Banilor le place liniștea, însă piața cripto a uitat de ea de ceva vreme. Bitcoin rămâne sub presiune pe fondul îngrijorărilor tot mai mari privind prăbușirea mecanismului de finanțare al Strategy. În același timp, așteptările în creștere privind majorările ratei fondurilor federale slăbesc apetitul investitorilor pentru active riscante.
Povestea începuse promițător. La sfârșitul lui 2024, acțiunile Strategy se apropiau de pragul psihologic de 500 de dolari, iar strategia sa de a cumpăra Bitcoin cu capital atras a inspirat o mulțime de imitatori. Pe urmele lui Michael Saylor au pornit Metaplanet, BitMine, Twenty One Capital și SharpLink.
Totuși, perechea BTC/USD a scăzut aproape la jumătate față de vârful înregistrat în octombrie anul trecut, iar nu toate firmele care au copiat ideea lui Saylor au reușit să obțină profit. Acum se pregătesc pentru un colaps iminent.
Dinamica Bitcoin și Strategy
Mecanismul Strategy părea impecabil pe hârtie: compania vinde titluri preferențiale la o valoare nominală de 100 de dolari, folosind imediat încasările pentru a cumpăra Bitcoin, iar investitorii, în schimb, primesc un randament anual al dividendelor de două cifre. Totuși, din 15 mai, data ultimei plăți, titlurile nu au mai tranzacționat niciodată la valoarea nominală. Până la sfârșitul săptămânii de 18 iunie, prețul lor a scăzut pentru scurt timp sub 108 dolari.
În practică, asta înseamnă că firma atrage capital în pierdere — randamentul efectiv pe care ajunge să îl plătească este mai mare decât rata anunțată. Se creează un cerc vicios: cu cât prețurile acțiunilor preferențiale sunt mai mici, cu atât finanțarea devine mai scumpă, iar riscurile cresc în întreaga structură de capital.
Strategy nu mai are multe opțiuni. Fie vinde o cantitate mare de Bitcoin sau de acțiuni ordinare pentru a readuce titlurile preferențiale mai aproape de valoarea nominală, fie va fi nevoită să privească cum „fiecare componentă a structurii de capitalizare se topește din cauza incertitudinii”.
Ce preț vor plăti Strategy și adepții săi pentru experimentul de finanțare prin datorie a criptomonedelor? Prăbușirea companiei și a omologilor săi ar putea provoca o pierdere serioasă de încredere în întreaga industrie cripto, ducând la o nouă prăbușire a perechii BTC/USD.
Contextul macroeconomic contribuie, de asemenea, la uitarea în care a ajuns Bitcoin. Creșterea așteptărilor privind majorările de dobândă ale Fed lovește nu doar Bitcoin, ci toate activele riscante, creând un mediu dificil pentru criptomonede. Piața ar putea împinge momentul înăspririi politicii monetare până în iulie. Acest lucru ar duce la randamente mai mari ale titlurilor de Trezorerie, ar întări dolarul american și ar prelungi iarna cripto pentru BTC/USD.
Din punct de vedere tehnic, pe graficul zilnic al Bitcoin are loc o consolidare în apropierea valorii juste de 63.400 $. O străpungere a rezistenței la nivelul pivot de 65.800 $, urmată de activarea unei formațiuni de inversare 1-2-3 ar putea oferi o bază pentru cumpărare. În schimb, o scădere sub nivelurile de suport cheie de 62.200 $ și 60.700 $ ar crește riscul reluării trendului descendent și ar readuce în prim-plan vânzarea BTC/USD.