Российский рубль, вопреки прогнозам скептиков, сумел удержаться в торговом диапазоне 63,5-67,5 благодаря росту глобального аппетита к риску и откату цен на нефть. Черное золото, воодушевленное сокращением запасов бензина на неделе к 29 июля на 3,3 млн баррелей, сумело отойти от психологически важной отметки $40, что оказало неоценимую помощь национальной валюте РФ. Напомню, опасения по поводу низкого спроса со стороны НПЗ по причине слабых показателей автомобильного сезона в США и вялого интереса к бензину толкали котировки Brent и WTI вниз. Еще одна помощь для «медведей» по USD/RUB пришла со стороны...Туманного Альбиона. Снижение Банком Англии ставки РЕПО на 25 б.п, реанимация QE и FLS были расценены инвесторами как сигнал для покупок доходных активов. Рост глобального аппетита к риску пришелся для рубля как нельзя кстати: по итогам нескольких последних дней «россиянин» выступал в качестве одного из аутсайдеров среди валют развивающихся стран.
Несмотря на локальные успехи, позиции продавцов USD/RUB остаются уязвимыми. Согласно прогнозам 13 инвестиционных банков, средние цены на Brent до конца текущего года не поднимутся выше $50 за баррель.
Прогнозы по нефти
Источник: Wall Street Journal.
Сильная статистика по американской занятости за июль способна вернуть доверие к доллару США, поставив под удар не только его конкурентов, но и «быков» по Brent и WTI. Разные векторы денежно-кредитной политики Центробанков являются важным драйвером изменения курсов валют на FOREX, поэтому рост вероятности повышения ставки по федеральным фондам на фоне открытых для монетарной экспансии дверей со стороны Банка России способен подтолкнуть котировки USD/RUB вверх. Несмотря на то что Эльвира Набиуллина не рискнула снизить ключевую ставку с 10,5% на июльском заседании регулятора, падение инфляции до 7,2% по итогам второго месяца лета увеличивает шансы ослабления денежно-кредитной политики в сентябре. Полагаю, что Центробанк сдерживают лишь инфляционные ожидания, которые по-прежнему высоки.
Динамика инфляции и инфляционных ожиданий в России
Источник: Bloomberg.
По моему мнению, реакция рынков на результаты заседания Банка Англии выглядит чересчур эмоциональной. BoE решил простимулировать экономику Британии на 7% от ВВП, в то время как программы количественного смягчения от ЕЦБ и BoJ составляют 9% и 16% от ВВП еврозоны и Японии. Мало того, что масштабы экономик разные, так еще и фунт не является валютой фондирования.
Таким образом, удержать «быков» от атаки в направлении верхней границы торгового канала 63,5-67,5 может разве что слабая статистика по американскому рынку труда. Если же non-farm payrolls превысят ожидания экспертов Reuters, то доллар США не даст спуску своим конкурентам.
Технически ситуация выглядит скучно. На протяжении нескольких месяцев пара USD/RUB топчется в рамках узкого торгового канала. Радует лишь одно – все консолидации рано или поздно заканчиваются и уступают место новым трендам.
USD/RUB, дневной график