Creșterea prețurilor petrolului, determinată de escaladarea tensiunilor în Orientul Mijlociu, a împins aurul în jos, însă metalul reacționează mai puțin la Brent decât la perspectiva ca Fed să poată, într-o bună zi, să reducă ratele, dacă inflația va permite acest lucru. Această opinie este împărtășită de președintele Federal Reserve Bank of New York, John Williams — iar taurilor XAU/USD le convine să-l creadă pe cuvânt.
Atacurile Iranului asupra infrastructurii energetice din EAU au dus contractele futures pe Brent cu scadența în decembrie la cele mai ridicate niveluri de la începutul conflictului. Fed se așteaptă în mod rezonabil ca prețurile mai ridicate la energie, prin efecte de ordin secund, să alimenteze inflația — caz în care politica monetară ar trebui să se înăsprească. Probabilitatea unei creșteri a federal funds rate în 2026 a sărit pentru scurt timp peste 30%, ceea ce a întărit dolarul și a împins aurul înapoi.
Dinamica aurului și probabilitatea înăspririi politicii Fed
Permiteți-mi să vă reamintesc cum a reacționat aurul la ședința FOMC din aprilie. Trei membri au avut opinii divergente față de formularea care sugera că dobânzile „ar putea fi reduse”, argumentând că costurile de împrumut ar putea la fel de bine să crească de la nivelurile actuale. XAU/USD s-a prăbușit pe fondul acelei formulări, deși comentariile ulterioare ale lui John Williams i-au ajutat pe cumpărători să își mai reducă din pierderi.
Băncile centrale rămân susținători importanți ai metalului. Potrivit World Gold Council, băncile centrale au cumpărat 244 de tone de lingouri în T1 — cel mai puternic flux trimestrial din ultimul an și peste cele 208 tone din T4 2025. Gigantul crypto Tether a cumpărat 6 tone în perioada ianuarie–martie, aducându-și rezervele la 132 de tone, echivalentul a 19,8 miliarde de dolari.
Bank of America se așteaptă în continuare la un raliu al aurului până la 6.000 USD/uncie pe un orizont de 12 luni, pe baza activității băncilor centrale și a altor participanți din piața fizică. WisdomTree susține că majorările de dobândă ale băncilor centrale ar fi o greșeală politică ce ar permite, în cele din urmă, creșterea prețului aurului.
Într-adevăr, o politică mai restrictivă a Fed și a altor bănci centrale, în condițiile unei economii globale în răcire, ar slăbi și mai mult creșterea. Riscul unei recesiuni globale ar exploda, iar într-un astfel de mediu, XAU/USD are, de regulă, o performanță foarte bună.
Cererea ridicată pentru metal fizic și perspectiva încă vie a unei relaxări din partea Fed limitează scăderea aurului. În schimb, o dezescaladare în Orientul Mijlociu ar fi, cel mai probabil, declanșatorul care ar putea trimite prețul aurului în sus.
Din punct de vedere tehnic, pe graficul zilnic s-ar putea forma un pattern de inversare numit formațiune Anti?turtles — un posibil semnal că mișcarea corectivă împotriva trendului ascendent își pierde forța. Are sens să se revină la achiziții de aur dacă XAU/USD sparge rezistența la 4.600 $, iar apoi la 4.630 $.