După o creștere explozivă, o pauză ar fi binevenită. Totuși, pentru ca aceasta să apară, taurii de pe S&P 500 au nevoie de un declanșator care să-i sperie. Dacă geopolitica nu reușește, ar putea reuși inflația. O creștere a prețurilor de consum în SUA la 3,6% a forțat indicele larg să se corecteze, chiar dacă doar pentru scurt timp. Investitorii de retail au cumpărat imediat pe scădere.
Teoretic, o accelerare a inflației obligă Fed să înăsprească politica monetară, creând un context nefavorabil pentru acțiunile americane. În practică, S&P 500 a avut o evoluție solidă în perioada 2023–2025 în pofida inflației ridicate și a nivelului înalt al dobânzii de politică monetară, în principal pentru că scăderea anticipațiilor de inflație a permis în cele din urmă Fed să treacă la relaxare în 2025. Astăzi, așteptările privind inflația viitoare cresc din nou.
Randamentele TIPS și așteptările de inflație
Un tipar similar a apărut în 2021, însă atunci redresarea de după pandemie a susținut acțiunile. Acțiunile americane au corectat puternic abia în 2022, când Fed a început cu adevărat ciclul de majorare a ratelor. Prin urmare, acțiunile mai au încă un anumit potențial de creștere până când banca centrală începe efectiv să ridice dobânzile. După publicarea datelor de inflație pentru luna aprilie, piața futures a împins mai departe momentul anticipat pentru prima astfel de majorare, de la aprilie la martie 2027.
Esential este că indicele S&P are nevoie de un avantaj structural durabil. În 2021, acesta a fost creșterea economică rapidă de după COVID. În 2026, principalul motor îl reprezintă profiturile corporative impresionante. Rezultatele din T1 pentru companiile din S&P au fost cele mai solide din ultimele două decenii, cu excepția perioadelor de redresare de după crizele din 2008 și 2020.
Dinamica câștigurilor companiilor din S&P 500
Totuși, există și o notă discordantă. Cea mai mare parte a câștigurilor este concentrată în rândul producătorilor de cipuri de memorie. Deficitele de ofertă au generat profituri neașteptate pentru producători și costuri în creștere pentru consumatori, creând o divergență masivă și alimentând avansul de peste 60% al indicelui Philadelphia Semiconductor în ultimele șase săptămâni.
Aceste companii au suferit și cele mai mari pierderi după publicarea IPC din aprilie. Broadcom și Micron Technology s-au numărat printre primele cinci pierzătoare pe 12 mai, subliniind cât de fragile au devenit pozițiile producătorilor de cipuri. Dacă temerile se intensifică, acea bulă s-ar putea sparge.
Deocamdată însă, FOMO domină piața de acțiuni, iar scăderea indicelui a fost imediat cumpărată.
Din punct de vedere tehnic, S&P 500 a corectat pe graficul zilnic după ce a atins prima dintre cele două ținte pe termen lung stabilite anterior, la 7.429 și 7.500 de dolari. S-a format un pin bar cu o umbră inferioară lungă. O depășire a maximului său, în apropiere de 7.410 de dolari, le-ar permite cumpărătorilor să își mărească expunerea și să urce ținta către 7.700 de dolari.