Economia britanică continuă să dea dovadă de o reziliență paradoxală. Indicele PMI compozit pentru august a accelerat neașteptat la 52,5, atingând un maxim al ultimelor patru luni, impulsionat de o creștere solidă în sectorul serviciilor, care a urcat la 52,8 — cel mai bun nivel din ultimele șase luni. În același timp, activitatea din sectorul manufacturier a încetinit la un minim al ultimelor cinci luni, de 51,5, semnalând epuizarea efectului de constituire preventivă a stocurilor.
Creditarea ipotecară s-a prăbușit în iulie la 4,3 miliarde £ de la 7,7 miliarde £ în iunie, iar numărul de aprobări pentru credite ipotecare destinate achiziției de locuințe a scăzut la 56.100 — cel mai redus nivel de după ianuarie 2024, în timp ce piața se aștepta la o creștere până la 59.000. Între timp, rata efectivă la noile credite ipotecare a urcat la 4,45%, iar această creștere îi scoate deja pe cumpărători din piață. Paradoxul este că, pe fondul colapsului creditării ipotecare, creditul de consum a atins un vârf nemaivăzut din noiembrie 2025, urcând la 2,0 miliarde £.
Guvernatorul Bank of England, Andrew Bailey, în primul său comentariu public după ședința din iulie, a confirmat că efectele secundare inflaționiste rămân „destul de moderate”, iar piața muncii continuă să arate semne de slăbire. BoE nu este încă pregătită să cedeze presiunilor generate de accelerarea inflației. Totuși, de multă vreme nu mai există unanimitate în cadrul BoE. Piețele au încorporat integral în prețuri o majorare de dobândă de 25 pb, până la 4%, până la sfârșitul anului, și consideră probabilă o a doua creștere în primăvara anului viitor.
Conflictul din Golful Persic continuă să exercite presiune directă asupra pieței energetice europene; prețul gazului britanic (NBP) s-a apropiat de 183 pence pe therm, atingând un nivel maxim nemaivăzut de la sfârșitul lui 2023. Pentru Marea Britanie, ca importator net de energie, aceasta înseamnă că orice nouă escaladare va lovi direct inflația și balanța de plăți, iar Bailey a recunoscut practic acest lucru în discursul său, spunând că „nu poate garanta că situația actuală va persista”.
Datele interne indică o încetinire în sectoarele sensibile la rata dobânzii. În următoarele săptămâni, problema-cheie va fi mai puțin reacția la date și mai mult disponibilitatea BoE de a rămâne în pauză, în pofida accelerării inflației și a creșterii presiunilor cu tentă hawkish.
Așa cum arată raportul CFTC publicat vineri, poziția net short pe liră s-a majorat ușor la ?£4,23 miliarde; prețul estimat rămâne peste media pe termen lung, însă impulsul este slab.
În analiza anterioară ne așteptam ca corecția lirei să fie limitată și ca aceasta să revină pe creștere, fără a coborî sub suportul de la 1,3440–1,3460. Într-adevăr, lira a corectat moderat și în prezent încearcă să își reia tendința ascendentă. Înaintea publicării raportului privind inflația din SUA, tranzacționarea va rămâne în mare parte într-un interval, cu o ușoară tendință de creștere; ulterior, totul va depinde de modul în care piața își ajustează așteptările privind dobânda Fed. Scenariul pozitiv pare ceva mai probabil, caz în care GBP/USD va încerca să revină către maximul verii, de la 1,3674.