Pentru a înțelege această problemă, trebuie să ne reamintim câteva fapte. Anul trecut, Federal Reserve a fost nevoită să reducă de trei ori rata-cheie, deoarece piața muncii a încetinit, ceea ce a crescut riscul unei șomaj ridicat și al neîndeplinirii unuia dintre cele două mandate ale Fed – ocuparea deplină a forței de muncă. Am calculat crearea medie lunară de locuri de muncă pentru 2025: 19.000. Pe această bază, Fed a redus rata-cheie cu 0,75%.
Acum să analizăm 2026. În acest an, economia a creat în medie 80.000 de locuri de muncă pe lună. Aceasta este de aproape trei ori mai mult decât ritmul de anul trecut, dar înseamnă oare că piața muncii din SUA este complet refăcută? Să ne amintim că o valoare „normală” a Nonfarm Payrolls este de 150–200.000 pe lună. Optzeci de mii este cu siguranță mai bine decât douăzeci de mii, dar tot departe de nivelul ideal. Așadar, piața muncii din SUA s-a îmbunătățit oarecum, însă rămâne mult sub condițiile considerate optime.
Un alt fapt. Pe tot parcursul verii, în timp ce piața aștepta activ o înăsprire a politicii monetare, niciunul dintre membrii FOMC nu a vorbit despre inflație ridicată sau despre necesitatea urgentă de a o combate. Unii chiar au menționat dezinflația pe termen mediu, iar la ședința din iulie doar trei oficiali au votat pentru o majorare de dobândă. Inflația în SUA a scăzut de la 4,2% la 3,4% între mai și august. Așadar, inflația s-a temperat în ultima perioadă – însă exact în acest interval oficialii Fed au început, aproape la unison, să avertizeze cu privire la inflația ridicată și să minimizeze riscurile de pe piața muncii. Pe scurt, membrii FOMC spun acum că piața muncii poate fi neglijată și că există un risc redus de răcire a acesteia. Dar – și acest punct este esențial – dacă rata-cheie crește, riscurile pentru piața muncii vor apărea. Nu poate fi altfel. Prin urmare, Fed pare pregătită să lupte mai întâi cu inflația ridicată, sacrificând piața muncii, și abia mai târziu – poate – să susțină piața muncii cu prețul unei inflații mai mari.
Considerăm că Fed nu poate pur și simplu să ignore Nonfarm Payrolls, care pentru o perioadă îndelungată a servit drept aproape singurul factor determinant al poziției Comitetului. Dacă luna viitoare Nonfarm Payrolls va tinde din nou spre zero, este foarte probabil să vedem o întoarcere rapidă la 180° în dezbaterea din cadrul Fed. Nonfarm Payrolls ar reveni în fruntea agendei, iar inflația ar fi reordonată ca prioritate.
De asemenea, credem că poate exista o manipulare a cursului de schimb al dolarului la un nivel foarte înalt. Nimeni, în prezent, nu poate explica în mod convingător aprecierea dolarului fără a recurge la clișee precum „creșterea aversiunii față de risc”. Se creează impresia că, dacă dolarul va continua să se întărească încă o lună, experții vor atribui din nou acest lucru unei poziții hawkish a Fed. Prin urmare, le recomandăm traderilor să fie extrem de prudenți față de mișcarea actuală. Poate fi tranzacționată pe baza factorilor tehnici, însă nu presupuneți că dolarul va crește la nesfârșit. O inversare ar putea fi rapidă și neașteptată.
Recomandări de tranzacționare pentru EUR/USD:Perechea EUR/USD continuă să se miște în jos, dar încă vedem această scădere drept o corecție înaintea unui nou trend ascendent. Contextul fundamental global pentru dolar rămâne negativ, însă în 2026, mai întâi geopolitica, iar apoi poziția hawkish a Fed, au oferit un sprijin puternic monedei americane. Atunci când prețul este sub media mobilă, pot fi luate în considerare poziții short, cu ținte la 1,1353 și 1,1318. Deasupra mediei mobile, pozițiile long sunt relevante, cu ținte la 1,1475 și 1,1536.
Perechea GBP/USD își continuă mișcarea descendentă ilogică. Politicile lui Donald Trump vor continua să pună presiune pe economia SUA, astfel că nu ne așteptăm la aprecieri pe termen lung ale dolarului american. Anul 2026 a fost pozitiv pentru dolar până acum datorită geopoliticii și inflației, care au forțat capitalul să caute un refugiu și au determinat Fed să revină la înăsprirea politicii monetare. Totuși, pe graficul săptămânal persistă un interval lateral (flat) între 1,3150 și 1,3780, în interiorul unui trend ascendent de patru ani, ceea ce permite anticiparea unei întăriri a lirei pe termen mediu. Pozițiile long pot fi luate în considerare cu ținte la 1,3428 și 1,3489 atunci când prețul este deasupra mediei mobile. Un preț situat sub media mobilă permite tranzacționarea în sens bearish, cu ținte la 1,3184 și 1,3148.
Explicații pentru ilustrații:Canalele de regresie ajută la determinarea trendului curent. Dacă ambele sunt orientate în aceeași direcție, înseamnă că trendul este în prezent puternic;
Linia mediei mobile (setări 20,0, smoothed) definește trendul pe termen scurt și direcția în care ar trebui efectuate tranzacțiile la momentul actual;
Nivelele Murray reprezintă niveluri-țintă pentru mișcări și corecții;
Nivelele de volatilitate (linii roșii) reprezintă canalul probabil de preț în cadrul căruia perechea va evolua în următoarele 24 de ore, pe baza indicatorilor actuali de volatilitate;
Indicatorul CCI – intrarea sa în zona de supravânzare (sub -250) sau în zona de supracumpărare (peste +250) indică faptul că se apropie o inversare de trend în direcția opusă.