La mai puțin de 24 de ore după prima creștere a dobânzii BCE de la începutul lui 2023, președintele Bundesbank, Joachim Nagel, a semnalat că mișcarea din iunie nu va fi ultima. „Consiliul guvernatorilor se va reuni pentru următoarea ședință de politică monetară în iulie”, a declarat Nagel într-un comentariu transmis prin e-mail vineri. „Păstrăm deschise toate opțiunile și suntem pregătiți să intervenim din nou, dacă va fi nevoie. Abordarea noastră bazată pe date și pe luarea deciziilor de la o ședință la alta rămâne adecvată”, a spus el.
Nagel a lăsat puțin spațiu pentru interpretări. El a spus că efectele războiului cu Iranul sunt ample și persistente și că o creștere a dobânzii va fi necesară chiar dacă situația se îmbunătățește rapid. Cu alte cuvinte, BCE acționează nu doar reactiv, ci și preventiv: prețurile ridicate la energie se transmit deja în inflația de bază, iar stingerea focarului ex post este mult mai dificilă. Acest lucru, a spus Nagel, face imposibilă ignorarea pur și simplu a evoluțiilor. Președinta BCE, Christine Lagarde, a făcut ieri o observație similară, identificând aceeași problemă drept amenințare principală la adresa economiei.
IMF a susținut această abordare în aceeași zi. Fondul a cerut o înăsprire suplimentară pentru a limita șocul inflaționist și a prognozat o creștere cumulată a dobânzii de 50 de puncte de bază în acest an — adică încă un pas de 25 de puncte de bază după iunie. Această prognoză este în linie cu evaluările pieței: a doua majorare este în prezent așteptată în septembrie.
Nu toți membrii Consiliului guvernatorilor au o abordare la fel de agresivă. Reprezentantul Sloveniei, Klemen Dolenc, a spus că majorarea din iunie este suficientă pentru moment și va permite BCE să ia în considerare situația mai amplă la întâlnirile următoare. Aceasta este o poziție mai prudentă și reflectă adevăratul compromis cu care se confruntă autoritatea de reglementare: inflație peste 3%, scădere a activității economice și contracție a PIB în primul trimestru.
Pentru euro, semnalul hawkish al lui Nagel, combinat cu sprijinul IMF, creează un context moderat pozitiv. Dacă reuniunea din iulie se va concretiza într-o a doua majorare, diferențialul de dobândă dintre zona euro și Statele Unite se va reduce — un argument în favoarea euro în raport cu dolarul pe termen mediu. Totuși, toate acestea depind de redeschiderea Strâmtorii Hormuz în zilele următoare — în eventualitatea unui acord de pace care să restabilească transportul maritim, narațiunea hawkish ar putea deveni desuetă mult mai repede decât anticipează IMF.
Din punct de vedere tehnic, perspectiva pentru EUR/USD sugerează că cumpărătorii ar trebui să se concentreze pe depășirea nivelului de 1,1580. Acest nivel ar permite testarea zonei de 1,1615. De acolo, perechea ar putea atinge 1,1645, deși avansul dincolo de acest punct va fi dificil fără sprijinul participanților mari. Ținta mai îndepărtată este maximul din apropierea nivelului de 1,1665. Pe partea de scădere, doar un interes consistent de cumpărare în zona de 1,1555 este probabil să declanșeze acțiuni semnificative din partea cumpărătorilor importanți. Dacă acest suport lipsește, ar fi prudent să se aștepte un nou minim la 1,1530 sau să se ia în considerare poziții long de la 1,1505.