Prețul aurului a scăzut astăzi și s-a apropiat din nou de pragul de 4.000 de dolari pe uncie. Argintul a scăzut cu 1,1%, la 53,86 dolari, iar platina și paladiul au înregistrat, de asemenea, declinuri.
Motivul prudenței este clar. În această seară, Federal Reserve își va anunța decizia privind dobânda de referință, iar piața anticipează covârșitor o pauză. În condiții normale, acest lucru ar sprijini aurul, însă traderii includ deja în prețuri noi majorări mai târziu în acest an, ceea ce anulează efectul pozitiv. Probabilitatea unei majorări la această ședință este sub 10%, în timp ce piața anticipează deja o creștere a dobânzii în decembrie. Președintele Kevin Warsh are o sarcină dificilă: trebuie să îi convingă pe investitori că Fed intenționează în continuare să lupte cu inflația, alimentată de prețurile persistent ridicate la energie.
Astăzi, piața este ghidată de evoluția petrolului. Cotația Brent a urcat aproape de 115 de dolari după informațiile potrivit cărora SUA au avertizat țările din Golful Persic cu privire la o posibilă nouă campanie militară împotriva Iranului. Situația este amplificată de incertitudinea din Israel, unde alegerile sunt blocate într-un impas. De reținut: prețurile ridicate ale petrolului sunt nefavorabile pentru aur, prin lanțul petrol–inflație–rate ale dobânzii, iar până când această legătură nu se relaxează, metalul prețios va avea dificultăți în a iniția un raliu susținut. În plus, joi va fi publicat indicatorul de inflație preferat de Fed — indicele prețurilor PCE. Lectura anterioară din august a fost de 3,4% anual pentru PCE total și 3,0% pentru PCE de bază; orice depășire a acestor niveluri ar întări argumentele pentru o politică monetară mai restrictivă.
Slăbiciunea recentă a aurului a fost în mare parte de natură tehnică. Săptămâna trecută, metalul a coborât la cel mai scăzut nivel de la jumătatea lui iulie, pe fondul vânzărilor de aur de către investitori pentru a acoperi pierderile din alte segmente în timpul corecției din sectorul AI. JPMorgan Private Bank susține că aurul va găsi un prag solid în momentul atingerii vârfului ciclului de dobânzi, dar avertizează, totodată, că piața rămâne fragilă și că există puține niveluri de suport tehnic sub 4.000 de dolari.
Cererea reușește, deocamdată, să prevină o corecție mai profundă. Gospodăriile din China au cumpărat mai mult aur la corecții în ultimele două luni, deoarece prețurile s-au temperat, iar piața locală de acțiuni și-a pierdut atractivitatea. Cumpărătorii de aur fizic și investitorii în căutare de chilipiruri au contribuit la stoparea declinului după ce prețul metalului a coborât sub 4.000 de dolari.
Însă, pentru un raliu durabil, aurul are nevoie clar de o combinație între petrol mai ieftin, inflație mai redusă, un dolar mai slab și randamente mai mici. Niciuna dintre aceste condiții nu este îndeplinită în prezent. Consider că aurul va rămâne sub presiune astăzi și, cel mai probabil, va testa din nou pragul de 4.000 de dolari — mai ales dacă Warsh își menține un ton hawkish și confirmă așteptările privind o majorare a dobânzii în decembrie. O închidere sub acest nivel, în condiții de lichiditate redusă, ar putea deschide calea către noi minime, deși cererea din China face puțin probabilă o spargere foarte adâncă în jos. Mă aștept la o inversare reală de trend abia după ce petrolul va coborî sub 110 dolari, iar randamentele vor începe să scadă.
Context tehnic: cumpărătorii trebuie să depășească prima rezistență la 4.062 $ pentru a viza 4.124 $, deasupra căreia o străpungere va fi destul de dificilă. Ținta mai îndepărtată este zona de 4.192 $. În caz de corecție, urșii vor încerca să preia controlul la 4.000 $; dacă vor reuși, ieșirea din interval ar provoca un serioș lovitură pentru tauri și ar împinge aurul către un minim de 3.954 $, cu perspectiva de extindere până la 3.906 $.