Здравствуйте, уважаемые читатели.
На прошлой неделе, во взаимосвязях финансовых рынков произошли некоторые изменения, анализу которых, как вы понимаете и посвящена эта статья. Прежде всего, посмотрим на матрицу «Межрыночных связей», и на основании ее показаний сделаем определенные выводы, относительно перспектив направления движений финансовых рынков на текущую неделю.
Матрица межрыночных связей по состоянию на 16.11.2010.
По сравнению с прошлым обзором, наибольшие изменения произошли на рынке процентных ставок. Напомню читателям, что начиная с лета 2010 года, этот рынок вошел в противоречие с другими рынками. Сигнализируя о том, что финансовые рынки находятся в противоестественном для них состоянии. Пружина процентных ставок, под давлением спроса инвесторов сжималась, предвещая на рынке значительные потрясения. Однако в течение длительного времени, на рынке не происходило никаких существенных изменений.
Это противоестественное состояние, выражалось в том, что процентные ставки снижались, на фоне роста рынка акций и некоторого роста рынка товаров. По логике, изложение которой я оставлю за рамками этой статьи, все эти три рынка должны двигаться в одном направлении.
Рост спроса на облигации, а значит рост их цены, и снижение доходности, давал мне основания утверждать, что на рынке акций надувается пузырь, т.к. не один из здравомыслящих инвесторов, не будет вкладывать деньги в малодоходные гос. облигации, если у него есть возможность заработать на рынке акций.
По моему мнению, эта ситуация, была обусловлена, прежде всего, тем, что и кто, разгонял вверх рынок акций.
Изложу суть своих мыслей. Во время кризиса, правительства всех стран открыли доступ «особо приближенных» банков к дешевой ликвидности. И это нормально. Не нормально другое. Доступ к ликвидности был не достаточно обусловлен требованиями, что с этой ликвидностью делать.
Прежде всего, правительства и центральные банки были озадачены спасением крупных коммерческих банков от финансового коллапса. Это касается всех развитых стран. Выйдя из состояния шока, коммерческие банки быстро пустили ликвидность по пути наименьшего сопротивления, действуя по поговорке: – «покупай дешево, продавай дорого».
Нет, они не стали скупать подешевевшие картонные «хижины дяди Тома», это не их профиль. Дело банка - делать деньги. Управлять недвижимостью он не обучен. Недвижимость банк интересует, только с точки зрения получения прибыли, а какая прибыль, если рынок умер?
Банки стали вкладывать деньги в рынок акций, становясь хозяевами того, что в будущем сможет приносить прибыль, и что можно без проблем реализовать. Нажал на кнопочку - «купил», еще раз нажал на кнопочку - «продал». Красота. Зачем банку «геморрой», с разорившимися безработными и кредитованием реального сектора?
Прошел год. Весной 2010 рынок акций вырос, на 50 % от своего падения, втягивая в покупки все новые и новые слои инвесторов, до этого сидевших по щелям как тараканы. Пошел тренд и стройные ряды «Буратино» потянулись за халявой, на «поле чудес», простите рынок акций.
Но рынок на то и рынок, товар надо кому то продать, и подороже. Уж я вас уверяю, банкиры очень хорошо про это знают. А тут как раз, рука дающего, стала испытывать трудности, с исполнением бюджета, и сбором налогов. Как не помочь благодетелю? Тем более, что он гарантирует прибыль, небольшую правда, но это пустяк. Мы сами ему можем пару процентов, отстегунть. Даже «двоечник» с первого курса «Эконом. факультета», знает, что самое надежное, это золото, и государственные облигации. И вот уже вырисовывается простая схема, знакомая нам еще со времен совка: - ты мне, а я тебе.
Как там было, у классиков спекуляции: - «если вы будете давать 30% годовых, у вашего подъезда выстроится очередь из инвесторов». А здесь, не 30 % здесь 50 %!
Ну и все, хватит! Жадность она не одно поколение фрае…, простите, инвесторов сгубила. Быстренько впариваем, бумагу «ло…». Простите, продаем «Буратинам». Отдаем деньги «дяде Сему, Николя, Вове», а сами на отдых после трудов праведных, целый год ведь не отдыхали!
