EUR/USD încearcă să-și regăsească stabilitatea, dar pare că terenul îi fuge de sub picioare. Amplificarea riscurilor politice în Franța și Germania, combinată cu hotărârea Fed de a readuce inflația la ținta de 2%, aproape cu orice preț pentru economia SUA, creează o povară considerabilă pentru principala pereche valutară.
Dinamicile poziționării speculatorilor pe dolar
Fondurile de hedging și administratorii de active au fost luați prin surprindere de tonul „hawkish” al lui Kevin Warsh la conferința de presă de după ședința FOMC. Înainte de asta, speculatorii își reduseseră pozițiile long pe dolar timp de șapte săptămâni la rând. Acum au fost nevoiți să își schimbe radical direcția. JP Morgan notează că, înainte de ședință, dolarul american era subevaluat cu aproximativ 2–4%; de atunci, tranzacționarea s-a transformat într-un joc de recuperare.
Bank of America subliniază că declarația Comitetului a renunțat la formularea care sugera că inflația era parțial determinată de factori de ofertă. Acest lucru transmite intenția Fed de a-și folosi toate pârghiile împotriva prețurilor ridicate. În consecință, banca își menține prognoza de înăsprire a politicii monetare nu doar pentru decembrie, ci și pentru octombrie. Goldman Sachs are o opinie similară.
Poziția lor pare logică în contextul comentariilor lui Austan Goolsbee. Președintele Federal Reserve Bank of Chicago a declarat că șocurile de ofertă au durat mai mult și au avut efecte mai mari decât se anticipase. În aceste condiții, Fed trebuie să acționeze hotărât chiar dacă majorările de dobândă provoacă durere economiei SUA.
Când o bancă centrală nu vede constrângeri politice, poate înăspri politica monetară fără remușcări. BCE se confruntă cu un context diferit: o sabie a lui Damocles reprezentată de riscurile politice din Germania și Franța, precum și de amenințarea iminentă a unei crize energetice. Cota de încredere a cancelarului Friedrich Merz se prăbușește după ce partidul său a pierdut alegerile în două regiuni. Într-una dintre curse, CDU nu a reușit să treacă pragul de 5%, obținând doar 4,9% și ratând astfel reprezentarea parlamentară; în cealaltă, a cedat teren stângii.
Rezultatele alegerilor regionale
Franța nu este deloc mai puțin volatilă, unde guvernul a anunțat cu mândrie planuri de reducere a deficitului bugetar, în timp ce opoziția din parlament a reușit deja să forțeze mai mulți prim-miniștri să demisioneze. O nouă demisie se profilează, împingând spread-urile suverane franceze și germane la niveluri nemaivăzute de la criza datoriilor din zona euro din 2012.
Arabia Saudită a avertizat UE că nu poate respecta unele acorduri de livrare deoarece conducta East–West este închisă. Acest lucru crește riscul unei crize energetice reînnoite și adaugă presiune asupra euro.
Din punct de vedere tehnic, graficul zilnic arată că EUR/USD a format un inside bar. O străpungere a maximului de 1,1495 ar crește riscul unei corecții ascendente și ar justifica achizițiile pe termen scurt. Eșecul taurilor de a face acest lucru, împreună cu o străpungere sub 1,1455 $, ar fi un motiv de vânzare.