Cresterea PIB-ului Regatului Unit în cele trei luni până în august a ajuns la 0,7%, depășind semnificativ nivelul de 0,5% înregistrat în perioada anterioară. Sectorul serviciilor s-a extins cu 0,9%, devenind principalul motor al creșterii. Această valoare a depășit așteptările și i-a determinat pe unii analiști să își revizuiască în sus prognozele de creștere pentru trimestrul al treilea.
Totuși, structura creșterii ridică semne de întrebare. Producția industrială s-a contractat cu 0,2% în același interval de trei luni. Producția din sectorul de extracție minieră și cariere a scăzut cu 0,6%, în timp ce industria prelucrătoare a înregistrat o creștere marginală de 0,1%. Cu alte cuvinte, economia se extinde datorită sectorului serviciilor, în timp ce industria prelucrătoare, în special ramurile cu consum intensiv de energie și cele bazate pe materii prime, rămâne în stagnare.
Datele privind ocuparea forței de muncă publicate în această săptămână nu au fost o surpriză, ci au confirmat tendința existentă. Potrivit estimărilor preliminare, numărul angajaților a scăzut cu 26.000 în august, prelungind o tendință descendentă care durează de doi ani. Situația nu a devenit deloc mai ușoară pentru Bank of England. O piață a muncii în slăbire reduce riscul apariției unor efecte inflaționiste de rundă a doua prin intermediul salariilor, ceea ce este un factor pozitiv. Totuși, o nouă încetinire a ocupării forței de muncă, în contextul șocului energetic, întărește argumentul potrivit căruia economia ar putea să nu suporte o înăsprire suplimentară a politicii monetare, ceea ce ar putea reprezenta un motiv de îngrijorare și mai mare.
Vorbind la reuniunile anuale ale International Monetary Fund și World Bank de la Bangkok, guvernatorul Bank of England, Andrew Bailey, a declarat că există în continuare puține dovezi privind efectele inflaționiste de rundă a doua și că acestea rămân „foarte atenuate”. El a adăugat că economia s-a dovedit a fi „mai rezilientă decât ne-am așteptat”. Megan Greene, în schimb, a adoptat o poziție considerabil mai restrictivă. În opinia ei, creșterea economică este mai puternică decât se anticipase, iar piața muncii rămâne rezilientă, ceea ce sugerează că Bank of England nu exercită suficientă presiune pentru a reduce inflația.
Se pare că s-a conturat un consens al pieței în privința ratelor dobânzilor: se așteaptă ca Bank of England să majoreze rata de politică monetară la 4% pe 5 noiembrie. Aprecierea modestă a lirei de săptămâna trecută a fost, cel mai probabil, o reacție la această schimbare a așteptărilor privind dobânzile, iar majorarea anticipată este acum, în mare măsură, inclusă în prețuri.
Publicarea-cheie din această săptămână este Indicele Prețurilor de Consum (CPI) pentru luna septembrie, care urmează să fie anunțat pe 21 octombrie. Prognoza indică o creștere la 3,5%, de la 3,1% în august, ceea ce ar reprezenta un maxim al ultimelor zece luni. Se așteaptă ca prețurile la combustibili să fie principalul motor al creșterii. Dacă inflația va atinge 3,5% sau un nivel mai ridicat, piața va deveni mai încrezătoare că o majorare a dobânzii va avea loc în noiembrie.
Poziția netă short pe GBP a crescut cu 0,8 miliarde în cursul săptămânii de raportare, ajungând la -8,91 miliarde, în timp ce prețul estimat și-a pierdut din avânt.
În raportul anterior s-a sugerat că corecția GBP/USD va întâmpina rezistență în zona 1,3295–1,3310. Lira încearcă în prezent să se consolideze deasupra acestei zone, reflectând așteptările pieței înaintea publicării de mâine a datelor privind inflația. Dacă inflația va fi cel puțin în linie cu prognozele, piața s-ar putea pregăti să-și revizuiască așteptările privind traiectoria viitoare a ratelor dobânzii.
GBP/USD a tranzacționat într-un interval relativ îngust pe parcursul anului 2026. Dacă inflația nu va dezamăgi, lira ar putea primi un sprijin suplimentar și și-ar putea extinde avansul corectiv către zona mediană a intervalului, la 1,3437. O mișcare mai puternică ar necesita un catalizator mai robust, care în prezent lipsește. Probabilitatea unei revenirii la nivelul de suport de la 1,3137 a scăzut.