Вот только дядя Бэн подкачал, неймется ему, трудоголик несчастный! Еще $ 600 млрд. решил подкинуть. Придется попотеть, и перенести отдых на Рождественские праздники. Из «бумаги» вышли, теперь надо новое приложение искать для денег, куда бы их вложить? Где у нас еще бродят стада непуганых инвесторов. Какое еще есть рыбное место?
Ну, вот примерно такие зарисовки, в моей голове. А если серьезно, то после клизмы в $ 600 млрд. спрос на облигации несколько снизился, снизилась цена, а доходность облигаций повысилась. При всем уважении, к «дяде Сэму» некоторые инвесторы, отказываются давать ему деньги бесплатно. Странно да?
Естественно, что с увеличением доходности облигаций, пружина начала разжиматься. И только один элемент «Матрицы межрыночных связей» с пугающим постоянством находится на минимальных значениях. Я имею в виду ставку по межбанковскому кредиту «3M LIBOR», которая вошла в противоречие со всеми без исключения элементами матрицы. Пока ставка по межбанковскому кредиту в долларах США, не повышается, и находится на минимальном уровне 0.284 % годовых, для ставки на 3 месяца.
Такое низкое значение ставки, свидетельствует о том, что крупные банки не испытывают потребности в долларовой ликвидности. Также, низкое значение ставки, стимулирует спекуляции на различных рынках, и соответственно сдерживает их снижение. Это очень важный момент, который нам просто необходимо взять на заметку. А именно, глобальное снижение рынков не возможно без повышения, ставки по межбанковскому кредиту.
Однако давайте посмотрим на техническую картину фондового рынка. По моему мнению, она очень красноречива.
Фондовый индекс S&P 500 по состояние на 16.11.2010
В своем прошлом обзоре от 15 ноября, я предположил: «Рассматривая покупки на рынке валют и товаров, необходимо пристально наблюдать, за фондовыми американскими индексами. Я предполагаю, что на текущей неделе, тенденции начавшиеся на прошлой неделе продолжатся. Следовательно, фондовые индексы могут продолжить снижение вплоть, до значений в 1110 – 1120 по S&P500. В таком случае, без всякого сомнения, все выше названные активы, продолжат снижение относительно доллара США»
Как видим, мой прогноз оправдался, но т.к. зона 1110 – 1120 по S&P 500 еще не достигнута, считаю, что тенденция снижения товаров, и роста курса доллара может быть продолжена. Однако на текущей неделе, я предполагаю образование диапазонов, которые наиболее вероятно будут служить фигурами продолжения.
Посмотрим, какие перспективы, ожидают активы на текущей неделе. Прошу прощения за каламбур.
Евро. На текущей неделе, наиболее вероятной зоной движения для евро будет диапазон, ограниченный уровнями 1.34 – 1.37. Однако в начале недели, можно предположить рост курса евро до уровня 1.38 – 1.39, где нам потребуется заново оценить обстановку, и определить, разумными ли будут продажи. В целом стратегия текущей недели для евро не изменяется, продажи к уровню 1.34.
Нефть WTI. На текущей неделе, наиболее вероятной зоной движения для нефти марки WTI – декабрьский контракт, будет зона 79 – 83.5 $/bar. В начале недели возможнее рост к верхней границе диапазона, где нам потребуется заново оценить ситуацию на этом рынке. Наиболее вероятным для этого актива, мне видится снижение к уровню 79 $/bar.
Золото. На текущей неделе наиболее вероятной зоной движения этого актива, я вижу зону 1315 – 1365 $/tr. ou. Продажи на этом рынке возможны только краткосрочные, с моментальной фиксацией прибылей и убытков. Стратегия для этого актива остается неизменной покупки от значимых уровней. При возможном достижении активом зоны 1310 – 1315 $/tr.ou. нам будет необходимо, заново оценить обстановку.
Предупреждение о рисках. Данная статья является личным мнением автора, и служит целям информационного сопровождения участников рынков. Все прибыли или убытки, возникшие в результате решений принятых на основании этой статьи, являются сферой компетенции лиц принимающих эти решения, и не являются сферой ответственности автора. Автор не претендует на истину в последней инстанции и с удовольствием выслушает или обсудит альтернативное мнение.
Присылайте свои пожелания и вопросы по адресу: gleb.kabanov@analytics.instaforex.com вы также можете обсудить их на форуме компании InstaForex