Culegi ceea ce semeni. America și-a intensificat loviturile asupra Iranului, lovind pentru prima dată un petrolier în apropierea principalului terminal de export al țării de la reluarea blocadei porturilor. Ținta din adâncurile Golfului Persic indică o extindere a operațiunii navale. Teheranul a deschis focul asupra bazelor americane din Kuweit și Iordania. Omanul a raportat interceptarea a opt rachete. Logica sugerează că EUR/USD ar fi trebuit să se prăbușească din cauza unei astfel de escaladări. Totuși, acesta crește, luând prin surprindere atât tauri, cât și urși.
Donald Trump amenință Iranul cu lovituri asupra centralelor electrice și podurilor până când acesta va redeschide Strâmtoarea Hormuz, care a devenit centrul războiului. Cu toate acestea, Republica Islamică nu pare dispusă să dea înapoi în fața amenințărilor Casei Albe. S-ar putea crede că dolarul american, ca activ de refugiu, ar trebui să își sărbătorească victoria. De fapt, piața vede lucrurile altfel, iar responsabilul nu este geopolitica, ci Federal Reserve.
Dinamică a așteptărilor privind inflația în SUAOxford Economics a rezumat presiunile inflaționiste care nu s-au materializat niciodată: tarifele vamale, efectele inteligenței artificiale și transmiterea prețului petrolului în bunurile de consum. Niciunul dintre acești factori nu a accelerat inflația așa cum se temea Federal Reserve. De fapt, efectele unui șoc petrolier asupra prețurilor pot dura mai mult până să se materializeze decât se credea anterior.
Așteptările privind inflația anuală au coborât sub ținta de 2% a Fed pentru prima dată de la alegerile din 2024. Investitorii pariază că Kevin Warsh va învinge rapid presiunile asupra prețurilor. În același timp, instrumentele derivate au schimbat radical percepțiile privind o majorare a dobânzii la finalul lunii, în pofida avertismentelor guvernatorului FOMC Christopher Waller că un astfel de scenariu este posibil. Potrivit Deutsche Bank, prăbușirea așteptărilor după publicarea datelor CPI a fost a doua ca mărime de la raportul privind inflația din 2008. Din moment ce Warsh refuză să ofere semnale prealabile, astfel de fluctuații riscă să devină noua normalitate.
Dinamicile așteptărilor pieței privind rata FedÎntre timp, Goldman Sachs nu mai mizează pe o slăbire a dolarului. Banca a afirmat de mult timp că dobânzile ar trebui să susțină dolarul american în raport cu monedele cu randament scăzut și, în consecință, și-a revizuit prognozele începând din martie. Acum a mers și mai departe și și-a actualizat estimările pentru EUR/USD la 1,14, 1,12 și 1,12 pentru orizonturile de 3, 6 și 12 luni — în scădere față de estimările anterioare de 1,14, 1,18 și 1,20. În opinia sa, puterea dolarului va persista mult timp. Este prea devreme să vorbim despre o prăbușire masivă.
Aceasta creează un paradox interesant. Din perspectiva geopolitică, se sugerează vânzarea dolarului american, ca monedă ce își pierde statutul de activ de refugiu în contextul unui conflict prelungit. Pe de altă parte, incertitudinea monetară îndeamnă la cumpărarea acestuia, având în vedere posibilele surprize cu tentă hawkish din partea noului președinte al Fed. Care dintre cele două piețe va avea dreptate atunci când Warsh va decide să surprindă din nou investitorii?
Din punct de vedere tehnic, pe graficul zilnic, EUR/USD a testat limita superioară a intervalului de valoare justă, la 1,137–1,146. Dacă taurii reușesc să mențină nivelul de 1,146, riscul unei continuări a raliului va crește. Acest lucru va permite amplificarea pozițiilor long formate din zona limitei inferioare.