Perechea EUR/USD a început noua săptămână de tranzacționare destul de calm, fără gap descendent sau scăderi bruște. Acest lucru pare neașteptat, având în vedere importanța evenimentelor de vineri și noua escaladare din Orientul Mijlociu. Mai mult decât atât, cumpărătorii de EUR/USD încearcă în prezent să preia inițiativa, menținând perechea peste nivelul cheie de suport de 1,1580 (linia mediană a Benzilor Bollinger atât pe intervalul de timp D1, cât și pe W1).
Toate acestea sugerează că agenda geopolitică — cel puțin în forma sa actuală — nu mai poate exercita o influență decisivă asupra dinamicii dolarului american și, în consecință, asupra perechii EUR/USD.
Duminică, Statele Unite au lovit Iranul pentru prima dată de la sfârșitul lunii iulie, după care Teheranul a atacat baze americane în Iordania. Potrivit relatărilor din presă, forțele americane au lovit două instalații de rachete de pe Insula Larak, în Strâmtoarea Hormuz, afirmând că armata iraniană se pregătea să folosească aceste rachete pentru a perturba transportul maritim. Aproape imediat, Teheranul a răspuns prin atacarea unor obiective americane din Iordania.
Astfel, părțile au făcut din nou schimb de lovituri, în special în zona strategică a Strâmtorii Hormuz. Ne-am putea aștepta ca un astfel de scenariu să devină un motor puternic al cererii pentru dolar, ca activ de refugiu tradițional. Totuși, piața valutară, așa cum reiese din mișcarea EUR/USD, nu se grăbește să tragă concluzii. În schimb, piața petrolului a reacționat mult mai direct: cotația Brent a urcat la un moment dat cu aproape 5%, depășind pragul psihologic de 90 de dolari. Acest lucru este pe deplin explicabil, având în vedere importanța Strâmtorii Hormuz pentru transportul „aurului negru”.
Perechea EUR/USD, pe de altă parte, manifestă o rezistență vizibil mai mare la stres. În opinia mea, acest lucru se datorează în mare măsură modului diferit în care sunt interpretate evenimentele în curs. Piața petrolului reacționează direct la amenințarea întreruperilor de aprovizionare, în timp ce piața valutară încearcă să evalueze perspectiva evoluției conflictului în sine. Până în prezent, schimbul de lovituri este perceput de traderi drept un nou element de presiune, o „ridicare a mizelor” și o etapă de negociere înaintea unei posibile runde de discuții prin intermediari. În plus, canalul diplomatic nu este complet închis, iar escaladarea actuală rămâne, într-o anumită măsură, limitată.
În plus, dolarul se confruntă cu o altă potențială problemă, fără legătură cu geopolitica. În zilele următoare, în Statele Unite vor fi publicate rapoarte macroeconomice importante, care ar putea schimba semnificativ așteptările privind viitoarele acțiuni ale Federal Reserve. Printre acestea se numără indicii ISM (mai întâi pentru sectorul manufacturier, apoi pentru sectorul serviciilor), datele JOLTS, raportul ADP și, în final, raportul NFP.
În contextul evenimentelor recente, piața muncii din SUA ar putea deveni principalul test pentru dolar. Dacă Nonfarm Payrolls pentru august va reflecta traiectoria raportului din iulie (care a arătat o reducere cu 23.000 a numărului de locuri de muncă și o scădere a ratei de participare la forța de muncă), dolarul va fi supus unei presiuni semnificative. Aceasta chiar în pofida discursului neașteptat de „hawkish” susținut vineri la Jackson Hole de Kevin Warsh.
Da, pe de o parte, președintele Fed a subliniat persistența riscurilor inflaționiste, amplificând astfel așteptările privind o abordare mai dură a politicii monetare pe viitor. Totuși, există și o nuanță importantă. Warsh a precizat clar că „toate opțiunile sunt pe masă”, iar decizia finală va depinde de datele ce vor fi publicate.
Această precizare este esențială — dacă Nonfarm Payrolls va indica din nou o răcire a pieței muncii, iar indicii ISM vor arăta simultan primele semne de încetinire a activității de afaceri, retorica de vineri a lui Warsh s-ar putea întoarce împotriva dolarului.
În esență, președintele Fed a lăsat deschisă poarta către orice scenariu, subliniind că viitoarele decizii ale băncii centrale depind de datele economice. Dacă privim doar componenta inflaționistă, această declarație funcționează, într-adevăr, în favoarea dolarului: presiunile persistente asupra prețurilor întăresc argumentele pentru o politică mai strictă. Totuși, dacă la acestea se adaugă date slabe de pe piața muncii și semne ale unei încetiniri a activității economice, balanța riscurilor se înclină în direcția opusă. În acest caz, datele vor indica nu doar necesitatea combaterii inflației, ci și pe cea a luării în considerare a riscurilor pentru ocuparea forței de muncă și creșterea economică.
Toate acestea sugerează că scenariul de scădere pentru perechea EUR/USD este, în mod evident, în impas. Creșterea tensiunilor geopolitice nu a ajutat dolarul. Dimpotrivă, dualitatea retoricii lui Warsh și apropierea publicării unor date macroeconomice importante au exercitat o ușoară presiune asupra monedei americane, permițând cumpărătorilor să încerce o contraofensivă. Nivelul-cheie de suport pentru EUR/USD rămâne 1,1580 (linia mediană a benzilor Bollinger atât pe D1, cât și pe W1): atâta timp cât perechea se menține peste acest nivel, scenariul de scădere rămâne neconfirmat. În consecință, pozițiile short ar trebui luate în calcul doar după o străpungere clară sub acest nivel. În caz contrar, există o probabilitate ridicată ca EUR/USD să revină în intervalul 1,1640–1,1680, unde perechea a tranzacționat aproape toată săptămâna trecută.