„Nu lupta împotriva Fed” este vechea maximă din Forex. Timp de câteva zile după alegerile de la jumătatea mandatului, investitorii au căutat un punct de orientare pentru EUR/USD în piețele de mărfuri, de acțiuni și de obligațiuni. Datele privind inflația din octombrie au arătat unde se afla răspunsul.
Prețurile de consum au crescut cu 0,4% lună la lună în octombrie, iar indicele CPI de bază a avansat cu 0,3% lună la lună, ambele peste consensul Bloomberg. Calculele Wall Street Journal pe baza datelor lunare sugerează că ritmul anual al IPC total a accelerat de la 2,7% la 4,0%, în timp ce indicatorul preferat de Fed, indicele prețurilor PCE de bază, a urcat de la 3,1% la 3,3%, cel mai ridicat nivel din noiembrie 2023.
Dolarul a fost susținut de un raliu puternic al randamentelor Trezoreriei americane pe 2 ani, cea mai rapidă creștere din ultimele 19 luni, în timp ce randamentele pe 10 ani au depășit pentru scurt timp pragul de 5%.
Dinamică a ratelor Fed și prognoze de piață
Declinul euro a început chiar înainte de publicarea datelor. Declanșatorul imediat a fost un discurs al guvernatorului Fed, Christopher Waller, care a spus că valori ridicate ale IPC ar justifica o majorare a dobânzii de 50 de puncte de bază în decembrie. Waller a susținut că o amânare ar pune în pericol credibilitatea Fed și a spus că nu este dispus să își asume acest risc.
Reevaluarea prețurilor din piața monetară a pus, de asemenea, presiune pe EUR/USD. Probabilitatea unei majorări de 25 de puncte de bază în decembrie a crescut de la 84% la 86%, iar contractele futures CME integrează acum în preț, cu o probabilitate de aproximativ 70%, trei mișcări de înăsprire a politicii monetare în următorul an, față de două mișcări cât erau evaluate anterior.
Dinamica așteptărilor privind rata Fed pentru luna decembrie
Investitorii pariază acum nu doar pe o revenire la poziția de politică din august 2025, ci și pe un ciclu de înăsprire mai îndelungat, care ar putea împinge rata fondurilor federale peste 4,5%.
O componentă politică nu este exclusă. Unii membri ai FOMC au susținut o creștere a dobânzii în octombrie, iar orice întârziere percepută aruncă o umbră asupra președintelui Fed, Kevin Warsh, despre care se spune că ar fi fost reticent să-l supere pe Donald Trump înainte de alegerile de la jumătatea mandatului.
Argumentul favorabil dolarului este că accelerarea inflației, combinată cu o piață a muncii puternică, indică o supraîncălzire. Totuși, piețele vor trebui să decidă dacă această reacție este la fel de emoțională ca și cele anterioare.
Pe scurt, inflația mai rapidă și o schimbare mai agresivă a așteptărilor privind ratele dobânzilor oferă dolarului spațiu să se întărească. Riscul de scădere pentru EUR/USD este ca piețele să fi reacționat exagerat, la nivel emoțional, la evenimentele recente.
Din punct de vedere tehnic, graficul zilnic EUR/USD arată că prețul revine la limita inferioară a benzii de valoare corectă, la 1,115–1,125. O străpungere sub nivelul de suport de 1,115 ar justifica majorarea pozițiilor short.