Bitcoin a crescut timp de cinci zile consecutive și a atins un maxim al ultimelor două săptămâni înainte de a face un pas înapoi. Raliul nu a fost susținut de forța intrinsecă a criptomonedei, ci de slăbiciunea pieței muncii — numărul locurilor de muncă noi în Statele Unite a crescut mai lent decât se aștepta. Randamentele obligațiunilor pe termen scurt au scăzut, pe fondul speranțelor că Federal Reserve nu va fi nevoită să majoreze dobânzile în viitorul apropiat. Costurile mai mici de împrumut tind, în general, să sporească atractivitatea activelor volatile, iar Bitcoin nu a făcut excepție.
Fluxuri către ETF-urile axate pe Bitcoin
Înainte de această revenire, BTC/USD se prăbușise la un minim al ultimelor 21 de luni. Luna iunie a devenit cea mai slabă lună pentru piața cripto din 2022 încoace. Potrivit Bloomberg, ETF-urile spot pe Bitcoin listate în SUA au înregistrat cea mai proastă lună de ieșiri de capital de la lansările din ianuarie 2024 încoace — investitorii au retras peste 4,1 miliarde de dolari din 13 fonduri. Cea mai mare parte, aproximativ 3 miliarde de dolari, a provenit din cel mai mare fond din industrie, IBIT al BlackRock.
Totuși, ieșirile record de capital nu sunt singura problemă a Bitcoin. JP Morgan avertizează că o schimbare a strategiei lui Michael Saylor a zdruncinat dinamica pieței. Compania Strategy, anterior un model de acumulare neîntreruptă de tokenuri, a trecut la vânzări selective de Bitcoin pentru a finanța plata dividendelor la acțiunile preferențiale. Procedând astfel, unul dintre cei mai mari cumpărători ai criptomonedei riscă să devină vânzător, adăugând pe piață perspectiva unor fluxuri bidirecționale.
Dinamica tendinței descendente a Bitcoin
JP Morgan estimează că, în acest an, Strategy a achiziționat Bitcoin în valoare de 8,2 miliarde de dolari — aproximativ 70% din toate intrările nete în active digitale din acest an — iar deținerile companiei reprezintă 4,2% din oferta totală de BTC. Deocamdată, rezervele sunt suficiente pentru a acoperi dividendele pe următorii doi-trei ani, însă piața are nevoie de asigurări că aceste dețineri nu vor trebui monetizate.
Între timp, structura pieței se schimbă chiar sub ochii noștri. Investitorii de retail, care anterior absorbeau corecțiile abrupte, au dispărut în mare măsură. Bitcoin depinde din ce în ce mai mult de capitalul instituțional, iar piața este în căutarea unui nou cumpărător marginal.
Așadar, datele slabe privind piața muncii din SUA au oferit temporar un răgaz pentru Bitcoin, însă problemele structurale — ieșirile din ETF-uri și incertitudinea legată de strategie — persistă. Va apărea un nou cumpărător marginal pentru BTC/USD sau acest rebound va rămâne doar un episod într-un trend descendent mai amplu?
Din punct de vedere tehnic, pe graficul daily, BTC/USD formează un pattern de inversare numit Anti-Turtles. Pentru declanșarea acestuia, prețurile trebuie să se mențină peste nivelurile pivot de 63.500 $ și 65.800 $. Un test reușit al acestor rezistențe ar fi un motiv pentru deschiderea de poziții long. În schimb, dacă taurii Bitcoin nu reușesc să mențină valoarea justă la 62.700 $, ar trebui luată în calcul revenirea la vânzare.