EUR/USD. Previziuni pentru săptămâna viitoare. Ședința BCE din iulie, indicii ZEW/PMI și din nou geopolitica

Săptămâna viitoare se anunță a fi destul de activă și volatilă pentru EUR/USD. Participanții la piață vor trebui să echilibreze trei factori fundamentali: evoluțiile geopolitice, deciziile Băncii Centrale Europene și datele macroeconomice importante. Aceste teme „de bază” vor stabili tonul tranzacționării perechii EUR/USD.

Geopolitica continuă să joace în favoarea dolarului, pe fondul creșterii aversiunii față de risc. Se pare că acest factor fundamental va trece în prim-plan pentru traderii EUR/USD în zilele următoare.

În ultimele două zile, situația legată de conflictul dintre SUA și Iran s-a escaladat puternic, revenindu-se practic la o fază de confruntare pe scară largă (nu localizată). Catalizatorul acestui nou val de escaladare a fost moartea a doi militari americani în Iordania, în urma unor atacuri cu rachete și drone iraniene. Ca răspuns, Statele Unite au efectuat, pentru a opta noapte consecutiv, lovituri aeriene masive, vizând infrastructura militară, poduri, tuneluri și alte obiective din Iran.

Teheranul, la rândul său, a anunțat oficial suspendarea angajamentelor asumate în cadrul unui memorandum de înțelegere cu caracter pașnic, după care forțele iraniene au atacat obiective militare americane din regiune. Sirene de raid aerian au fost auzite și în Bahrain, iar o uzină de desalinizare din Kuweit a fost lovită de rachete iraniene.

În același timp, ambele părți continuă schimbul de declarații dure, excluzând practic o revenire rapidă la o soluționare pe cale diplomatică.

Totuși, este puțin probabil ca geopolitica să determine o scădere sustenabilă (acesta este cuvântul-cheie) a perechii EUR/USD. Judecând după reacția pieței, traderii continuă să privească actuala escaladare ca parte a unei strategii de „negociere dură”: ambele părți încearcă să-și consolideze pozițiile de negociere printr-o demonstrație limitată de forță, menținând, totodată, deschisă opțiunea revenirii la negocieri indirecte. Desigur, un astfel de scenariu rămâne vulnerabil în contextul extinderii continue a conflictului. Însă, atât timp cât piața nu vede semne ale unei escaladări scăpate de sub control, EUR/USD își păstrează șansele de a rămâne în limitele figurii 14.

Mai mult, dacă săptămâna viitoare vor apărea semnale privind reluarea contactelor de mediere, sentimentul de aversiune față de risc se va atenua semnificativ (și destul de brusc), permițând cumpărătorilor să testeze din nou nivelul de rezistență de 1,1470 (linia superioară a Bollinger Bands, care coincide cu linia Kijun-sen pe D1). Având în vedere istoricul lui Donald Trump de răsturnări bruște de situație în contexte similare, un asemenea deznodământ nu poate fi exclus.

Joi, 23 iulie, ECB va ține o nouă ședință, care ar putea declanșa o creștere a volatilității în perechea EUR/USD. Se poate afirma cu destulă siguranță că banca centrală va menține neschimbate toate cele trei rate cheie ale dobânzii, implementând astfel scenariul de bază și cel mai anticipat. Prin urmare, întreaga atenție a pieței se va concentra asupra retoricii din comunicatul însoțitor și asupra comentariilor lui Christine Lagarde.

Pe de o parte, mai mulți factori susțin menținerea status quo-ului. Inflația din zona euro continuă să încetinească treptat, presiunile de bază asupra prețurilor rămân relativ stabile, iar creșterea economică pare în continuare destul de slabă. În plus, ECB, de regulă, nu reacționează la episoade de scumpire pe termen scurt pe piețele de mărfuri (precum cel pe care îl observăm acum), preferând să evalueze probabilitatea așa-numitelor efecte secundare asupra inflației.

