Calendarul traderului pentru 27-29 octombrie

Bursele americane au deschis săptămâna cu creșteri consistente. Indicele larg S&P 500 a avansat cu 0,7%, Nasdaq Composite, puternic orientat spre tehnologie, a urcat cu 1,1%, iar blue-chip-ul Dow Jones a câștigat 146 de puncte. Principalul declanșator al revenirii locale a fost reluarea cumpărărilor pe acțiunile legate de AI, după un anunț de referință: dezvoltatorul Anthropic a depus oficial documentația pentru o ofertă publică inițială (IPO).

Listarea Anthropic va fi primul test de amploare al apetitului investitorilor de retail și instituționali pentru o companie axată exclusiv pe dezvoltarea de modele avansate de AI „fundamentale”. În cadrul ofertei, unii acționari existenți intenționează să își vândă participațiile, ceea ce va permite măsurarea cererii reale de piață pentru sector, după o serie de corecții. Știrile au declanșat un raliu în segmentul semiconductorilor:

Dintre emitenții de top, Tesla a arătat o forță remarcabilă, acțiunile sale urcând cu 5,2% după ce Barclays a schimbat recomandarea de la Equal Weight la Overweight. În același timp, Meta a scăzut cu 1,9%, investitorii fiind neliniștiți de planul companiei de a atrage până la 95 de miliarde de dolari prin emisiuni suplimentare de acțiuni pentru a finanța cheltuielile de capital în AI. Tranzacționarea pe segmentul tech a fost tensionată înaintea sezonului de raportări: Alphabet a pierdut 1,1%, Amazon a scăzut cu 0,4%, în timp ce Microsoft a închis cu +1,5%.

O treime din creșterea profiturilor S&P 500 se sprijină pe doi emitenți, iar impulsul actual nu elimină problemele structurale de fond ale indicelui. Bursa americană se confruntă cu presiuni crescânde din două direcții:

Până acum, raliul de pe Wall Street s-a bazat pe prognoze optimiste pentru câștigurile corporative din trimestrul al treilea. Însă o analiză mai atentă scoate la iveală o vulnerabilitate periculoasă a S&P 500 — o concentrare extremă a profiturilor așteptate într-un grup restrâns de emitenți. Conform calculelor analiștilor de pe Wall Street, câștigurile agregate ale companiilor din S&P 500 pentru T3 sunt așteptate să crească cu 30%. Peste o treime din această creștere este atribuită doar la două companii — Nvidia și Micron. Extinderea eșantionului la primele zece corporații (inclusiv Broadcom și Meta Platforms) arată că acestea generează două treimi din creșterea prognozată a profiturilor pentru indicele de referință.

O contribuție semnificativă în afara tehnologiei vine în principal de la giganții din petrol și gaze, care beneficiază direct de majorarea prețurilor la hidrocarburi. Indicatorii financiari ai celorlalte 490 de componente ale S&P cresc mult mai modest — în medie cu aproximativ 10%. Pentru o piață bull care intră în al cincilea an consecutiv, este un ritm respectabil, dar evidențiază și cât de fragilă devine fundația generală a indicelui dacă liderii se clatină.

Investitorii înțeleg că super‑profiturile marilor companii tech nu pot crește exponențial la nesfârșit. Proiectele de infrastructură AI sunt din ce în ce mai dependente de finanțarea prin datorie. Pe acest fundal, randamentele ridicate și persistente ale titlurilor de Trezorerie americane lovesc direct în marje — cheltuielile cu dobânzile la datorie cresc, comprimând profitul net corporativ. Sezonul de raportări pe T3 ar trebui să ofere un răspuns clar: generează cheltuielile de capital pentru AI fluxuri de numerar reale sau managerii de portofoliu ar trebui să reducă agresiv alocările către giganții tech?

