Vânzările masive de acțiuni la nivel global s-au intensificat ieri, odată cu prăbușirea acțiunilor din sectorul semiconductorilor atât în Statele Unite, cât și în Asia, extinzând corecția după raliul alimentat de AI din acest an. Indicele MSCI Asia Pacific a scăzut cu 2,8%, închizând aproape de cel mai redus nivel din iulie. Kospi din Coreea de Sud, un barometru important pentru fluxurile legate de AI, s-a prăbușit cu 8%, ceea ce a dus la suspendarea temporară a tranzacționării. Samsung Electronics și SK Hynix au pierdut fiecare peste 10%.
Presiunea a continuat în piețele occidentale. Contractele futures pe Nasdaq 100 au scăzut cu 0,9%, iar contractele europene au înregistrat un declin de 1% după deschiderea ședinței. Declanșatorul imediat al vânzărilor pe acțiunile companiilor de cipuri din SUA a fost cea mai rapidă creștere a inflației americane din ultimele cinci luni, ceea ce i-a determinat pe traderi să anticipeze mai multe majorări de dobândă ale Fed chiar dacă oficialii fac o pauză în octombrie. În prezent, piața încorporează în prețuri aproximativ 40 de puncte de bază de înăsprire până la finalul lui ianuarie, iar probabilitatea unei mișcări în octombrie a crescut ușor.
Piața obligațiunilor s-a comportat diferit față de ultimele zile. Titlurile de Trezorerie americane au scăzut inițial după publicarea datelor privind inflația, dar și-au revenit rapid, investitorii considerând atractive randamentele apropiate de maximele ultimilor ani. Achizițiile de active de refugiu sigur au continuat și în sesiunea asiatică. Randamentul titlurilor de Trezorerie pe 10 ani a coborât cu 8 puncte de bază, la 5,11%, în timp ce randamentul pe doi ani, cel mai sensibil la politica Fed, a pierdut 7 puncte de bază, până la 4,72%.
Întrebarea de fond este dacă investițiile de ordinul miliardelor de dolari în AI se vor dovedi rentabile. Inflația persistentă din SUA, alimentată de prețurile ridicate ale petrolului pe fondul conflictului din Orientul Mijlociu, crește probabilitatea unei înăspriri mai agresive a politicii monetare. Știrile din zona corporativă au amplificat îngrijorările: acțiunile CoreWeave s-au prăbușit cu 17% pe fondul îndoielilor privind finanțarea infrastructurii pentru AI. Indicele Russell 2000 al companiilor cu capitalizare mică a intrat, de asemenea, în teritoriu de corecție. Un motiv suplimentar de preocupare l-au reprezentat informațiile conform cărora veniturile Anthropic din trimestrul al treilea au fost de numai 16,8 miliarde de dolari — considerate de unii analiști dezamăgitoare și cu atât mai îngrijorătoare în contextul planurilor de IPO ale companiei și al dezbaterii mai largi privind ROI-ul pentru cheltuielile cu AI.
Celelalte piețe au reacționat previzibil. Aurul și-a revenit după trei zile de scădere și s-a tranzacționat în apropiere de 4.145 USD/uncie (anterior circa 4.164 USD). Brent-ul a scăzut cu 1,6%, la 104,35 USD/baril de la 106,30 USD, pe măsură ce temerile privind întreruperile de aprovizionare din Orientul Mijlociu s-au mai atenuat.
Din punctul meu de vedere, atât timp cât piața evaluează simultan riscul de inflație și riscul de execuție în AI, volatilitatea acțiunilor tehnologice va persista, iar perioadele de revenire vor fi probabil slabe și de scurtă durată. Dacă petrolul continuă să scadă și randamentele obligațiunilor se reduc, acțiunile ar trebui să primească un oarecare sprijin, însă o inversare durabilă are nevoie de semnale clare din partea Fed. Discursul de vineri al președintelui Fed, Kevin Warsh, la Bangkok, va fi urmărit îndeaproape. Un ton „hawkish” ar amplifica presiunea asupra Asiei și asupra companiilor legate de AI.
În ceea ce privește aspectele tehnice ale S&P 500, sarcina imediată a cumpărătorilor astăzi este să depășească nivelul de rezistență de 7.698 de dolari. Acest lucru ar confirma impulsul ascendent și ar deschide calea către 7.718 de dolari. Menținerea nivelului de 7.737 de dolari este, de asemenea, o prioritate pentru cumpărători, pentru a-și consolida pozițiile. Dacă prețul scade pe fondul diminuării apetitului pentru risc, cumpărătorii trebuie să intervină în apropiere de 7.679 de dolari. O străpungere în jos sub acest nivel ar putea împinge indicele până la 7.656 de dolari și ar deschide drumul către 7.633 de dolari.