Atunci când piața crește la cel mai mic semn de vești bune și refuză să scadă pe fundalul titlurilor negative, este clar că taurii dețin controlul. Indicele S&P 500 a închis săptămâna în forță, pe măsură ce randamentele titlurilor de Trezorerie și prețul petrolului au scăzut, în urma informațiilor potrivit cărora Iranul ar fi oferit redeschiderea Strâmtorii Hormuz. Președintele SUA, Donald Trump, a declarat că a discutat despre Orientul Mijlociu cu Xi Jinping și s-a arătat optimist. Totuși, este posibil ca noua săptămână de tranzacționare să nu fie la fel de favorabilă indicilor bursieri.
Propunerea Iranului privind un armistițiu de șapte zile a fost respinsă de Casa Albă. Planul ar fi permis Iranului să ocolească blocada și să reia exporturile de petrol; economia Teheranului suferă din cauza restricțiilor asupra livrărilor, ceea ce pune conducerea sub presiune. Atât timp cât tensiunile din Orientul Mijlociu rămân nerezolvate, este probabil ca Brent și randamentele obligațiunilor să își reia avansul — un factor de presiune pentru S&P 500.
Randamentele titlurilor de Trezorerie și dinamica S&P 500
Randamentele în creștere ale titlurilor de Trezorerie sunt, de regulă, nefavorabile acțiunilor. Randamentele mai mari afectează fundamental acțiunile, majorează costurile de finanțare și comprimă perspectivele de profit. Randamentele mai ridicate ale obligațiunilor atrag, de asemenea, capital dinspre acțiuni. Totuși, istoria arată numeroase episoade în care indicele S&P 500 a rămas rezilient în pofida unei creșteri rapide a randamentelor.
În 1994, titlurile de Trezorerie au fost vândute masiv pe fondul majorărilor de dobândă ale Fed condusă de Greenspan, însă S&P 500 și-a revenit datorită încrederii că economia era suficient de solidă pentru a suporta o politică monetară restrictivă. În 1999, randamentele au crescut din nou, dar piața a luat-o înaintea Fed: cererea puternică de tehnologie și boomul dot-com au făcut ca lăcomia să învingă teama și au alimentat revenirea acțiunilor.
Contextul actual este un hibrid al acelor episoade. Economia SUA are o bază solidă și poate tolera rate ale dobânzii mai ridicate, iar rolul jucat cândva de acțiunile Internet a fost preluat acum de liderii din domeniul inteligenței artificiale. Nu este deloc surprinzător că Nasdaq Composite îi depășește pe ceilalți indici majori — în septembrie, este înaintea S&P 500 egal-ponderat și Russell 2000 cu aproximativ 7 puncte procentuale.
Dinamica divergenței indicilor
Așadar, acțiunile au contraargumente chiar și în fața unei înăspriri agresive a politicii Fed. Corecțiile S&P 500 cauzate de temerile legate de dobânzi oferă oportunități de cumpărare pentru investitorii care vor să adauge în portofoliu acțiuni ale hyperscalers și alte companii expuse la AI.
Din punct de vedere tehnic, graficul zilnic arată că S&P 500 a reușit să se consolideze deasupra limitei superioare a unui canal descendent de tranzacționare. Totuși, a apărut riscul activării unei formațiuni de inversare 1–2–3. Dacă taurii pot menține prețul peste 7.690, se poate păstra o înclinație de a cumpăra la corecții.