Ultima săptămână din octombrie aduce cel mai mare risc de destabilizare pentru S&P 500. Traderii se concentrează pe rezultatele greilor pieței — Microsoft, Alphabet și Amazon. Publicarea rezultatelor financiare coincide cu ședințele marilor bănci centrale, cea mai importantă fiind Federal Reserve. Orice viraj „hawkish” al președintelui Fed, Kevin Warsh, ar putea declanșa un nou val de vânzări pe piața obligațiunilor, împingând în sus randamentele Trezoreriei și lovind direct evaluările companiilor de tehnologie.

Strategii de la Bank of America estimează că regimul de aversiune la risc va persista probabil până în decembrie. Potențialul de creștere al S&P 500 este strict limitat de un set complex de factori de presiune:

O sursă suplimentară de nervozitate o reprezintă viitoarele alegeri parțiale din SUA. Wall Street privește cu îngrijorare perspectiva unei victorii a democraților. O schimbare a controlului legislativ în favoarea opoziției ar bloca planurile administrației pentru reduceri de taxe și dereglementare, ar introduce noi obstacole de reglementare și ar intensifica presiunea asupra creșterii profiturilor corporative.

27 octombrie, 17:00 / SUA — Vânzări de locuințe noi în septembrie / anter.: 643k / actual: 684k / prognoză: 650k / USDX (indice USD în 6 valute) — în scădere

Vânzările de locuințe noi unifamiliale în SUA au înregistrat în august un salt puternic, de 6,4%, atingând cel mai ridicat nivel de la începutul anului în pofida ratelor mai mari la creditele ipotecare. Principalul motor a fost Midwest, unde contractele semnate au crescut cu aproape 85%, ceea ce, împreună cu o creștere moderată în Sud, a compensat integral activitatea mai slabă de cumpărare din Nord‑Est și Vest. Stocul total de locuințe noi nevândute s-a situat la echivalentul a 8,5 luni de ofertă, iar prețul mediu al proprietăților a crescut ușor, până la 393.700 de dolari. Raportul pe septembrie încorporează o răcire notabilă a cererii pe piața primară rezidențială. Încetinirea creșterii vânzărilor va pune presiune pe dolarul american.

27 octombrie, 17:00 / SUA — Indicele manufacturier Richmond Fed (leading) pentru octombrie / anter.: 4 / actual: -2 / prognoză: 1 / USDX (indice USD în 6 valute) — în creștere

Activitatea de business din sectorul manufacturier al celui de-al cincilea district al Federal Reserve a alunecat în teritoriu de contracție în septembrie, pentru prima dată în ultimele șase luni. Scăderea indicatorului la -2 puncte a fost însoțită de diminuări simultane ale livrărilor efective și ale comenzilor noi, precum și de o reducere suplimentară a stocului de comenzi nefinalizate. Singurul semn pozitiv a fost un reviriment local al componentei de ocupare a forței de muncă, în timp ce prudența managementului în privința investițiilor și a stocurilor a coborât așteptările privind condițiile de afaceri pentru următoarele șase luni. Analiștii se așteaptă ca indicatorul de activitate să revină în teritoriu pozitiv în octombrie. Relansarea anticipată a producției regionale ar sprijini dolarul american.

27 octombrie, 23:30 / SUA — Stocuri de țiței API / anter.: -11,12 mil. barili / actual: -4,93 mil. barili / prognoză: — / Brent — volatil

Cel mai recent raport al industriei, publicat de American Petroleum Institute, a consemnat continuarea retragerilor masive din stocurile comerciale de țiței ale SUA: pentru săptămâna încheiată la 16 octombrie, stocurile au scăzut cu aproape 5 milioane de barili, însoțite de scăderi paralele ale stocurilor de benzină și distilate. Un factor suplimentar de comprimare a ofertei a fost reducerea producției zilnice interne cu 300.000 de barili, în timp ce hub-ul Cushing a înregistrat o intrare modestă. Absența unei prognoze oficiale și contrastul dintre retragerile accentuate din stocurile de produse rafinate și acumularea de țiței într-un nod cheie de livrare fac ca raportul să poată amplifica volatilitatea contractelor futures Brent.

