„Mai binele” este dușmanul „binelui”. Asta rezumă reacția investitorilor la rezultatele Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Gigantul taiwanez a raportat al cincilea trimestru consecutiv de profit record — în creștere cu 77%, la 40 de miliarde de dolari — și o marjă brută record de 67,7%. Compania și-a majorat estimările privind vânzările și cheltuielile de capital pentru acest an, semnalând că cererea de cipuri și echipamente pentru data center ar trebui să rămână puternică cel puțin până în 2027. Cu toate acestea, ADR-urile TSMC au scăzut cu aproape 3% în tranzacțiile dinaintea deschiderii pieței.
În practică, S&P 500 a oferit un exemplu clasic de reacție „sell the news”. De-a lungul întregului an, traderii au devenit tot mai selectivi în privința poveștilor legate de AI, rotind preferințele pe fondul îngrijorărilor că nivelul uriaș al cheltuielilor de capital încă nu se traduce într-un profit pe măsură. Se așteaptă ca cei patru cei mai mari operatori de AI din SUA să cheltuiască peste 725 de miliarde de dolari în acest an. Întrebarea crucială este dacă aceste investiții se vor dovedi rentabile.
Dinamicile sectoarelor din S&P 500 în luna iulie
Indicele PHLX Semiconductor s-a prăbușit cu peste 4%, trăgând în jos Sandisk, Seagate, Micron, Intel și AMD. Goldman Sachs raportează că expunerea netă a fondurilor de hedging la un coș larg de nume legate de AI a scăzut la cel mai redus nivel din ultimul an, ceea ce reprezintă un semn clar că jucătorii mari își marchează profiturile după raliul exploziv.
Cu toate acestea, ar fi greșit să presupunem că întreaga piață de acțiuni din SUA a fost afectată. Indicele S&P 500 cu ponderi egale a crescut cu 1%, atingând un nou record, și a depășit S&P 500 ponderat în funcție de capitalizarea de piață cu cea mai mare diferență din 2024 încoace. Acest lucru arată că restul pieței se menține bine, în timp ce un număr restrâns de megacompanii tehnologice plătesc prețul unor așteptări prea ambițioase.
Dinamica așteptărilor privind ratele Fed
Comentariile reprezentanților Fed contribuie, de asemenea, la nervozitatea piețelor. Președinta Dallas Fed, Lorie Logan, a declarat că banca centrală ar trebui să majoreze ratele dobânzilor pentru a combate inflația ridicată, devenind astfel una dintre cele mai clare voci cu poziție de „hawk” înaintea ședinței din iulie. Totuși, piețele futures nu se grăbesc să anticipeze o înăsprire imediată — probabilitatea unei măsuri în iulie este de doar aproximativ 10%.
Datele macro nu ajută la clarificarea situației. Vânzările cu amănuntul din iunie au crescut cu doar 0,2% de la lună la lună, o încetinire notabilă după o creștere revizuită de 1% în mai. Consumatorii sunt, în mod clar, tot mai puțin dispuși să cheltuiască în același ritm ca înainte.
Pe scurt, vânzarea de acțiuni ale companiilor de cipuri nu este un verdict la nivelul întregii piețe, ci o reevaluare dureroasă a unei singure povești de creștere supraextinse. Investitorii vor trebui să învețe să deosebească veniturile reale de promisiunile lucioase. Întrebarea deschisă rămâne: poate AI să justifice investiții de sute de miliarde înainte ca răbdarea investitorilor să se epuizeze definitiv?
Din punct de vedere tehnic, graficul zilnic arată că S&P 500 se consolidează în intervalul 7.500–7.580. O străpungere în sus a acestei zone ar reprezenta un semnal de cumpărare, în timp ce o străpungere în jos ar declanșa un semnal de vânzare.