Toate lucrurile bune ajung la un sfârșit, chiar și raliul exploziv al producătorilor de cipuri. Philadelphia Semiconductor Index, care tocmai a încheiat cel mai bun trimestru din istorie și era în creștere cu aproximativ 74% de la începutul anului, s-a prăbușit cu mai mult de 4,5%. Nici măcar profiturile record ale Samsung Electronics nu i-au oprit pe investitori să vândă. Totuși, majoritatea companiilor din S&P 500 au închis pe verde — piața a preferat o rotație, nu o capitulare totală.
Nasdaq 100 se apropie de a șaptea sesiune consecutivă cu mișcări de peste 1% în oricare direcție — o succesiune nemaiîntâlnită din august 2024. Investitorii sunt nervoși, dar nu fug în masă din piață. Citi susține că poziționarea în acțiunile americane continuă să se îmbunătățească datorită acoperirii pozițiilor short în S&P 500 și intrărilor de capital pe termen lung în Nasdaq 100 și Russell 2000. Nici tauri, nici urși nu au capitulat.
Goldman Sachs are o altă perspectivă. Banca consideră că afacerile cu capital intensiv sunt poziționate să performeze mai bine decât companiile a căror valoare constă în principal în oameni și bunuri digitale. Investitorii continuă să subestimeze un context în care infrastructura și activele fizice își recapătă importanța strategică.
UBS rămâne constructiv în privința poveștii de creștere din AI și nu abandonează semiconductors, dar avertizează că următoarea etapă a raliului va lărgi lista liderilor de piață. Banca vede corecția recentă drept o fază de platou de patru până la șase săptămâni, o pauză după avansul rapid din aprilie-mai.
Dinamică S&P 500, hyperscalers și producători de cipuri
Morgan Stanley îi îndeamnă pe investitori să revină la Magnificent Seven: semiconductors sunt semnificativ supraevaluate, iar identificarea învingătorilor pe termen lung în cursa AI devine tot mai dificilă. Datele de la începutul anului nu favorizează mega-caps: indicatorul MAG-7 al Bloomberg este în creștere cu doar aproximativ 1% de la începutul anului, în timp ce S&P 500 ponderat la capitalizarea de piață a avansat cu 9,8%, iar versiunea ponderată în mod egal cu 12%.
Sezonul de raportări financiare începe săptămâna viitoare cu rezultatele publicate de marile bănci. Principalul risc este ca hyperscalers să nu reușească să atingă așteptările exagerate ale analiștilor privind cheltuielile de capital pentru AI.
Geopolitica revine în prim-plan. US Treasury a revocat autorizația pentru achizițiile de petrol iranian ca răspuns la atacurile asupra petrolierelor din Strâmtoarea Hormuz, ceea ce a împins Brent spre 76 USD/baril. Așteptările de inflație în creștere au împins randamentele Treasuries la niveluri mai ridicate.
Pe scurt, piața de acțiuni din SUA echilibrează încrederea în AI cu prudența înaintea sezonului de raportări. Rotirea către active „reale” ar putea fi mai mult decât un episod — ar putea marca începutul unui nou trend, dacă hyperscalers nu reușesc să surprindă pozitiv piața.
Din punct de vedere tehnic, graficul zilnic arată că S&P 500 a revenit la o luptă în jurul valorii juste, la 7.500. O menținere susținută sub acest nivel ar crește riscul unei corecții și ar deschide drumul pentru vânzări către 7.370 și 7.290. În schimb, o victorie a taurilor ar deschide calea pentru construirea de poziții long.