Определение.
Казначейские облигации и векселя продаются на регулярно запланированных аукционах. Конкурентные заявки на этих аукционах определяют процентную ставку по каждому выпуску казначейских облигаций. После объявления о выпуске, 17 первичных дилеров, отвечающих за ликвидность, начинают торги облигациями в терминах: когда и если будет выпущена.
Почему это важно.
Индивидуальные инвесторы могут приобретать Казначейские облигации или через первичных дилеров, или непосредственно, через Казначейство США, по специальной программе. Но часто инвесторам выгодней приобретать облигации через первичных дилеров. Доходность облигаций Казначейства США определяется рынком. Считается, что с увеличением объема выпуска облигаций, доходность облигаций будет иметь тенденцию к увеличению, цена облигаций в таком случае будет снижаться, и наоборот. С уменьшением объема выпуска облигаций, доходность облигаций будет иметь тенденцию к снижению, а цена облигаций будет увеличиваться.
Предполагается, что доходность облигаций и векселей влияет на курс американского доллара и фондовый рынок, а также является индикатором настроений инвесторов.
Доходность облигаций на проводимых аукционах является ориентиром для доходности облигаций на вторичном рынке.
Анализ аукциона 3-х месячных казначейских векселей США
На аукционе 3-х месячных векселей, прошедшем 13 декабря было реализовано $29,000,593,200 в казначейских векселях. Конкурсные заявки составили $124,735,944,000, что меньше на -7.5%, по сравнению с неделей ранее. Заявки принятые к рассмотрению $27,591,447,000. Внеконкурсные заявки составили $1,109,146,200. Международные финансовые организации приобрели вне конкурса $300,000,000. В том числе:
*) не прямые участники торгов, в том числе Международные и иностранные руководящие кредитно - финансовые организации, делающие заявки через прямую подписку в Federal Reserve Bank of New York.
Доходность векселей по сравнению с прошлой неделей снизилась на 0.050 % и составила 0.140 % годовых, что является средним показателем за квартал. Спрос (коэффициент Bid Cover Ratio - BCR) уменьшился и составляет 4.35, что является значением на уровне второго квартала 2010 года. Все участники аукционов уменьшили свои заявки, по сравнению с прошлой неделей. В процентном отношении больше всего уменьшили заявки Центральные и Международные кредитно финансовые учреждения.
Коэффициент спроса и предложения Bid to Cover Ratio продолжает находиться высоком уровне, что свидетельствует о неблагоприятном инвестиционном климате в настоящий момент, и указывает на высокие инвестиционные риски. Например, в 2006 году коэффициент спроса и предложения находился на отметке 2.28, в 2007 -2.65, 2008 – 2.74, в кризисном 2009 - 3.47.
Высокий спрос указывает на серьезную обеспокоенность участников общей рыночной ситуацией, а также связан с окончанием календарного года и Рождественскими праздниками.
Анализ аукциона 6-ти месячных казначейских векселей США
На аукционе 6-ти месячных векселей, прошедшем 13 декабря было реализовано $28,000,540,100 в казначейских векселях. Конкурсные заявки несколько уменьшились, по сравнению с прошлой неделей, и составили $122,610,626,000 (-4%), заявки принятые к рассмотрению составили $26,998,570,000. Внеконкурсные заявки составили $701,970,100. Международные финансовые организации уменьшили внеконкурсные заявки и приобрели вне конкурса $300,000,000 . В том числе:
*) не прямые участники торгов, в том числе Международные и иностранные руководящие кредитно - финансовые организации, делающие заявки через прямую подписку в Federal Reserve Bank of New York.
Доходность векселей увеличилась и составила 0.190 % годовых, что выше на 0.050 % , чем на аукционе от 6 декабря . Спрос (коэффициент Bid Cover Ratio - BCR), несколько снизился и составил 4.41, что является средним показателем для четвертого квартала. Международные центральные кредитно-финансовые учреждения увеличили свои заявки на 36 % от значения прошлой недели.
При этом коэффициент спроса и предложения находится на очень высоком уровне, его значение остается рекордным по сравнению с прежними показателями. В 2006 году, коэффициент спроса и предложения в среднем составлял 2.33, 2007 – 2.71, 2008-2.65, 2009-3.32.
Данный показатель продолжает свидетельствовать о неблагоприятном инвестиционном климате в настоящий момент и указывает на высокие инвестиционные риски. Также как и в случае с 3-х месячными векселями. Высокий спрос на 6-ти месячные векселя может быть вызван общей обеспокоенностью участников рыночной ситуацией, а также связан с длительными рождественскими каникулами и новым годом.
Взаимодействие индекса доллара США и доходности 3-х и 6-ти месячных казначейских векселей США 13.11.2010
Снижение доходности казначейских векселей может сигнализировать о том, что тренд укрепления доллара США подходит к концу, и мы можем ожидать разворота курса доллара.
Объявление о аукционах 4-х недельных Казначейских векселей и 56-ти дневных Cash Management Bill.
Сегодня на аукционе, Казначейство США планирует разместить $ 25 млрд., в 28 дневных Казначейских векселях. Завтра 15 декабря казначейство США планирует разместить $25 млрд. в 56-ти дневных Cash Management Bill.