Фундаментальный обзор рынка Forex.
Здравствуйте, дорогие читатели. В последнее время пишу редко, в связи с нехваткой времени, обстоятельства вынуждают. С октября, должно все наладиться. По всем вопросам, пришедшим на почту, уже начал отвечать, думаю сегодня отвечу всем. Теперь, посмотрим, что произошло на рынке за время моего отсутствия.
Начало позапрошлой недели ознаменовалось ростом рисковых активов против доллара, вопреки всем негативным факторам. Катализатором для этого послужили сильные данные из Китая. Последнее время рынок на них реагирует очень бурно. Видимо участники рынка считают, что раз в Китае все хорошо, значит, будет все нормально и в других странах. Только вот Китайская экономика – это нечто другое, чем Европейская или Американская.
Поэтому это далеко не показатель, зато хороший повод для скупки рисковых активов.
Макроэкономическая статистика по большей части выходила смешанная. Были и хорошие моменты, но и плохих не меньше.
Данные по Великобритании, зафиксировали очередное снижение деловой активности на рынке недвижимости. Инфляционные показатели подросли. Гармонизированный индекс потребительских цен за август показал увеличение на 0.5% за месяц и 3.1% за год, Предыдущие числа были 0.2% и 3.1% соответственно. Индекс розничных цен за август составил 0.4% м/м, 4.7% за год, что оказалось немного выше прогнозов.
Дефицит текущего счета платежного баланса Великобритании во 2-м кв составил 7,4 млрд фунтов, что лучше прогноза в 9,7млрд.
ВВП Великобритании за 2-й кв прогнозировался +1,2% к/к, +1,7% г/г, его оставили без пересмотра, пока.
При этом общий фундаментальный фон сильно не изменился, экономика так и остается в довольно слабом состоянии, я бы даже сказал, на грани падения.
Американские данные также носили смешанный характер.
Индекс потребительских цен за август составил 0.3%, при прогнозе 0.3%, без изменений относительно предыдущего значения.
Индекс потребительских цен без учета цен на продукты питания и энергоносители составил 0.0%, участники рынка ждали увеличение данного показателя на 0.1%.
Индекс розничных продаж в США за август составил 0.4%, тогда как участники рынка ожидали 0.3%.
Индекс розничных продаж без учета продаж автомобилей в США за август составил 0.6%, при прогнозе 0.4%, показатель показал рост на 0,5%.
Индекс производственных запасов за июль увеличился на 1.0%,
Мичиганский индекс настроений за сентябрь показал снижение и составил всего лишь 66.6, предыдущее значение 68.9, прогнозы сводились к уровню 70,0.
Видимо опираясь на инфляционные показатели, ФРС в этот раз немного сменила тон своих заявлений. Общая концепция осталась той же, но только в этот раз тон заявления ФРС носил более мягкий характер, высказав мнение о том, что они готовы при ухудшении ситуации идти на дальнейшее смягчение. На что участники рынка отреагировали бурной распродажей американской валюты, и на этой волне, продолжали продавать доллар до конца прошлой недели. Только вот если подумать, а есть ли повод для радости. Если в США ситуация действительно начнет кардинально ухудшаться, то это непременно отразится и на Европе и на всех остальных. Здесь уже будет повод как раз вкладываться в доллар как в безопасный актив.
Что у нас там по Европе, посмотрим.
Индекс промышленных цен Германии составил 0.0% м/м, 3.2% г/г, при ожиданиях 0.3% и 3.5% соответственно. Предыдущее значение этого показателя было значительно выше. Индекс промышленного производства в Европе составил 0.0% м/м, +7.1% г/г, прогнозы сводились к значениям в +0.2% и +8.0% соответственно.
Индекс деловых ожиданий ZEW за сентябрь составил -4.3, тогда как прогноз был +10.0, а релиз данного индекса за прошлый месяц составил +14.0.
