Воодушевленная намерениями Саудовской Аравии сократить экспорт, снижением американских запасов и производства, а также слабым долларом США, нефть сумела закрыть июль в плюсе. Это первый в текущем году месяц, который остался в зеленой зоне, что свидетельствует о перемене мировоззрения инвесторов. Они начинают понимать, что дно по Brent находится в области $40-45 за баррель, и активно наращивают лонги. В результате спекулятивные длинные позиции по WTI достигли максимальной отметки за три месяца, а совокупные шорты по североморскому и техасскому сортам упали до минимального уровня с ноября. Ближние контракты по Brent на срочном рынке перешли из контанго в бэквардейшн, что сигнализирует о близости выхода рынка физического актива на баланс.
Динамика спекулятивных позиций и цен на нефть
Источник: Bloomberg.
На рынке царит эйфория, однако вряд ли кто-то предполагает, что нефть шагнет за отметку $60 за баррель. Пусть, по прогнозам экспертов Bloomberg, американские запасы по итогам недели к 28 июля сократятся на 3,3 млн баррелей, что станет пятой пятидневкой их снижения подряд, тем не менее показатель находится на 90 млн баррелей выше исторического среднего для этого периода года. При этом Штаты качают 9,41 млн б/с, что является самым высоким уровнем с 2015. Пусть сланцевые компании говорят о слабых финансовых результатах в первом-втором кварталах, однако текущий рост цен на черное золото заставит из активизировать операции хеджирования, что относится к «медвежьим» факторам по Brent и WTI.
Не стоит надевать розовые очки и по поводу желания Саудовской Аравии сократить экспорт. В июле добыча нефти ОПЕК выросла на 210 тыс. б/с, до 32,87 млн б/с. Согласно исследованиям Commerzbank, при таком раскладе даже сильный глобальный спрос не сможет помочь картелю расширить дефицит предложения более чем на 500 тыс. б/с во второй половине года.
Нет однозначно верного мнения относительно среднесрочных перспектив доллара США. Американская экономика во втором квартале выросла на 2,6% кв/кв, потребители чувствовали себя уверенно, что на фоне сильного рынка труда позволяет надеяться на разгон инфляции. В результате шансы на третий акт монетарной рестрикции в 2017 будут повышаться, а индекс USD уйдет из области многомесячных минимумов.
Таким образом, рост объемов хеджирования со стороны американских производителей, сохранение неразберихи внутри ОПЕК и потенциальная коррекция по доллару США позволяют говорить об ограниченном потенциале роста Brent и WTI.
Технически фьючерсы на североморский сорт двигаются в рамках восходящего торгового канала. Прорыв сопротивления на $50,1 и $51,05 за баррель поспособствовал выполнению «быками» таргета на 78,6% по перевернутому паттерну Гартли. Если в течение ближайшей недели-двух покупателям удастся закрепиться выше уровня 23,6% от последней восходящей волны, то у них появится шанс сходить к отметкам $56 и $57. В обратном случае нас ожидает среднесрочная консолидация в диапазоне $46-54 за баррель.
Brent, дневной график