28 octombrie, 03:30 / Australia — Indicele prețurilor de consum (CPI) pentru septembrie / anter.: 3,5% / actual: 4,0% / prognoză: 4,2% / AUD/USD — în creștere

Inflația de consum din Australia a crescut brusc la 4,0% în august, atingând un maxim al ultimelor trei luni și plasându-se semnificativ peste intervalul‑țintă al Reserve Bank of Australia. Impulsul principal a venit din costurile de transport, care au sărit la 5,6% din cauza prețurilor mai mari la carburanți și a încheierii măsurii temporare de reducere a accizei la combustibil, precum și din sectorul rezidențial, unde creșterea prețurilor a ajuns la 5,7%. Între timp, măsurile de inflație de bază au rămas la 3,6%, confirmând presiunea generalizată asupra prețurilor din coșul de consum. Publicarea pentru septembrie este de așteptat să arate o nouă accelerare a prețurilor de consum. Presiunea inflaționistă mai puternică va întări așteptările privind menținerea condițiilor monetare restrictive și va sprijini dolarul australian.

28 octombrie, 10:00 / Germania — Indicele GfK al încrederii consumatorilor pentru noiembrie (leading) / anter.: -26,8 / actual: -30,6 / prognoză: -31,0 / EUR/USD — în scădere

Indicatorul avansat al încrederii consumatorilor din Germania a coborât la cele mai scăzute niveluri de la sfârșitul primăverii. Principalul factor al deteriorării a fost scăderea abruptă, cu 16,7 puncte, a așteptărilor privind veniturile gospodăriilor, pe fondul îngrijorărilor legate de un nou val de creștere a prețurilor la energie. Orientarea gospodăriilor către economisire strictă a împins propensiunea de a economisi la niveluri nemaiîntâlnite din criza din 2008, paralizând disponibilitatea de a cheltui, în pofida unei evaluări moderat pozitive a stării generale a economiei. Consensul pentru noiembrie anticipează o scădere suplimentară a indicatorului de sentiment. Adâncirea pesimismului consumatorilor va pune presiune pe euro.

28 octombrie, 17:00 / SUA — Stocuri angro pentru septembrie / anter.: 1,4% / actual: 0,5% / prognoză: 0,4% / USDX (indice USD în 6 valute) — în scădere

Ritmul de acumulare a stocurilor angro în SUA a încetinit vizibil în august, deși construcția continuă de stocuri a ajuns deja la șapte luni consecutive. Structura ofertei a arătat diferențieri marcate: creșterile la metale și componente auto au fost compensate de scăderi la echipamentele informatice, în timp ce, la bunurile cu durată de viață scurtă, ieșirile de produse petroliere și farmaceutice au fost compensate de intrări de produse agricole. Pentru septembrie, experții anticipează o nouă încetinire a creșterii stocurilor angro. Încetinirea rotației stocurilor și prudența companiilor vor pune presiune pe dolarul american.

28 octombrie, 16:45 / 17:30 / Canada — Decizia privind rata dobânzii a Bank of Canada și conferință de presă / anter.: 2,25% / actual: 2,25% / prognoză: 2,50% / USD/CAD — în scădere

