În ciuda întăririi ferme a dolarului american de ieri, aceasta nu a fost legată de rapoartele din SUA, care s-au dovedit destul de ambigue — semnalele pozitive din piața imobiliară și din balanța comercială sunt juxtapuse cu o scădere îngrijorătoare a optimismului micilor întreprinderi, conturând imaginea unei economii supuse unei presiuni tot mai mari.
Ca de obicei, piața imobiliară a oferit o surpriză plăcută. Vânzările de locuințe existente în luna mai au accelerat până la cel mai ridicat nivel din ultimul an — 4,17 milioane în ritm anualizat. Prețul median a crescut cu 1,3% față de aceeași perioadă a anului trecut, ajungând la 429.300 de dolari, iar numărul proprietăților listate a crescut ușor, până la 1,55 milioane. Structura cumpărătorilor este relevantă: cumpărătorii aflați la prima achiziție au reprezentat 35% din tranzacții — cel mai mare procent din iunie 2020 încoace. Acest lucru sugerează că piața revine treptat la un model de cerere mai sănătos, organic — în ciuda faptului că dobânzile la creditele ipotecare rămân peste 6% pentru al patrulea an consecutiv.
Și balanța comercială a adus vești bune. Deficitul din aprilie s-a redus cu 1,2%, până la 55,9 miliarde de dolari, ușor mai bine decât estimarea consensuală de 56,1 miliarde de dolari. Principalul motor au fost exporturile de petrol — livrările de țiței au crescut cu 60% într-o singură lună. Războiul cu Iran și închiderea strâmtorii Hormuz au redirecționat cererea globală de resurse energetice americane, iar SUA profită activ de această fereastră de oportunitate. Importurile au crescut cu 2% — în principal datorită calculatoarelor și semiconductorilor, ceea ce reflectă boomul investițional în curs în construcția de centre de date.
După cum am menționat anterior, umbra de pe acest tablou în general pozitiv este proiectată de NFIB Small Business Optimism Index. În mai, acesta a scăzut cu 0,6 puncte, până la 95,3 — cel mai redus nivel din octombrie 2024. Merită remarcat faptul că, după realegerea lui Trump, indicele a sărit brusc la un maxim al ultimilor șase ani, în decembrie 2024; totuși, de atunci a revenit constant. În prezent, întregul val de optimism post-electoral este practic neutralizat. Micile afaceri sunt un barometru sensibil al stării reale a economiei: ele sunt primele care resimt creșterea costurilor, dobânzile mai mari și slăbirea cererii de consum.
În ansamblu, aceste date conturează imaginea unei economii americane care încă rezistă, dar cu dificultăți tot mai mari. Marile companii și exportatorii beneficiază de situația geopolitică, iar piața imobiliară a găsit un nou punct de echilibru. Însă micile afaceri — fundamentul ocupării forței de muncă și al activității de consum — își pierd încrederea. Pe fondul indicelui CPI pentru luna mai, așteptat astăzi la 4,2%, și al primei ședințe a Federal Reserve sub conducerea lui Warsh săptămâna viitoare, această combinație de semnale accentuează dilema băncii centrale: economia nu este încă frântă, dar începe să se crape — iar inflația continuă să crească.