Pe de altă parte, evenimentele recente din Orientul Mijlociu au complicat semnificativ tabloul. Noua escaladare a conflictului SUA–Iran a provocat o creștere accentuată a prețului petrolului, amplificând riscul accelerării inflației în zona euro. Prin urmare, este probabil ca ECB să recunoască nivelul mai ridicat de incertitudine și să sublinieze că va monitoriza îndeaproape impactul șocului energetic asupra așteptărilor inflaționiste și asupra dinamicii salariilor în perioada următoare.

Toate acestea sugerează că cel mai probabil scenariu pentru ședința din iulie este o „pauză de tip hawkish”. Cu alte cuvinte, ECB va menține dobânzile neschimbate, însă Lagarde va exprima, cel mai probabil, o poziție relativ fermă și nu va semnaliza pieței încheierea probabilă a ciclului de înăsprire. În acest context, șefa băncii centrale va preciza, fără îndoială, că deciziile viitoare vor depinde în totalitate de datele macroeconomice care vor apărea și de evoluțiile situației geopolitice.

Cu alte cuvinte, rezultatele ședinței ECB din iulie ar putea oferi sprijin monedei unice; totuși, potențialul de creștere al euro ar putea fi limitat dacă pe piață va persista cererea pentru dolar ca activ de refugiu. Într-un asemenea scenariu, este puțin probabil ca cumpărătorii EUR/USD să reușească să depășească nivelul de rezistență menționat, de 1,1470.

Dintre publicările macroeconomice programate pentru săptămâna viitoare, cele mai importante pentru EUR/USD vor fi indicii PMI (24 iulie) și raportul ZEW (21 iulie), care vor permite o evaluare a stării curente a economiei zonei euro și a sentimentului mediului de afaceri și al investitorilor.

Indicele așteptărilor economice ZEW a crescut neașteptat la 10,5 puncte în iunie (după o scădere abruptă la -10,5 puncte), revenind astfel în teritoriu pozitiv pentru prima dată din februarie anul acesta. Acest rezultat sugerează că investitorii încep să ia în calcul o redresare treptată a economiei germane, pe fondul așteptărilor de stimulente fiscale și al diminuării incertitudinii politice. Totuși, raportul din iulie va fi publicat într-un mediu extern mai dificil. Pe de o parte, lansarea programelor de investiții guvernamentale în Germania poate susține aceste așteptări. Pe de altă parte, dinamica slabă a producției, costurile ridicate la energie și un nou val de incertitudine cauzat de conflictul din Orientul Mijlociu le-ar putea pune presiune.

Cu toate acestea, majoritatea analiștilor consideră că investitorii își vor păstra optimismul în iulie: se așteaptă ca indicele sentimentului de afaceri din Germania să crească din nou — de această dată până la 18 puncte.

În ceea ce privește PMI, accentul se va pune în principal pe indicatorii pentru Germania și zona euro. Se prognozează că indicele activității din sectorul manufacturier din Germania va rămâne în teritoriu de expansiune, urcând la 50,6 (de la 50,3). PMI pentru servicii în Germania este, de asemenea, așteptat să crească la 49,0 (după avansul la 48,6 în iunie). Dacă, contrar prognozelor, acest indicator va intra în teritoriu de expansiune, el va oferi un sprijin semnificativ pentru euro. O dinamică similară este anticipată pentru indicii PMI ai zonei euro: se așteaptă o creștere în sectorul manufacturier până la 51,6, iar în sectorul serviciilor până la 49,8.

Din punct de vedere tehnic, pe graficul de patru ore, perechea EUR/USD se află între liniile mediană și inferioară ale Bollinger Bands, deasupra norului Kumo și între liniile Tenkan-sen și Kijun-sen. Pe graficul zilnic, perechea este poziționată între liniile mediană și superioară ale Bollinger Bands, sub norul Kumo și între liniile Tenkan-sen și Kijun-sen. Toate acestea indică o incertitudine persistentă: indicatorii pe termen scurt nu formează semnale clare, iar orizonturile de timp mai mari nu arată un avantaj clar pentru niciuna dintre părți. În aceste condiții, este probabil ca perechea să continue să se consolideze în intervalul 1,1380 – 1,1470, în așteptarea unor noi impulsuri fundamentale.