Reuniunea din septembrie a Bank of Canada s-a încheiat cu menținerea ratei overnight la 2,25%, în linie cu așteptările majorității participanților la piață, însă tonul comunicatului aferent s-a deplasat vizibil într-o direcție mai restrictivă. Banca centrală a remarcat o îmbunătățire per ansamblu a activității economice în trimestrul al doilea și a subliniat reziliența economiei interne la șocurile externe generate de escaladarea tensiunilor în Orientul Mijlociu. În același timp, autoritatea de reglementare a semnalat o îngrijorare sporită privind riscurile inflaționiste asociate cu menținerea la un nivel ridicat a prețurilor la energie, creșterea randamentelor obligațiunilor de stat canadiene și amenințarea reluării unor măsuri comerciale dure din partea SUA. Deși indicatorii de bază ai prețurilor se află încă aproape de țintă, autoritățile monetare au semnalat deschis posibilitatea unor acțiuni în cazul intensificării presiunilor asupra prețurilor. Decizia viitoare integrează un scenariu de majorare a dobânzii de către autoritatea canadiană. Așteptările privind o orientare mai restrictivă vor oferi un sprijin semnificativ pentru dolarul canadian.

28 octombrie, 17:30 / SUA — Stocuri de țiței EIA / anter.: -8,557 mil. barili / efectiv: -3,061 mil. barili / prognoză: -0,300 mil. barili / Brent — în creștere

Raportul săptămânal al US Energy Information Administration a consemnat o nouă scădere semnificativă a stocurilor comerciale de țiței: în săptămâna încheiată la 16 octombrie, stocurile au scăzut cu peste 3 milioane de barili, mult peste estimările preliminare ale analiștilor. Mișcarea a fost determinată de retrageri active de aproape 3 milioane de barili din stocurile de benzină, pe fondul unei creșteri moderate a volumului de procesare în rafinării, ceea ce a compensat integral un aflux local în depozitele hub-ului de distribuție Cushing și creșterea stocurilor de distilate. Balanța fizică a pieței interne a rămas tensionată în pofida creșterii importurilor nete de hidrocarburi cu 837 de mii de barili pe zi. În cel mai recent raport, analiștii se așteaptă ca tendința de scădere a stocurilor de țiței să continue. Continuarea epuizării stocurilor comerciale va susține cotațiile Brent.

28 octombrie, 21:00 / 21:30 / SUA — Decizia privind rata dobânzii FOMC și conferința de presă / anter.: 3,75% / efectiv: 4,00% / prognoză: 4,00% / USDX (indice USD la 6 valute) — în creștere

Declarațiile conducerii Federal Reserve au confirmat angajamentul ferm al autorității de reglementare de a combate presiunile inflaționiste. Deși președintele Fed, Warsh, s-a abținut de la indicii explicite privind deciziile viitoare în cadrul summitului FMI, evaluarea sa asupra situației macroeconomice a semnalat disponibilitatea de a menține o politică monetară restrictivă în condițiile unei inflații inconfortabil de ridicate. După creșterea de luna trecută a intervalului pentru rata fondurilor federale la 3,75–4,00% — prima astfel de măsură din 2023, susținută în unanimitate de membrii comitetului — piețele continuă să încorporeze așteptări de costuri de finanțare ridicate. Pentru decizia care urmează se anticipează menținerea ratei la acest nivel înalt. Confirmarea unei poziții monetare „hawkish” va susține dolarul american.

29 octombrie, 02:01 / Regatul Unit — Producția de autovehicule pentru august / anter.: -1,2% / efectiv: -10,6% / prognoză: -8,0% / GBP/USD — în scădere

Datele din august pentru industria auto britanică au reflectat o redresare locală a producției de autoturisme, care a crescut cu 6,1% și a compensat temporar declinul accentuat din iulie. Creșterea a fost susținută de cererea internă și de exporturile mai mari către SUA, Japonia și Australia, în timp ce piața europeană cheie, care reprezintă mai mult de jumătate din livrările Regatului Unit, a scăzut cu 7,4%, iar exporturile către China s-au redus cu 15%. În pofida investițiilor mari realizate de principalii constructori auto, asociația de profil SMMT și-a exprimat preocupări serioase cu privire la inițiativele protecționiste europene din cadrul programului „Made in Europe”, care ar putea limita accesul Regatului Unit la piața UE. Raportul ce urmează pornește de la premisa unei continuări a declinului în sector. Creșterea barierelor de reglementare și comerciale pentru producătorii britanici va pune presiune asupra lirei sterline.

