Întunericul se adâncește înainte de zori. Pentru moment, dolarul american se bucură, în cuvintele traderilor, de „the best of both worlds” — combinând statutul de activ de refugiu cu o creștere economică superioară — în timp ce EUR/USD continuă să caute orice nivel de suport de care să se agațe.
În weekend, SUA și Iranul au făcut din nou schimb de lovituri. Comandamentul american a raportat un nou val de atacuri asupra sistemelor iraniene de apărare antiaeriană, a radarelor de coastă și a capacităților de rachete — zeci de ținte lovite — iar Teheranul a răspuns cu atacuri asupra bazelor din Kuweit, Bahrain și Iordania. IRGC a declarat că a interceptat două nave pe care le-a considerat că navigau ilegal prin Strâmtoarea Hormuz. Părțile nu reușesc nici măcar să ajungă la un acord privind situația strâmtorii — dacă este sau nu deschisă navigației — lucru care nu oferă deloc încredere investitorilor care speră într-o dezescaladare rapidă.
Dinamicile probabilității de recesiune în SUA
Pe acest fundal, economia americană continuă să surprindă. Analiștii și-au majorat estimarea de creștere a PIB-ului SUA pentru acest an la 2,1% de la 2,0% în aprilie, iar probabilitatea unei recesiuni în următoarele 12 luni a scăzut la 25% de la 33% — cel mai redus nivel de la începutul lui 2025.
În zona euro nu sunt prea multe motive de laudă: un sondaj Bloomberg realizat în perioada 3–8 iulie în rândul a 56 de economiști a arătat că prognozele de creștere a PIB-ului pentru 2026 au fost reduse de la 0,7% la 0,5%, sub chiar și scenariul de bază al BCE, de 0,8%. Analiștii indică reluarea ostilităților în Orientul Mijlociu drept principalul motiv al revizuirii în jos, iar divergența de ritm dintre cele două economii reprezintă un atu suplimentar pentru dolarul american.
Perspectivele economice ale Europei
Dar nu este totul într-un singur sens. MUFG vede spațiu pentru o apreciere a euro în săptămânile următoare. Da, moneda unică este, deocamdată, cel mai slab performer din G10 în luna iulie, dar diferențialul de randament pe doi ani a început să se întoarcă în favoarea sa — randamentele la datoria europeană cresc mai repede decât în SUA. Banca consideră că minuta BCE a consolidat cel puțin așteptările pieței pentru încă o majorare a dobânzii în regiune. Între timp, publicarea de săptămâna viitoare a indicelui CPI din SUA și mărturia președintelui Fed Kevin Warsh în fața Congresului vor fi decisive pentru dinamica randamentelor pe termen scurt — și, implicit, pentru EUR/USD.
MUFG avertizează în mod explicit asupra riscurilor de scădere pentru randamentele titlurilor de stat americane, ceea ce ar putea readuce impulsul ascendent pentru euro. Deocamdată, dolarul beneficiază de o primă dublă — forță economică și teamă geopolitică — însă o astfel de combinație rareori durează la nesfârșit. Piețele au arătat în mod repetat că încrederea excesivă într-o monedă se poate inversa brusc în momentul în care unul dintre pilonii săi de susținere se fisurează. Mai devreme sau mai târziu, unul dintre aceste sprijinuri se va fractura. Singura întrebare este care va ceda primul — încrederea în excepționalismul american sau răbdarea pieței față de randamentele obligațiunilor?
Din punct de vedere tehnic, pe graficul zilnic, închiderea gap-ului ar fi un semnal pozitiv pentru tauri. Menținerea susținută deasupra suportului la 1,141, urmată de o mișcare către un maxim local în jur de 1,1445, ar reprezenta motive de cumpărare.