Из всех приведенных выше статистических данных, лично я, никакой критичности не вижу. Общие торможение просматривается везде, и это уже длится не первый месяц. Плюс ко всему, дефициты бюджетов продолжают неуклонно расти, и конца этому пока не видно. Приведет это рано или поздно к еще одному спаду, ну если конечно кто-то из них не придумает более кардинальных мер. Статистика пока так и остается статистикой, а рынки тем временем сами не знают, в долгосрочном плане, какое направление выбрать. Вот и кидаются из крайности в крайность. Америка сказала смягчим если надо, и все побежали покупать евро. Завтра скажут по другому, и все начнут продавать евро.
Ну а мое мнение на этот счет такое. Я пока не верю ни в доллар, ни в евро, ни в фунт.
Да, в Америке не все гладко, я бы сказал даже очень критично, учитывая их гос. долг, который продолжает расти и не лучшее состояние экономики. Но в случае чего, рынки скупают именно доллар, как безопасный актив. И уже никто не смотрит на растущий гос. долг, или плохое состояние экономики.
Великобритания что-то пытается сделать, но как такового эффекта не наблюдается. Вчера Английские чиновники уже начали высказывать мысли по поводу продолжения политики смягчения. Если не ошибаюсь, Позен высказал мысль, что пора увеличить объемы покупки облигаций. Совсем недавно, таких разговоров не было вообще, а теперь уже есть. А раз они появились, значит и повод для этого тоже есть. Общий тон заявлений был в стиле прошлого выступления ФРС.
Что касается Европы, там тоже не все гладко. Я не беру в оборот Германию. А вот проблемы в периферийных странах ЕС никуда не пропали, а скорее даже усиливаются. На прошлой неделе начали муссировать тему Ирландии. Якобы она нуждается в срочной поддержке Международного Валютного Фонда, поскольку столкнулась с серьезными финансовыми проблемами.
В свое время, примерно также начиналась история с Грецией. Посмотрите на долговые рынки. Доходности по бондам Португалии и Ирландии продолжают неуклонно расти. Доходность 10-летних португальских бондов 6.45%, доходность 10-летних ирландских 6.55%. Когда бонды Греции весной достигли этих значений, рынок охватила всеобщая паника, пошли разговоры о дефолте Греции. Еще бы, занимать деньги под такие проценты Афины уже не могли, дефолт наступил бы намного быстрее, а в последствие, долговой рынок для Греции оказался вообще закрыт, их бумаги просто стали некому не нужны. Вспомните, что происходило тогда с курсом евро.
Что мы видим сейчас. Размещения Ирландии и Португалии проходят неплохо, но только короткие, длинные деньги уже достаются под высокие проценты, и спроса на них практически нет. Еще одна аналогия с Грецией. Да и если разобраться, кто по сути покупает эти бонды, основную массу скупает именно ЕЦБ. Результаты последних размещений это наглядно показали. То есть, ЦБ берет весь риск на себя. Несложно представить, что будет, если завтра Ирландия официально попросит помощи у МВФ.
Вчера на рынках вновь заговорили о снижении рейтинга Испании агентством Fitch, на прошлой неделе уже снизили рейтинг двух испанских автономий. Кроме этого, вчера пошли разговоры о серьезном снижении рейтинга Ирландского банка Anglo Irish в связи с тем, что он находится в очень плачевном состоянии. Ждем когда эта “бомба” взорвется, и чем дольше этот момент будет оттягиваться, тем сильнее будет “взрыв”.
Как ни крути, но общая ситуация в Еврозоне выглядит намного хуже, и вероятность возникновения новых проблемных очагов гораздо больше, нежели в США. А раз будут проблемы, рынок снова побежит в безопасные активы. Поэтому, здесь все же я отдаю большее предпочтение именно доллару, в среднесрочной перспективе. Другое дело, откуда его начинать покупать, потому как эта “бомба” может взорваться в любой момент. Вероятнее всего, как только мы увидим конкретные действия рейтинговых ребят. Или искать ответов на графиках валют. Чуть позже, посмотрим, что нам нарисовали графики за эти дни.