29 octombrie, 15:30 / Canada — Salarii pentru august / anter.: 3,30% / efectiv: 3,39% / prognoză: 3,20% / USD/CAD — în creștere

Ritmul de creștere a salariului mediu în Canada continuă să se mențină peste norma istorică de lungă durată, de aproximativ 2,5%. Reziliența salariilor sprijină cererea internă de consum, compensând parțial impactul costurilor mai mari de împrumut asupra bugetelor gospodăriilor. Consensul pentru raportul din august anticipa o încetinire a creșterii salariale. Răcirea dinamicii salariilor ar reduce presiunile pro-inflaționiste și ar afecta negativ dolarul canadian, împingând perechea USD/CAD în sus.

29 octombrie, 15:30 / SUA — PIB T3 (date preliminare) / anter.: 2,5% / efectiv: 2,2% / prognoză: 3,2% / USDX (indice USD la 6 valute) — în creștere

Economia SUA a înregistrat o creștere solidă de 2,2% în trimestrul al doilea, reflectând o îmbunătățire notabilă după revizuirile privind investițiile private, cheltuielile guvernamentale și activitatea de consum. Principalii factori de creștere au fost investițiile în imobiliare comerciale și centre de date pentru industria IT, precum și serviciile de închiriere și financiare — compensând mai mult decât slăbiciunile din logistica de depozitare și retail. Analiștii se așteaptă la o accelerare semnificativă a creșterii economice în trimestrul al treilea. Extinderea amplă a activității de afaceri ar oferi un sprijin puternic dolarului american.

29 octombrie, 15:30 / SUA — Deflatorul PIB pentru T3 / anter.: 3,7% / efectiv: 3,6% / prognoză: 6,4% / USDX (indice USD la 6 valute) — în creștere

Deflatorul prețurilor PIB din SUA reflectă o creștere puternică a presiunilor asupra prețurilor în întreaga structură a producției naționale, depășind considerabil perioadele anterioare, pe fondul prețurilor ridicate la materii prime și bunuri intermediare. Creșterea persistentă a acestui indicator agregat de preț confirmă transferul activ al costurilor mai mari de producție către consumatori și companii. Piețele se așteaptă la o creștere accentuată a deflatorului în trimestrul al treilea. Intensificarea presiunilor asupra prețurilor la nivelul întregii economii sporește probabilitatea menținerii unei politici monetare restrictive, susținând dolarul american.

29 octombrie, 15:30 / SUA — Venituri personale pentru septembrie (lună/lună) / anter.: 0,2% / efectiv: 0,3% / prognoză: 0,2% / USDX (indice USD la 6 valute) — în scădere

Veniturile personale au crescut moderat, cu 0,2%, în august, reflectând o încetinire treptată a fluxurilor către gospodării. Principala creștere a provenit din compensațiile din sectorul privat și transferurile sociale de la guvern, în timp ce veniturile disponibile reale, ajustate pentru inflație, nu au înregistrat avans, indicând stagnarea puterii de cumpărare a gospodăriilor. Prognoza pentru septembrie anticipează o continuare a creșterii modeste a veniturilor. Dinamica mai lentă a veniturilor gospodăriilor va pune presiune asupra dolarului american.

29 octombrie, 15:30 / SUA — Cheltuieli personale pentru septembrie (lună/lună) / anter.: 0,1% / efectiv: 0,9% / prognoză: 0,5% / USDX (indice USD la 6 valute) — în scădere

Cheltuielile de consum din SUA au înregistrat o creștere puternică în august, majorându-se cu aproape 191 miliarde de dolari și marcând cea mai amplă expansiune de la începutul primăverii. Principalii factori au fost creșterea cheltuielilor pentru carburanți și energie, bunuri de larg consum și servicii precum restaurante și servicii medicale, susținând consumul real chiar și după ajustarea cu evoluția prețurilor. Publicarea pentru septembrie este așteptată să indice o răcire semnificativă a activității de consum. Încetinirea cheltuielilor gospodăriilor va exercita presiune asupra dolarului american.

