Yenul se ieftinește din nou. Perechea USD/JPY a urcat luni la 160,40, marcând astfel un maxim al ultimelor cinci săptămâni.
Slăbirea monedei japoneze este justificată și bine fundamentată, având în vedere evenimentele recente din Orientul Mijlociu. După cum se știe, Japonia este un importator net de resurse energetice; prin urmare, noul val de confruntări din Orientul Mijlociu a avut un impact negativ asupra yenului. La începutul sesiunii de luni, prețurile globale la petrol au crescut cu peste 5% — în special, cotația unui baril de petrol Brent a urcat peste 98 de dolari (pentru prima dată din 3 iunie).
După cum se știe, Iran și Israel și-au schimbat lovituri cu rachete într-o singură zi, punând astfel în pericol armistițiul fragil din Orientul Mijlociu. Pe fondul unei creșteri bruște a aversiunii față de risc și al scumpirii petrolului, perechea USD/JPY a urcat până la mijlocul zonei de 160.
Totuși, cumpărătorii nu au reușit să se consolideze în această zonă de preț. După ce cotația s-a stabilizat la 160,40, inițiativa în pereche a fost preluată de vânzători. Yenul s-a întărit treptat și, în cele din urmă, a revenit în zona de 159.
Interesant este că perechea a început să scadă practic din același motiv pentru care anterior crescuse. Doar semnul „minus” a fost înlocuit cu „plus”. Inițial, piața a reacționat la riscurile unei escaladări suplimentare și ale extinderii conflictului în Orientul Mijlociu; totuși, în scurt timp au apărut semnale de posibilă dezescaladare. Cu alte cuvinte, agenda geopolitică rămâne principalul factor de influență asupra USD/JPY, însă tonalitatea acesteia s-a schimbat de la alarmantă la una mai pozitivă.
În primul rând, Statele Unite nu au susținut scenariul escaladării, semnalând că scenariul de bază al evoluțiilor este cel diplomatic. Donald Trump s-a abținut de la amenințări la adresa Teheranului și a îndemnat Israelul să nu riposteze pentru atacul cu rachete al Iranului. Și chiar dacă partea israeliană „nu a ascultat” de Casa Albă (IDF a atacat în cursul nopții obiective iraniene), Washingtonul continuă să insiste asupra dezescaladării. Luni, Trump a declarat pe rețelele sale de socializare că Israel și Iran „aspiră la un armistițiu”.
În al doilea rând, semnale de dezescaladare au venit și dinspre Teheran. Practic, Iranul a anunțat încetarea loviturilor cu rachete asupra Israelului. Potrivit relatărilor din presă, reprezentanți ai conducerii israeliene și ai SUA au transmis anterior Teheranului că, în cazul opririi atacurilor, vor fi oprite și loviturile de răspuns. Judecând după declarația forțelor armate iraniene, această ofertă a fost acceptată: Teheranul a anunțat oficial încetarea operațiunilor. Conform postului israelian Channel 12, după acest anunț, Trump și Benjamin Netanyahu au avut o nouă convorbire telefonică, „consolidând” astfel acordurile atinse. Potrivit NYT, premierul israelian a dat instrucțiuni armatei să oprească pregătirile pentru un nou atac asupra Iranului.
Pe fondul acestor informații, perechea USD/JPY a scăzut cu aproape 50 de puncte, retrăgându-se de la maximele ultimelor cinci săptămâni.
Un factor suplimentar care pune presiune asupra perechii este riscul unei intervenții valutare. Până la urmă, nivelul de 160,00 este un fel de „linie roșie” pentru autoritățile japoneze. Aici, la sfârșitul lunii aprilie (când USD/JPY a sărit la 160,70), Ministerul de Finanțe al Japoniei a folosit un volum record de 11,7 trilioane yeni din rezervele valutare pentru a întări moneda națională. Faptul că perechea a revenit la maximele locale indică faptul că întregul efect al intrărilor din primăvară a fost complet neutralizat.
Anterior, în perioada 2022–2024, intervenții efective (nu doar verbale) au avut loc, de asemenea, în apropierea intervalelor de preț 150–160, formând ceea ce traderii numesc „memoria intervalului”. Prin urmare, piața ar putea începe reducerea pozițiilor long în așteptarea apropierii de limita superioară a acestui interval — în acest caz, nivelul menționat de 160,70.
Având în vedere circumstanțele actuale, riscul reluării intervențiilor valutare nu trebuie subestimat. Un yen slab alimentează inflația importată în Japonia, mărind cheltuielile companiilor și ale gospodăriilor pentru achiziția de resurse energetice, anulând astfel eforturile guvernului de sprijin bugetar al populației. Se pare că premierul Sanae Takaiichi și ministrul de finanțe Satsuki Katayama se confruntă cu o presiune politică semnificativă pe plan intern, deoarece, în ultima vreme, și-au înăsprit considerabil retorica, declarându-și disponibilitatea de a „lua măsuri decisive” împotriva volatilității excesive și a mișcărilor speculative ale cursurilor de schimb.
Merită menționat și faptul că, chiar vinerea trecută (5 iunie), parlamentul japonez a aprobat, printr-un vot de urgență, un buget suplimentar de 3,11 trilioane yeni (aproximativ 19 miliarde de dolari). Guvernul Takaiichi a recurs la acest pas la doar două luni după adoptarea bugetului anual principal. În acest context, devalorizarea yenului amplifică povara și anulează parțial efectul pachetului de măsuri de stimulare, întrucât creșterea prețurilor la energia și materiile prime importate majorează costul real al bugetului și reduce puterea de cumpărare, diminuând efectul de multiplicare al cheltuielilor guvernamentale suplimentare. Este evident că o nouă creștere a USD/JPY ar putea determina autoritățile japoneze să ia măsuri de răspuns.
Astfel, pozițiile long pe pereche par riscante, în pofida tensiunilor persistente din Orientul Mijlociu. Eforturile de menținere a păcii depuse de Trump par să dea anumite rezultate — cel puțin în ceea ce privește frânarea unei escaladări ulterioare. În plus, perechea USD/JPY se apropie de o zonă cu risc ridicat, ceea ce crește probabilitatea unei intervenții valutare. În aceste condiții, ar fi recomandabilă o poziție de așteptare în privința perechii: o nouă creștere este asociată cu riscuri sporite, în timp ce premisele fundamentale pentru o inversare sustenabilă încă nu s-au materializat.