Dimineața a fost marcată de o dinamică mixtă a dolarului: EUR/USD a reușit să recupereze o parte din pierderi, în timp ce lira a continuat să se slăbească. Totuși, contextul general rămâne neschimbat — piața așteaptă decizia Fed de mâine și reacționează mult mai puternic decât de obicei la orice date economice.
Să începem cu Germania. A fost publicat pentru septembrie ZEW Economic Expectations Index — un sondaj în rândul analiștilor financiari privind modul în care se așteaptă ca economia germană să evolueze în următoarele șase luni. Indicatorul abia s‑a modificat, crescând cu doar 0,5 puncte, până la 34,7, în timp ce evaluarea situației curente a crescut mult mai semnificativ, cu 14 puncte, până la -47,1. Președintele institutului, Achim Wambach, atribuie reziliența așteptărilor stimulentelor fiscale și dinamicii exporturilor, dar avertizează că riscurile rămân semnificative din cauza prețurilor ridicate la energie, a războiului din Iran și a amenințării atacurilor hibride. Interesant este că tabloul a variat considerabil între sectoare: asigurătorii și băncile, care beneficiază de pe urma dobânzilor ridicate, au o performanță vizibil mai bună, în timp ce industriile auto și siderurgică rămân puternic negative. La nivelul zonei euro în ansamblu, așteptările, dimpotrivă, au scăzut cu aproape 6 puncte, deși și evaluarea situației curente s‑a îmbunătățit.
Aceasta creează o divergență interesantă: Germania rezistă mai ferm, în timp ce zona euro în ansamblu este mai îngrijorată, iar acest lucru pare a fi o consecință logică a politicii restrictive a BCE. Pe 10 septembrie, BCE și‑a majorat dobânda pentru a doua oară de la începutul războiului din Iran, aducând rata la depozite la 2,50%. Pentru euro, semnalul este mixt: pe de o parte, economia se adaptează clar la dobânzi mai ridicate mai bine decât se temea inițial; pe de altă parte, declinul așteptărilor în zona euro sugerează că piața ia în calcul riscul unei încetiniri a creșterii în viitor. Aceasta înseamnă că sprijinul din partea politicii monetare nu este atât de necondiționat pe cât ar putea părea imediat după decizia de majorare a dobânzii.
Lira sterlină a intrat sub presiune în această dimineață din cauza datelor privind piața muncii din Marea Britanie. Numărul solicitărilor de indemnizații de șomaj a crescut puternic, cu 27.800 în august, inversând scăderea de 11.800 înregistrată cu o lună mai devreme. Acest indicator este considerat un semnal timpuriu de slăbire a ocupării, deoarece o creștere a cererilor de indemnizații apare, de obicei, înainte ca situația să se deterioreze la nivelul întregii piețe a muncii. Totuși, declinul perechii a fost limitat de faptul că rata șomajului a rămas neschimbată la 4,9%, deși piața se aștepta la o creștere. Șomajul este un indicator mult mai fiabil decât volatila statistică săptămânală a cererilor, iar, în opinia mea, stabilitatea sa a împiedicat o scădere mai accentuată a GBP/USD. În consecință, reacția lirei a fost mixtă și nu exclud posibilitatea ca perechea să recupereze o parte din declinul de dimineață în următoarele ore, dacă nu apar noi știri negative legate de buget.
În a doua parte a zilei, atenția se va muta spre datele privind ocuparea furnizate de ADP și spre Empire State Manufacturing Index al New York Fed. Piața se așteaptă la o deteriorare semnificativă a celui din urmă, până la 14,1 puncte, de la 20,6 cu o lună mai devreme. Dacă valoarea va fi peste așteptări, dolarul va avea un motiv suplimentar să se întărească înainte chiar de ședința Fed: date solide privind ocuparea și producția ar furniza argumente suplimentare în favoarea unei politici mai restrictive. Pentru euro și liră, un asemenea scenariu ar însemna o presiune continuă din ambele direcții. Pentru EUR/USD, date ADP solide ar putea contrabalansa efectul raportului ZEW de astăzi și ar putea readuce o tendință descendentă, în timp ce GBP/USD, deja slăbită de îngrijorările legate de buget, ar avea puțin sprijin în absența unor semnale interne puternice. Consider că reacția ambelor perechi la datele din SUA va fi destul de sincronizată — mediul general favorabil dolarului cântărește în prezent mai mult decât factorii locali care afectează fiecare monedă în parte.
Momentum
Pentru euro, nivelul cheie de rezistență este 1,1544, iar o străpungere peste acesta ar putea duce perechea spre 1,1563 și apoi 1,1579. Totuși, o astfel de mișcare ar necesita un catalizator semnificativ, în timp ce datele de astăzi este mai probabil să apese asupra monedei unice, așa că văd acest scenariu ca fiind secundar. O străpungere descendentă a nivelului 1,1525 pare mult mai probabilă din punct de vedere operațional, deschizând calea spre 1,1507 și 1,1486. În opinia mea, combinația știrilor de astăzi, de la divergența din datele ZEW până la așteptările pentru un raport ADP solid, indică spre aceste niveluri.
Pentru liră, nivelul de rezistență este 1,3502, peste care perechea ar putea atinge 1,3531 și 1,3565. Totuși, fără un sprijin neașteptat din partea datelor interne, lirei îi lipsește pur și simplu un catalizator pentru o continuare a aprecierii. O străpungere descendentă a nivelului 1,3464 pare mult mai realistă, cu ținte la 1,3435 și 1,3401, mai ales că creșterea puternică din această dimineață a solicitărilor de indemnizații de șomaj a indicat deja direcția spre care se înclină piața.
Mean Reversion
Pentru euro, urmăresc nivelul de 1,1555 pe partea de creștere. Logica este următoarea: perechea încearcă să treacă peste acest nivel, dar nu există suficienți cumpărători care să susțină mișcarea, iar prețul revine ulterior sub acest nivel, generând un semnal de vânzare. Acest scenariu pare destul de plauzibil astăzi, deoarece fundalul general deja apasă asupra monedei euro, ceea ce înseamnă că orice tentativă de mișcare ascendentă s-ar putea limita doar la o corecție tehnică. Nivelul de suport se află la 1,1527, unde abordarea este inversă — aș căuta oportunități de cumpărare după o tentativă eșuată de a împinge piața sub acest prag. Totuși, cumpărarea împotriva sentimentului dominant al pieței este întotdeauna mai riscantă decât vânzarea în direcția trendului, astfel că este rezonabil ca ținta pentru un astfel de rebound să fie una modestă, de ordinul a 15–20 de puncte, și nu să se mizeze pe o inversare a întregii imagini de piață.
Pentru liră, limita superioară este 1,3490. Se aplică aceeași abordare și aici: dacă perechea urcă peste acest nivel și își pierde rapid din avânt, o revenire sub nivel oferă un punct de plecare pentru o tranzacție de vânzare. Având în vedere slăbiciunea lirei după datele de astăzi de pe piața muncii, acest scenariu pare probabil. Nivelul inferior de 1,3459 sugerează cumpărarea la o corecție în sus după o străpungere falsă sub nivel, însă această zonă trebuie abordată cu prudență. Contextul actual pentru liră este atât de nefavorabil încât chiar și o corecție tehnică reușită ar putea fi de foarte scurtă durată înainte ca perechea să reia scăderea.