29 octombrie, 15:30 / SUA — Cereri inițiale de șomaj / anter.: 200 mii / efectiv: 190 mii / prognoză: 200 mii / USDX (indice USD la 6 valute) — în scădere

Cererile inițiale pentru indemnizații de șomaj la jumătatea lunii octombrie au scăzut la cel mai redus nivel din ultimele trei luni, confirmând reziliența pieței muncii în contextul profitabilității ridicate a companiilor. Angajatorii rămân prudenți în privința reducerilor de personal, în pofida tensiunilor geopolitice din Orientul Mijlociu, a incertitudinii privind politica comercială și a creșterii costurilor cu energia, deși o creștere moderată a cererilor continue indică perioade mai lungi de reintegrare profesională pentru persoanele care își pierd locul de muncă. Raportul ce urmează anticipează începutul unei creșteri a cererilor inițiale. Primele semne de slăbire a parametrilor pieței muncii vor pune presiune asupra dolarului american.

29 octombrie, 15:30 / SUA — Indicele prețurilor pentru cheltuieli de consum personal (PCE) pentru septembrie / anter.: 3,7% / efectiv: 3,4% / prognoză: 3,6% / USDX (indice USD la 6 valute) — în creștere

Inflația PCE totală în august s-a stabilizat la nivelurile precedente și a fost sub așteptările pieței. PCE de bază, care exclude categoriile volatile de alimente și energie, s-a menținut la 3,0%. Cu toate acestea, indicatorul preferat de inflație al Fed depășește constant ținta de 2% încă din 2021, semnalând existența unor rigidități structurale persistente ale prețurilor în coșul de consum. Publicarea pentru septembrie este așteptată să indice o nouă accelerare a inflației de bază. O intensificare a indicelui de bază ar consolida argumentele pentru menținerea unei politici monetare restrictive, susținând dolarul american.

29 octombrie, 16:15 / 16:45 / Zona euro — Decizia BCE privind rata dobânzii și conferința de presă / anter.: 2,40% / efectiv: 2,65% / prognoză: 2,65% / EUR/USD — în creștere

Măsura adoptată în septembrie de European Central Bank a marcat prima majorare de dobândă din 2023, reflectând predominanța riscurilor de creștere a inflației în blocul monetar. BCE a ales să evite o orientare excesiv de „hawkish” privind traiectoria viitoare a costurilor de finanțare, păstrând spațiu de manevră într-un context de incertitudine geopolitică generată de conflictul din Orientul Mijlociu și de ostilitățile din Europa de Est. Deși nivelul actual al ratei la depozite a fost evaluat ca fiind aproximativ neutru, banca a confirmat disponibilitatea de a acționa în funcție de amploarea presiunilor asupra prețurilor. Consensul anticipează menținerea ratei de politică monetară la un nivel ridicat în decizia viitoare. Continuarea condițiilor financiare restrictive în zona monedei unice va susține euro.

28 octombrie, 17:30 / Canada — Discurs al guvernatorului Bank of Canada, Tiff Macklem / USD/CAD

28 octombrie, 21:30 / SUA — Discurs al președintelui Fed, Kevin Warsh / USDX 29 octombrie, 16:45 / Zona euro — Discurs al președintei ECB, Christine Lagarde / EUR/USD 29 octombrie, 20:50 / Zona euro — Discurs al membrului Comitetului executiv ECB, Piero Cipollone / EUR/USD

În aceste zile sunt programate și discursuri ale unor oficiali de rang înalt ai băncilor centrale. Comentariile lor generează de regulă volatilitate pe piețele valutare, întrucât pot semnala intențiile de politică monetară pentru perioada următoare.