„Vorba e de argint, tăcerea e de aur”, dar pe piața valutară uneori și nuanțele sunt suficiente ca să prăbușească cotațiile. Exact asta s-a întâmplat cu EUR/USD. Perechea s-a prăbușit după discursul președintelui Federal Reserve, Kevin Warsh, la Jackson Hole, deși acesta nu a oferit oficial niciun fel de forward guidance direct.
Dolarul s-a întărit imediat ce Warsh a sugerat că lupta împotriva inflației nu s-a încheiat încă. Observațiile lui au fost cele mai dure de când a preluat conducerea băncii centrale în primăvară, iar investitorii le-au interpretat ca pe un indiciu al unei noi majorări de dobândă. Președintele Fed nu vede semne că condițiile de creditare ar frâna economia, iar încetinirea inflației din perioada verii nu l-a convins că tendința este una stabilă.
Potrivit datelor CME Group, probabilitatea unei majorări de dobândă de 0,5 puncte procentuale sau mai mult până în decembrie a sărit de la 29% la 51%, în timp ce șansele de înăsprire a politicii monetare în septembrie au crescut la 58% de la 35%. Deutsche Bank se așteaptă acum la două episoade de înăsprire a politicii monetare, în septembrie și decembrie. CIBC remarcă ironia situației: în timp ce condamnă forward guidance, Warsh a ajuns, fără să vrea, să ofere exact asta.
Modificarea probabilității de majorare a dobânzii de către Fed în septembrieTotuși, euro nu are de gând să cedeze fără luptă. „Taurii” de pe EUR/USD au reușit să reducă pierderile pe fondul zvonurilor că atitudinea agresivă a președintelui Fed a fost mai degrabă de formă decât de fond. Cu toate acestea, presiunea asupra monedei regionale crește din mai multe direcții.
Petrolul a mai adăugat la tensiune. Statele Unite și Iran au făcut schimb de lovituri pentru prima dată într-o lună. Trupele americane au atacat o insulă din Strâmtoarea Hormuz, iar Teheranul a ripostat cu atacuri asupra EAU și Iordaniei. Cotația Brent a sărit peste 90 de dolari pe baril, iar prețurile la gaz în Europa au crescut, de asemenea. Majorarea prețurilor la energie amenință cu un nou val de inflație în zona euro, ceea ce înseamnă încă o durere de cap pentru Banca Centrală Europeană.
Între timp, în Germania, cancelarul Merz a avertizat că victoria AfD la alegerile din 6 septembrie din Saxonia-Anhalt ar speria investitorii internaționali și ar afecta una dintre cele mai sărace regiuni ale țării. Incertitudinea politică este un tip de risc de care capitalul fuge, nu un refugiu în care acesta caută protecție.
Astfel, euro se află între ciocanul atitudinii agresive a Fed și nicovala riscurilor geopolitice și de politică internă. Potrivit CIBC, singura schimbare reală de la ședința FOMC din iulie este creșterea prețului petrolului, care ar putea împiedica Fed să ia măsuri decisive.
Va rezista euro acestei triple presiuni sau va ceda sub greutatea circumstanțelor? Mă îndoiesc că vom avea un răspuns înainte ca situațiile de la Jackson Hole și din Strâmtoarea Hormuz să se stabilizeze.
Din perspectivă tehnică, pe graficul daily, EUR/USD arată o străpungere a primei medii mobile și un test al celui de-al doilea suport dinamic. Dacă asaltul asupra nivelului pivot de la 1,16 eșuează, se va crea o oportunitate de a consolida pozițiile short deja formate. Țintele vor fi valoarea justă la 1,154 și nivelul de la 1,147.