EUR/USD a început noua săptămână de tranzacționare calm, practic la închiderea de vineri (1,1487 față de 1,1485). Piața a încorporat deja în preț rezultatul hawkish al ședinței Federal Reserve din septembrie și se tranzacționează în zona 1,14. Totuși, pentru o scădere suplimentară sustenabilă sunt necesare noi catalizatori informaționali, în condițiile în care calendarul economic al acestei săptămâni nu este încărcat cu evenimente macro majore. Cele mai importante publicări sunt indicii PMI preliminari de miercuri și indicii IFO ai Germaniei de joi.
Doar aceste rapoarte, luate izolat, au șanse mici să inverseze tendința descendentă deja instalată. Date puternice din zona euro (sau date slabe din SUA) ar putea declanșa o corecție semnificativă dacă mai mulți factori se aliniază în favoarea cumpărătorilor de euro, însă o inversare completă a tendinței ar necesita, cel mai probabil, mai mult decât publicarea datelor săptămânale.
Cu o săptămână relativ liniștită din punct de vedere macro la orizont, perechea se mișcă lateral — însă această calmare poate fi înșelătoare: un „lebădă neagră” geopolitică, ascunsă în culise, poate reapărea oricând și rescrie fundamental tabloul de ansamblu.
În ultimele săptămâni, traderii s-au concentrat aproape exclusiv pe politica Federal Reserve și a European Central Bank. Succesiunea de evenimente — inflația din zona euro, CPI/PPI din SUA și NFP pentru august — a făcut ca fiecare publicare să fie interpretată prin prisma traiectoriei viitoare a dobânzilor de pe ambele maluri ale Atlanticului.
Băncile centrale și-au dat deja verdictul: ECB a majorat dobânzile, dar a păstrat un ton precaut, în timp ce Fed a ridicat rata și a semnalat noi pași dacă riscurile inflaționiste persistă.
Această atitudine „hawkish” a Fed este ceea ce susține acum dolarul. Prețuirea în piețe indică o probabilitate de aproximativ 70–80% pentru încă o majorare de dobândă a Fed până la final de an. Prin urmare, orice eveniment care pune sub semnul întrebării acest scenariu reprezintă un risc serios pentru dolar — și, implicit, pentru vânzătorii de EUR/USD.
Orientul Mijlociu ar putea fi decisiv în această privință. Conflictul SUA–Iran a fost privit în special prin prisma impactului inflaționist, prin intermediul prețurilor mai mari la petrol. CPI din SUA pentru august a confirmat această legătură: indicele general a crescut cu 0,4% m/l și 3,4% a/a, benzina avansând cu 3,9% și contribuind cu peste o treime la creșterea lunară. CPI de bază, însă, a încetinit la 2,4% a/a de la 2,5% în iulie, ceea ce indică faptul că mare parte din presiunea inflaționistă actuală este concentrată în energie.
Pe scurt: piața este calmă deocamdată, dar fundamentele rămân fragile — geopolitica și prețurile la energie pot schimba rapid perspectiva asupra EUR/USD.
Astfel, un progres diplomatic între Washington și Teheran ar putea deveni chiar „lebăda neagră” pe care piața, în mare parte, nu a inclus-o în prețurile curente. Un potențial acord, diminuarea riscurilor de sancțiuni și — cel mai important — normalizarea transportului maritim ar crește oferta de petrol și ar reduce prima aferentă riscurilor de întrerupere a aprovizionării. De altfel, Brent a scăzut astăzi cu peste 2% pe fondul reînnoirii speranțelor privind un progres diplomatic, după ce Donald Trump a semnalat că un acord este posibil și nu a exclus o întâlnire cu președintele iranian Masoud Pezeshkian în marja Adunării Generale a ONU.
O diplomație reușită s-ar resimți, fără îndoială, în așteptările pieței privind acțiunile viitoare ale Fed. Legătura cauzală este evidentă: un petrol mai ieftin ar reduce direct componentele de benzină și energie din CPI și, cu un decalaj de timp, ar diminua presiunile asupra costurilor de transport și a altor costuri de afaceri. Inflația de bază arată deja o dinamică relativ moderată, chiar și în condițiile unor prețuri ridicate la petrol.
În consecință, dacă șocul energetic începe să se estompeze rapid, piața ar putea pune sub semnul întrebării necesitatea următorului pas „hawkish”. Acest lucru este important deoarece dolarul își trage în prezent o mare parte din suport din așteptările de înăsprire continuă (mai degrabă decât din majorarea de dobândă deja produsă).
Astfel, un acord diplomatic neașteptat ar putea lovi puternic dolarul american (greenback) prin scăderea prețurilor la petrol, atenuarea inflației generale și determinarea unei reevaluări a așteptărilor privind rata Fed. Într-un asemenea scenariu, cumpărătorii de EUR/USD și-ar consolida semnificativ pozițiile chiar și în absența unor date solide din zona euro.
De aceea, pozițiile short pe EUR/USD implică acum riscuri ridicate — în special în zilele următoare, având în vedere că Adunarea Generală a ONU se deschide mâine, 22 septembrie, iar Trump s-ar putea întâlni cu președintele iranian în marjă. Simpla perspectivă a unei astfel de întâlniri nu ar însemna că un acord este deja încheiat, dar chiar și un indiciu că Washington și Teheran sunt dispuși să reia negocierile ar declanșa o repricing accentuată a așteptărilor actuale din piețe.
Din punct de vedere tehnic, EUR/USD va rămâne, cel mai probabil, într-un interval lateral în apropierea zonei 1,1450–1,1530 pe termen scurt (banda inferioară Bollinger pe H4 — marginea superioară a Kumo pe H4). Totuși, tratați cu precauție deosebită orice străpungere a limitei inferioare: principalul risc pentru dolar în prezent este o posibilă schimbare de direcție pe plan diplomatic în Orientul Mijlociu, astfel încât orice veste privind un progres în negocieri poate împinge rapid perechea înapoi în zona 1,15.