Определение
Казначейские облигации и векселя продаются на регулярно запланированных аукционах. Конкурентные заявки на этих аукционах определяют процентную ставку по каждому выпуску казначейских облигаций. После объявления о выпуске 17 первичных дилеров, отвечающих за ликвидность, начинают торги облигациями в терминах: когда и если будет выпущена.
Почему это важно.
Индивидуальные инвесторы могут приобретать Казначейские облигации или через первичных дилеров, или непосредственно, через Казначейство США, по специальной программе. Но часто инвесторам выгодней приобретать облигации через первичных дилеров. Доходность облигаций Казначейства США определяется рынком. Считается, что с увеличением объема выпуска облигаций, доходность облигаций будет иметь тенденцию к увеличению, цена облигаций в таком случае будет снижаться, и наоборот. С уменьшением объема выпуска облигаций, доходность облигаций будет иметь тенденцию к снижению, а цена облигаций будет увеличиваться.
Предполагается, что доходность облигаций и векселей влияет на курс американского доллара, и фондовый рынок, а также является индикатором настроений инвесторов.
Доходность облигаций на проводимых аукционах, является ориентиром, для доходности облигаций на вторичном рынке.
Анализ аукциона 3-х месячных казначейских векселей США
На аукционе 3-х месячных векселей, прошедшем 20 декабря было реализовано $29,000,822,000 в казначейских векселях. Конкурсные заявки составили $117,998,438,000, что на меньше на -5.5%, по сравнению с неделей ранее. Заявки принятые к рассмотрению $27,511,985,500. Внеконкурсные заявки составили $1,088,836,500. Международные финансовые организации приобрели вне конкурса $400,000,000. В том числе:
*) не прямые участники торгов, в том числе Международные и иностранные руководящие кредитно - финансовые организации, делающие заявки через прямую подписку в Federal Reserve Bank of New York.
Доходность векселей по сравнению с прошлой неделей снизилась на 0.010 % и составила 0.130 % годовых, что является средним показателем за квартал. Спрос (коэффициент Bid Cover Ratio - BCR) уменьшился и составляет 4.12, что является средним значением. Все участники аукционов уменьшили свои заявки, по сравнению с прошлой неделей.
Уменьшение количества заявок происходит 2 неделю подряд и связано с уменьшением активности в период перед праздниками. Наибольшую активность среди покупателей проявляют прямые участники торгов, в состав которых входят банки, пенсионные фонды и частные домохозяйства.
Коэффициент спроса и предложения Bid to Cover Ratio продолжает находиться высоком уровне, что свидетельствует о неблагоприятном инвестиционном климате в настоящий момент, и указывает на высокие инвестиционные риски. Например, в 2006 году коэффициент спроса и предложения находился на отметке 2.28, в 2007 -2.65, 2008 – 2.74, в кризисном 2009 - 3.47.
Высокий спрос указывает на серьезную обеспокоенность участников общей рыночной ситуацией, а также связан с окончанием календарного года и Рождественскими праздниками.
Анализ аукциона 6-ти месячных казначейских векселей США
На аукционе 6-ти месячных векселей, прошедшем 20 декабря было реализовано $28,000,411,400 в казначейских векселях. Конкурсные заявки уменьшились, по сравнению с прошлой неделей, и составили $112,629,000,000 (-8.2%), заявки принятые к рассмотрению составили $26,381,124,000. Внеконкурсные заявки $769,287,400 составили. Международные финансовые организации увеличили внеконкурсные заявки и приобрели вне конкурса $850,000,000 . В том числе:
*) не прямые участники торгов, в том числе Международные и иностранные руководящие кредитно - финансовые организации, делающие заявки через прямую подписку в Federal Reserve Bank of New York.
Доходность векселей уменьшилась и составила 0.185 % годовых, что ниже на 0.050 % , чем на аукционе от 13 декабря . Спрос (коэффициент Bid Cover Ratio - BCR) несколько снизился и составил 4.08, что является нижним показателем для 2010 года. Международные центральные кредитно-финансовые учреждения уменьшили свои заявки на 39.9 % от значения прошлой недели, что является нормальным явлением, когда заявки от этой категории покупателей сильно изменяются. Скорее всего на следующей неделе стоит ожидать роста заявок на величину около 40%.
При этом коэффициент спроса и предложения находится на очень высоком уровне, его значение остается рекордным по сравнению с прежними показателями. В 2006 году коэффициент спроса и предложения в среднем составлял 2.33, 2007 – 2.71, 2008-2.65, 2009-3.32.
Данный показатель продолжает свидетельствовать о неблагоприятном инвестиционном климате в настоящий момент и указывает на высокие инвестиционные риски. Также как и в случае с 3-х месячными векселями, некоторое снижение текущего спроса связано с наступлением рождественских каникул.
Взаимодействие индекса доллара США и доходности 3-х и 6-ти месячных казначейских векселей США 20.11.2010
Доходность векселей с начала декабря 2010 года находится в диапазоне. В соответствии с этим можно сделать предположение, что курс доллара США перешел в диапазонное движение, границами которого для USD INDEX будут значения 79 – 81. Если аппроксимировать данные значения на курс европейской валюты, то границами диапазона будут 1.30 – 1.34.
Объявление о аукционе 4-х недельных казначейских векселей.
Сегодня Казначейство США проводит аукцион, на котором планируется разместить $ 25 млрд. в 4-х недельных векселях.