În timp ce euro-ul oscilează între creșterea prețului petrolului și a piețelor de acțiuni, fluxurile de capital indică în mod clar direcția pentru EUR/USD. Bursele europene sunt net depășite de omoloagele lor din SUA. Dacă BCE nu livrează două până la trei mișcări de înăsprire în 2026, randamentele obligațiunilor suverane de pe Vechiul Continent riscă să scadă semnificativ, reducându-și atractivitatea și accelerând fuga de capital.
Acțiunile europene au început anul 2026 într-o notă pozitivă. Evaluările reduse, perspectivele unei accelerări a creșterii în zona euro, incertitudinile legate de politicile lui Donald Trump și valul de vânzări din acțiunile AI în SUA au oferit Europei o poveste relativ favorabilă în raport cu indicii americani.
Performanța indicilor bursieri din SUA și Europa
Conflictul din Orientul Mijlociu a răsturnat complet această situație. În loc să accelereze, economia europeană pare acum să lupte pentru supraviețuire. Riscurile repetării șocului energetic de acum patru ani sunt tot mai apăsătoare. Cu cât Strâmtoarea Hormuz rămâne blocată mai mult timp, cu atât aceste riscuri cresc — iar propunerile SUA și ale Iranului pentru redeschiderea acestei artere esențiale pentru transportul petrolului rămân reciproc inacceptabile.
Piețele futures anticipează în continuare două mișcări de înăsprire a politicii monetare de către ECB în 2026, cu o probabilitate nenulă pentru o a treia. Aceste șanse sunt susținute de creșterea așteptărilor privind inflația de consum în zona euro pentru următoarele 12 luni (de la 2,5% la 4%), pentru următorii trei ani (de la 2,5% la 3%) și pentru următorii cinci ani (de la 2,3% la 2,4%).
Dinamicile așteptărilor privind inflația în zona euro
Consensul Bloomberg anticipează o singură majorare a ratei dobânzii la depozite a BCE în 2026 — în iunie — și se așteaptă ca rata să revină spre 2% anul viitor, pe măsură ce economia blocului încetinește. Dacă piața futures se înșală, randamentele germane ar putea scădea, iar atractivitatea lor s-ar diminua, declanșând fluxuri de capital din Europa către SUA și exercitând presiune descendentă asupra EUR/USD.
Prin urmare, o economie slabă trebuie, mai devreme sau mai târziu, să se reflecte în cursul de schimb. Totuși, investitorii speră în prezent la o încheiere rapidă a conflictului din Orientul Mijlociu și au fost dispuși să vândă dolarul american ca activ de refugiu, în timp ce indicii bursieri americani continuă să atingă maxime record. Aceste forțe au limitat până acum declinul EUR/USD.
În schimb, o închidere prelungită a Strâmtorii Hormuz ar împinge probabil prețul petrolului și mai sus. Într-un astfel de scenariu, monedele țărilor exportatoare nete de energie tind în mod normal să se aprecieze — iar dolarul american nu ar face excepție.
Din punct de vedere tehnic, EUR/USD nu a reușit să testeze rezistența la media mobilă verde de pe graficul zilnic și a revenit la valoarea considerată corectă, în jur de 1,169. O străpungere clară sub acest nivel ar crește probabilitatea unei scăderi suplimentare și ar justifica deschiderea de poziții short pe euro în raport cu dolarul american.