Dolarul schimbă caii la trecere

Prețul petrolului a crescut în șapte din ultimele opt zile de tranzacționare, inflația din Germania nu se accelerează în aprilie așa cum sperau experții de la Bloomberg, iar încrederea economică în Europa a scăzut pentru a treia lună consecutiv. S-ar părea că există suficiente motive pentru a trimite EUR/USD la podea. Însă, în loc să scadă, principala pereche valutară continuă să reziste. De ce?

Poate din cauza divergenței politicilor monetare? Piața futures nu anticipează nicio modificare a ratei fondurilor federale a Federal Reserve în 2026, în timp ce European Central Bank așteaptă cu nerăbdare majorări ale ratei depozitelor în cadrul a două ședințe ale Consiliului Guvernatorilor, existând chiar o anumită probabilitate pentru o a treia. Cu toate acestea, European Central Bank nu se grăbește înainte de luna iunie. Așa cum a remarcat foarte bine economistul-șef Philip Lane, în ciuda abundenței de date, majoritatea oficialilor nu au nicio idee ce se va întâmpla în Orientul Mijlociu și în economia globală la începutul verii.

Piețele reușesc mereu să surprindă. De exemplu, prețurile de consum din Germania au crescut în aprilie de la 2,8% la 2,9%, deși experții Bloomberg se așteptau la un salt până la 3%. În schimb, IPC-ul din Spania a accelerat la 3,5%, deși inflația de bază a scăzut la 2,8%.

O astfel de dinamică a indicatorilor, împreună cu datele privind activitatea de afaceri și încrederea în economie, arată că stagflația — o combinație între creșterea lentă a PIB-ului și creșterea prețurilor de consum — se apropie de zona euro. BCE trebuie să fie extrem de prudentă atunci când ia decizii importante. Investitorii înțeleg acest lucru și nu se grăbesc să cumpere euro, mai ales că Comisia Europeană afirmă că efectele negative ale conflictului din Orientul Mijlociu se vor resimți în UE pentru mult timp.

Situația este diferită în Statele Unite, unde PIB-ul este pe cale să accelereze de la 0,5% la 2,1% în primul trimestru, iar indicii bursieri ating recorduri pe fondul „excepționalismului” american. În astfel de condiții, dolarul ar trebui să continue să se aprecieze. Totuși, în realitate, stagnează. Este posibil ca investitorii să fi decis să aștepte rezultatele reuniunii FOMC din aprilie. Pe lângă semnalele privind dobânzile viitoare, ei sunt preocupați și de întrebarea dacă Powell va rămâne în Comitetul Federal pentru Operațiuni pe Piața Deschisă.

Ședința aceasta a Fed va fi ultima sa în calitate de președinte. A fost numit în primul mandat prezidențial al lui Donald Trump și s-a confruntat cu critici considerabile din partea Casei Albe. Domnul „Întotdeauna în întârziere” și „Dușmanul numărul unu al Americii”. Powell a purtat diverse titulaturi. Dar și-a făcut treaba bine. Și a păstrat independența Fed. Prin ce va fi cunoscut succesorul său — Kevin Warsh?

Din punct de vedere tehnic, pe graficul zilnic, EUR/USD se confruntă cu un nou asalt asupra valorii juste la 1,169 de către „urși”. Dacă vânzătorii principalei perechi valutare reușesc să se consolideze sub acest nivel, riscurile unei continuări a declinului spre 1,164 și 1,156 vor crește. Nu este acesta un motiv pentru a vinde euro în raport cu dolarul american?