Dolarul a avut o evoluție modestă în prima jumătate a zilei și a rămas într-un interval îngust. Nu au fost publicate date semnificative din zona euro, iar participanții la piață și-au redus pozițiile înaintea ședinței ECB și au fost reticenți în a deschide altele noi. Acest nivel scăzut de activitate se va încheia astăzi, odată cu două evenimente importante programate pentru a doua jumătate a zilei.
Dimineața a adus estimarea finală a inflației din Germania pentru luna august, care a confirmat datele preliminare. Creșterea anuală a prețurilor s-a accelerat la 2,9%. Accelerarea în sine a fost modestă; problema mai importantă este cauza ei. Destatis a identificat în mod direct prețurile mai ridicate la energie ca principal factor, creșterea acestora fiind legată de războiul din Iran. Acest lucru este cel mai evident în prețurile la carburanți auto. Per ansamblu, componenta de energie a crescut cu peste 10% față de anul trecut, marcând cel mai puternic avans din ultimii peste trei ani.
Prin urmare, inflația din Germania este în prezent impulsionată în mare măsură de prețurile la energie, iar autoritățile au instrumente limitate pentru a influența prețurile la benzină. Pentru banca centrală, care își majorează astăzi dobânda de politică monetară la 2,5% în cadrul ședinței de la Berlin, aceasta este o nouă confirmare că șocul energetic nu a dispărut. Cu Brent peste 100 de dolari, datele pentru septembrie ar putea fi chiar mai ridicate, ceea ce susține o poziție de politică monetară mai strictă și, în consecință, euro.
Să trecem acum la ceea ce consider, de asemenea, a fi principalul subiect al zilei. Pe lângă ședința BCE, după-amiază va fi publicat Producer Price Index din SUA, iar prognozele sunt îngrijorătoare. Analiștii se așteaptă la o creștere lunară de 0,4%, comparativ cu stagnarea din iulie, în timp ce creșterea anuală este așteptată să ajungă la 5,3%, de la 4,2% cu o lună mai devreme. Nu este un mic ajustaj, ci o creștere de peste un punct procentual într-o singură lună.
Voi explica de ce acest lucru este important pentru un începător. Producer Price Index arată cu cât cresc prețurile bunurilor în etapa de producție, înainte să ajungă în magazine. Companiile nu absorb integral aceste costuri mai mari, ci le transferă către consumatori cu o întârziere de câteva luni. Din acest motiv, inflația la prețurile de producător servește drept indicator avansat al inflației de consum. Dacă raportul de mâine privind prețurile de consum confirmă această tendință, așteptările privind o pauză a Fed s-ar putea amâna pentru o perioadă considerabilă.
Vânzările de locuințe existente și cererile inițiale săptămânale de șomaj vor fi, de asemenea, publicate împreună cu PPI, dar, având în vedere prognoza de inflație, ele vor avea o importanță secundară.
Perspectivele pentru euro și liră sunt mixte. Dolarul a părut recent slab din cauza intervențiilor, iar dacă datele privind inflația vor depăși așteptările, cererea pentru moneda americană va reveni, punând presiune pe ambele perechi valutare europene. Un rezultat mai slab decât se așteaptă, dimpotrivă, ar slăbi și mai mult dolarul și ar permite euro și lirei să se aprecieze. Există un detaliu important de luat în considerare. Prognoza este deja inclusă în prețuri, iar piața se așteaptă la cifre puternice. Prin urmare, reacția va fi determinată nu de simplul fapt că inflația crește, ci de abaterea față de prognoză. Chiar și o valoare anuală de 5,0%, față de așteptările de 5,3%, ar reprezenta tehnic în continuare o creștere semnificativă, dar ar fi dezamăgitoare pentru dolar.
Momentum
În cazul euro, urmăresc nivelul de 1,1640 pe partea de creștere. O străpungere ar deschide calea către 1,1673 și apoi 1,1690. Acest scenariu este valabil dacă conferința de presă a BCE are un ton hawkish, iar PPI din SUA iese sub așteptări. Pe de altă parte, nivelul cheie este 1,1620, iar o străpungere în jos ar conduce către 1,1590 și 1,1568. Acest scenariu devine principalul dacă inflația la prețurile de producător depășește prognozele, deoarece dolarul ar primi astfel catalizatorul pozitiv care i-a lipsit toată săptămâna.
Nu recomand intrarea în tranzacții pe baza primei lumânări, în niciunul dintre cazuri. Ziua este încărcată de evenimente, iar reacția inițială a pieței poate fi urmată de o mișcare în sens opus în decurs de zece minute. Aș aștepta consolidarea dincolo de nivel.
În cazul lirei, nivelul de rezistență este 1,3555, cu ținte la 1,3596 și 1,3620. Pe partea de scădere, nivelul cheie este 1,3530, cu ținte la 1,3505 și 1,3480. Lira nu are în prezent un catalizator intern semnificativ propriu, astfel că direcția ei va fi determinată de dolar, ceea ce face ca datele economice din SUA să fie mai importante decât ședința europeană, în acest caz.
Mean Reversion
Pentru euro, limita superioară este 1,1661. Voi căuta oportunități de vânzare după ce o tentativă de consolidare peste acest nivel eșuează, iar prețul revine sub el. Observați că acest nivel este semnificativ deasupra punctului de străpungere, ceea ce înseamnă că perechea poate ajunge acolo doar după o mișcare puternică. O astfel de mișcare ar fi posibilă astăzi numai dacă banca centrală folosește un limbaj hawkish. Prin urmare, vânzarea la acest nivel ar însemna, practic, mizarea pe faptul că reacția inițială a pieței la conferința de presă este excesivă. Nivelul inferior este 1,1612, care se tranzacționează folosind abordarea opusă: cumpărare după un eșec de străpungere în jos a nivelului. Acest scenariu este probabil dacă PPI iese peste așteptări, dolarul se întărește puternic, iar ulterior piața începe să marcheze profituri înaintea raportului de mâine privind prețurile de consum.
În cazul lirei, nivelul superior este 1,3555, iar aici există un detaliu important care trebuie analizat separat. El coincide cu nivelul de străpungere, creând o zonă în care două scenarii generează semnale opuse. Aceeași zonă de preț poate produce semnale diferite, în funcție de comportamentul ulterior al prețului. Dacă lira urcă peste nivel și se menține ferm acolo, scenariul de străpungere rămâne valabil, iar ținta mea ar fi 1,3596. Dacă mișcarea peste nivel este scurtă și prețul revine sub el, scenariul de mean reversion devine valabil, iar eu aș căuta oportunități de vânzare. Diferența depinde în totalitate de comportamentul prețului după atingerea nivelului, astfel încât este mai rezonabil să fie evitată reacția inițială în această zonă și să se aștepte confirmarea.
Limita inferioară pentru liră este 1,3530, iar aceeași problemă a suprapunerii cu punctul de străpungere se aplică și aici. Logica este inversată. O străpungere scurtă sub nivel urmată de o revenire rapidă deasupra lui ar oferi o oportunitate de cumpărare, vizând o revenire în interval, în timp ce consolidarea sub nivel ar activa scenariul de străpungere, cu ținte la 1,3505 și 1,3480. În ambele cazuri, aș plasa stopul dincolo de punctul extrem al străpungerii, mai degrabă decât lângă un număr rotund din apropiere, deoarece nivelurile evidente atrag adesea un număr mare de participanți la piață. Astăzi, aș aplica scenariile de mean reversion pentru liră cu mai multă prudență decât de obicei, deoarece mișcarea de după publicarea PPI ar putea fi o străpungere reală, nu una falsă.