Euro pe un rollercoaster american

Retragerea petrolului de la maximele ultimilor patru ani, accelerarea inflației în Europa de la 2,6% la 3% an la an în aprilie și prognozele îngrijorătoare ale Bank of England le-au permis „taurilor” de pe EUR/USD să lanseze un contraatac. După anunțarea rezultatelor ședinței FOMC, pozițiile lor păreau fără speranță; totuși, piața se schimbă întotdeauna într-un ritm caleidoscopic.

Factorul principal rămâne petrolul. Creșterea cotației Brent peste 120 de dolari pe baril, nivel care nu mai fusese atins din 2022, combinată cu intenția lui Jerome Powell de a rămâne în cadrul FOMC după încheierea mandatului său de președinte al băncii centrale, a dus la cea mai rapidă creștere a randamentelor titlurilor de stat americane din ultimii patru ani. În același timp, au crescut șansele unei majorări a ratei fondurilor federale în 2026, ceea ce a sprijinit dolarul american.

Totuși, încă din timpul sesiunii asiatice de Forex, prețul petrolului a început să scadă, ceea ce a redus randamentele obligațiunilor de Trezorerie și le-a permis „taurilor” de pe EUR/USD să-și ridice din nou capul.

Și asta nu e tot. BoE, deși a făcut ceea ce piețele anticipau — a menținut rata repo la 3,75% — i-a surprins pe investitori cu prognoze revizuite. Au fost prezentate trei scenarii. Dacă Brent se tranzacționează în jurul valorii de 130 de dolari pe baril, va fi necesară o înăsprire a politicii monetare de 50–150 puncte de bază.

Piața se așteaptă ca European Central Bank să urmeze o traiectorie similară. Mai ales că prețurile de consum din zona euro au urcat la 3%, cel mai ridicat nivel din septembrie 2023. Cu toate acestea, creșterea economică din primul trimestru nu a corespuns așteptărilor. Fundalul pronunțat de stagflație îngreunează decizia European Central Bank privind rata dobânzii. Experții Bloomberg anticipează o singură majorare de rată în iunie, în timp ce piața futures estimează două acțiuni de înăsprire a politicii monetare.

În opinia mea, scăderea cotației Brent pare neobișnuită pe fondul zvonurilor privind reluarea bombardamentelor de către SUA asupra Iranului, pentru a împinge Teheranul către negocieri. Strâmtoarea Hormuz rămâne închisă și, potrivit estimărilor Polymarket, este puțin probabil să se redeschidă înainte de începutul lunii iulie. În astfel de condiții, deficitul de pe piața petrolului va crește, ceea ce, teoretic, ar trebui să împingă prețurile și mai sus. Chiar cred investitorii că un nou val de acțiuni militare va face Republica Islamică mai maleabilă și va aduce un sfârșit conflictului din Orientul Mijlociu?

Această teorie trebuie testată. Aș remarca doar că inflația este transmisă prin prețurile la petrol cu un anumit decalaj de timp. Dacă inflația rămâne ridicată, aceasta va deschide calea pentru ca Fed să impună restricții monetare.

Din punct de vedere tehnic, pe graficul zilnic, EUR/USD a revenit din două dintre cele trei medii mobile. Străpungerea celei de-a treia medii mobile, care ar împinge euro la 1,173 $, ar fi un semnal „bullish” pentru euro. Totuși, o respingere din această zonă de rezistență sau o revenire sub valoarea justă la 1,169 ar oferi motive pentru formarea de poziții short pe principala pereche valutară.