Dolarul joacă la ambele capete

Tot ceea ce este ascuns devine, mai devreme sau mai târziu, limpede. În timp ce Donald Trump amenință Iranul cu „decapitarea” și îi oferă Teheranului o ultimă șansă, în culise se pregătește deja un acord. Qatar a anunțat că un posibil acord de reluare a negocierilor dintre SUA și Iran „înregistrează progrese între părți”, deși purtătorul de cuvânt al mediatorului nu a menționat termene concrete.

Secretarul Trezoreriei SUA, Scott Bessent, a mers și mai departe, declarând că un acord privind controlul asupra Strâmtorii Hormuz ar putea fi încheiat chiar marți. Doar aceste cuvinte au fost suficiente pentru a împinge din nou prețul petrolului în jos, în timp ce EUR/USD a primit sprijinul mult așteptat. Ca de obicei, piețele nu au așteptat textul oficial al acordului — au cumpărat zvonul din timp.

Totuși, dolarul american are propriile sale atuuri, care se extind dincolo de Strâmtoarea Hormuz. Casa Albă este profund îngrijorată de creșterea randamentelor la titlurile de Trezorerie și este nevoită să recurgă la metode neconvenționale. Bessent a descris sprijinul oferit de Washington pentru intervenția Japoniei pe piața valutară drept un semn de încredere în aliați. O explicație mai plauzibilă este însă alta: administrația se teme de vânzări forțate de titluri de Trezorerie de către cel mai mare deținător extern al acestora.

Problema este că, pe piețele globale, nimic nu se întâmplă în vid. Dacă Tokyo ar acționa de unul singur, ar trebui să lichideze o parte din cele 1,1 trilioane de dolari deținute în titluri de Trezorerie, ceea ce ar împinge în sus randamentele și dobânzile la creditele ipotecare. Administrația Trump le-a promis alegătorilor costuri mici de împrumut, dar se confruntă acum cu randamente la maxime ale ultimelor 19 luni, chiar înainte de alegerile de la jumătatea mandatului. Reducerile agresive de taxe și implicarea în Orientul Mijlociu, care au alimentat inflația globală, cer acum manevre de culise pentru a compensa aceste efecte.

Chiar și fără a lua în calcul geopolitica, dolarul are motive să fie în formă bună. Deficitul balanței comerciale a SUA s-a redus cu 5,6%, ajungând la 73,3 miliarde de dolari în iunie — importurile au scăzut pe toate segmentele pentru prima dată în acest an. Comerțul a fost volatil pe parcursul trimestrului din cauza haosului tarifar, a războiului din Orientul Mijlociu și a cursei pentru investiții în inteligența artificială. Cu toate acestea, exporturile nete continuă să susțină creșterea economică, iar a doua estimare a PIB-ului pentru trimestrul al doilea ar putea depăși prognoza inițială modestă de 1,5%.

Rezultă astfel un tablou interesant: geopolitica împinge EUR/USD în sus, în timp ce statisticile interne și piața datoriei guvernamentale trag dolarul în direcția opusă. Care dintre acești factori se va dovedi mai puternic atunci când textul acordului cu Iranul va ajunge, în cele din urmă, pe masă?

Din punct de vedere tehnic, pe graficul zilnic, EUR/USD arată o corecție după raliu. Atâta timp cât cotațiile pentru principala pereche valutară rămân deasupra nivelului de suport de 1,147, sentimentul rămâne „bullish”. Accentul ar trebui pus pe poziții de cumpărare în faza de epuizare a mișcării corective, în direcția trendului ascendent.