Investitorii au întâmpinat cu entuziasm o cifră a inflației pentru luna iunie neașteptat de redusă, atât de entuziasmați încât au ignorat în mare parte un colaps istoric al uneia dintre companiile‑icon ale tehnologiei. Indicii S&P 500, Dow Jones și Nasdaq Composite au închis ședința pe verde, chiar dacă acțiunile IBM s-au prăbușit cu aproximativ 25%, marcând cea mai slabă evoluție zilnică din istoria companiei.
Indicele CPI general a crescut cu 3,5% anual în iunie, față de 3,8% cât se aștepta. Inflația de bază a rămas practic neschimbată, iar valoarea lunară a CPI a scăzut pentru prima dată în ultimii șase ani. Contractele futures au reacționat imediat: probabilitatea unei majorări de dobândă de către Fed la următoarea ședință a scăzut de la 42% la 17%.
Dinamica inflației în SUA
Totuși, este prea devreme pentru a declara victoria împotriva inflației. Președintele Fed, Kevin Warsh, le?a spus membrilor Congresului că o singură lună bună nu încheie misiunea privind inflația. Activitatea militară din Golful Persic continuă să genereze riscuri de creștere pentru prețurile la energie, ceea ce înseamnă că narațiunea privind înăsprirea politicii este departe de a fi închisă. Warsh s?a abținut în mod deliberat de la a se angaja pe un anumit traseu de politică până la apariția unor date suplimentare, păstrând opțiunile deschise pentru Fed.
Rezistența pieței nu se sprijină doar pe inflație. Cele mai mari cinci bănci din SUA au raportat o creștere combinată de 39% a profiturilor trimestriale, susținute de veniturile din tranzacționare și de tranzacții precum IPO?ul SpaceX. Goldman Sachs, JPMorgan și Bank of America au avansat în urma rezultatelor, în timp ce Wells Fargo și Citigroup au rămas în urmă.
Prăbușirea IBM, însă, nu este un incident de rutină. Compania a avertizat asupra slăbiciunii din zona de software și infrastructură și a recunoscut că nu s?a adaptat suficient de rapid la condițiile de piață aflate în schimbare. Vânzările masive au șters aproximativ 69 de miliarde de dolari din capitalizarea de piață și au tras în jos acțiuni precum Accenture și ServiceNow. Întrebarea acum este dacă acesta este un semnal timpuriu pentru segmentul de software corporativ în era AI.
Administratorii de fonduri văd deja motive de prudență chiar și fără IBM. Un sondaj Bank of America printre managerii de fonduri arată că nivelurile de numerar din portofolii au scăzut la un 3,6% din active, extrem de redus, în timp ce expunerea supraponderată pe acțiunile din SUA atinge un vârf nemaiîntâlnit din decembrie 2024. Indicatorul Bull & Bear al BofA semnalează un optimism extrem, ceea ce, din punct de vedere istoric, reprezintă un semnal contrarian. Optzeci și doi la sută dintre respondenți indică pozițiile long pe producătorii de cipuri drept cel mai aglomerat pariu, iar aproape jumătate consideră pierderile la AI hyperscalers drept principalul candidat la statutul de lebădă neagră.
Cât de solidă este această calmare?
Din punct de vedere tehnic, graficul zilnic arată că S&P 500 a format un inside bar. O străpungere în sus, peste maximul de la 7.565, ar fi un semnal pentru adăugarea de poziții long. Invers, o coborâre sub minimul de la 7.515 ar fi un semnal pentru deschiderea de poziții short.