O pauză pentru petrol, dar nu și pentru acțiuni. Brent a închis la cel mai scăzut nivel de la începutul războiului din Orientul Mijlociu, însă acest lucru nu a împiedicat S&P 500 să scadă. Vânzările de acțiuni din sectorul tehnologic au tras din nou în jos indicele general, care a închis pe roșu pentru a doua zi consecutiv. Se pare că fragila dezescaladare a conflictului nu oferă un combustibil prea generos pentru piața de acțiuni din SUA.
Dinamică a indicilor bursieri
Există mai multe motive de îngrijorare pentru investitori. Activitatea din sectorul manufacturier din SUA a crescut la cel mai ridicat nivel de după 2021, ceea ce indică o economie puternică — însă acest lucru sporește și încrederea Fed în necesitatea înăspririi politicii monetare. Piața futures atribuie o probabilitate de aproximativ 70% unei majorări de dobândă în septembrie. O economie solidă este o veste bună pentru profiturile companiilor, dar nefavorabilă pentru multiplii bursieri.
Temerile legate de inteligența artificială pun și mai mult gaz pe foc. Unele companii din sector au început să reducă prețurile, iar investitorii sunt din ce în ce mai îngrijorați de amploarea împrumuturilor necesare pentru construirea centrelor de date. Logica este simplă: modelele de AI devin treptat bunuri de larg consum, iar cererea se orientează către cele mai ieftine soluții. Asta alimentează temerile că deja uriașele costuri de infrastructură — cipuri, servere, electricitate — s-ar putea dovedi mai puțin profitabile decât speraseră investitorii.
Dinamică așteptată a cheltuielilor cu tehnologia
Wall Street salivează la vederea creșterii profiturilor corporative, dar există un aspect ascuns. Analiștii se așteaptă ca veniturile companiilor din S&P 500 să crească cu aproximativ 20% pentru al doilea trimestru consecutiv, în mare parte datorită producătorilor de semiconductori. Totuși, o parte semnificativă a acestei creșteri este un efect de sincronizare contabilă. Când NVIDIA vinde cipuri, își înregistrează imediat veniturile și profitul, în timp ce clienții săi tratează aceste achiziții ca cheltuieli de capital și le deduc treptat în timp, prin amortizare. Rezultatul este un clasic decalaj: vânzătorul își înregistrează acum câștigurile; cumpărătorul plătește pe parcursul mai multor ani.
Morgan Stanley numește perioada actuală o „fereastră de aur în care totul arată bine”, dar banca avertizează că situația s-ar putea schimba în curând. Odată ce costurile amânate încep să apară în rapoartele hyperscalerilor (mari furnizori de servicii cloud), magia contabilă s-ar putea evapora.
Dacă detensionarea din Orientul Mijlociu și scăderea prețurilor la petrol nu vor reuși să compenseze poziția agresivă a Fed și îndoielile privind monetizarea AI, fereastra de aur s-ar putea închide mult mai rapid decât se așteaptă susținătorii S&P 500.
Din punct de vedere tehnic, pe graficul zilnic al S&P 500 se formează un model de inversare de tip 1-2-3. Activarea acestuia ar avea loc dacă nivelul pivot de la 7.305 ar fi depășit, ceea ce le-ar permite traderilor să mărească pozițiile short deja existente. În schimb, un rebound din zona de suport ar fi un motiv pentru a reveni la cumpărarea indicelui bursier larg.