste funcții de safe haven? Ele se numără printre principalele victime ale conflictului din Orientul Mijlociu.
Din punct de vedere tehnic, S&P 500 dezvoltă o mișcare corectivă în interiorul trendului ascendent de pe graficul zilnic. Primul dintre cele două niveluri țintă anunțate anterior, la 6.510 și 6.390, a fost atins. Indicele larg avansează în mod convingător către a doua țintă. Este foarte posibil ca această țintă să trebuiască ajustată la 6.300. În aceste condiții, este recomandabil să se mențină o strategie de vânzare.