Укрепление американского доллара в условиях деэскалации конфликта на Корейском полуострове и на фоне роста вероятности монетарной рестрикции ФРС в декабре с 36% до 49%, неприятный сюрприз от китайского спроса и растущие объемы добычи сланцевой нефти опустили котировки фьючерсов на Brent и WTI к области трехнедельного дна. Рынок вновь занялся своим любимым делом – перетягиванием каната. Очевидно, что сокращение добычи ОПЕК усиливает риски северного похода североморского сорта к $60 за баррель, однако за дело тут же берутся хеджеры-американцы. И, наоборот, падение к $40 за баррель заставляет картель усиливать агрессивную риторику, в то время как производители сланца хватаются за головы.
На рынке в настоящее время столько противоречивой информации, что трейдеры с 30-летним стажем оттуда бегут, утверждая, что он оторвался от фундаментальных основ и балом правят торговые роботы. Если ОПЕК начинает намекать на продление соглашения за пределы марта 2018, то это уже не воспринимается как «бычий» сигнал. Это, скорее, признак слабости, вынужденная мера с целью сбалансировать рынок. Согласно последнему исследованию МЭА, глобальные запасы в конце второго квартала сократились на 500 тыс. б/с и составили 3 млрд б/с. Тем не менее показатель находится выше верхней границы своего пятилетнего среднего за этот период времени, а в кулуарах рынка ходят слухи, что картелю требуется пролонгация договора о сокращении добычи на длительный срок, чтобы вернуть его в исторический диапазон.
Царящая неопределенность заставляет хедж-фонды крайне осторожно подходить к изменению своих торговых позиций. По итогам недели к 8 августа нетто-лонги по WTI увеличились на скромные 0,8%. Это всего третий случай за год, когда показатель изменился на менее чем 1%. Спекулянты банально не знают, что делать, предпочитая дождаться новых драйверов.
Динамика цен на нефть и спекулятивных позиций по WTI
Источник: Bloomberg.
В результате как только прошла информация, что объемы китайской переработки нефти в июле упали до минимальных отметок с сентября 2016, а прогнозы сланцевой добычи в США показали девятый месяц роста показателя в сентябре 2017 (6,15 млн б/с), это стало основанием для закрытия длинных позиций по Brent и WTI.
Свою роль сыграло и укрепление американского доллара на фоне умеренно-«ястребиных» комментариев главы ФРБ Нью-Йорка Уильяма Дадли. Он заявил, что поддержит идею третьего повышения ставки по федеральным фондам в 2017, если экономика США продолжит набирать обороты. В результате индекс USD пошел вверх, оказав давление на черное золото.
В среднесрочной перспективе вряд ли стоит ждать от «быков» или «медведей» подвигов. Рынок нашел свой торговый диапазон ($40-60 за баррель) и готов пребывать в нем достаточно долго. Технически это выражается в откате котировок Brent к нижней границе восходящего торгового канала после реализации таргета на 88,6% по перевернутому паттерну «Летучая мышь». Прорыв диагональной поддержки усилит риски коррекции в направлении $48,85 и $47,7. Напротив, отбой вернет «быков» к жизни.
Brent, дневной график