Золото серьезно огорчило спекулянтов, сделавших ставки на традиционный рост котировок после заседания FOMC, на котором была ужесточена денежно-кредитная политика. По итогам недели к 12 июня (накануне встречи ФРС) они увеличили нетто-длинные позиции на 11%, до 64572 фьючерсных и опционных контрактов. Лонги выросли на 3,9%, шорты сократились на 4,7%, что стало четвертым пике показателя подряд, самым продолжительным с сентября. По факту решение ФРС повысить ставку по федеральным фондам до 2% действительно спровоцировало рост котировок драгметалла к области месячного максимума, однако он оказался краткосрочным. Через день Марио Драги и его коллеги послали евро в нокаут, что укрепило доллар и стало холодным душем для «быков» по XAU/USD.
Динамика спекулятивных коротких позиций
Когда на авансцену выходит дивергенция в монетарной политике, золоту приходится несладко. По словам главы ЕЦБ, ставки могут находиться на текущих уровнях до сентября 2019, а возможно, и дольше. Нормализация денежно-кредитной политики будет продвигаться крайне медленно, а если что-то пойдет не так, то Управляющий совет пересмотрит свой план по отказу от QE. Федрезерв, напротив, уверенно двигается вперед и готов повысить ставку до 3-3,25% уже в 2019. Это выше, чем нейтральный уровень (2,9%), так что денежно-кредитная политика будет считаться жесткой. Ее разные векторы с ЕЦБ заставили EUR/USD уйти к области 11-месячного дна, что подняло индекс USD и оказало давление на драгметалл.
Увы, но эскалация торговой напряженности между США и Китаем не оказывает золоту нужную поддержку. Дональд Трамп обложил Поднебесную $50 млрд тарифами на импорт, Пекин ответил. Вашингтон улыбнулся и прибавил еще $200 млрд, а потом еще $200 млрд. В случае необходимости. Поднебесной ответить нечем: весь американский импорт в 2017 составлял лишь $130 млрд. Существенно меньше, чем китайский экспорт в Штаты (более $500 млрд). Commerzbank считает непостижимым, почему в текущей среде уменьшаются запасы специализированных биржевых фондов. Второй по величине ETF IShares Gold Trust зафиксировал отток в 1,5 млн унций в течение последних 5 недель. А ведь чуть больше месяца назад активы фонда достигли исторических максимумов.
Динамика запасов золота IShares Gold Trust
Причину легко находит Brown Brothers Harriman. По мнению компании, торговые войны приводят к росту спроса на доллар США и японскую иену, в то время как в казначейские бонды и в золото инвесторы идти не спешат. Вполне возможно, что непонимание того, как торговать, заставляет их диверсифицировать портфели в пользу наиболее ликвидных активов. Есть возможность быстро из них выйти в случае необходимости.
Технически продолжается реализация паттернов «Расширяющийся клин» и AB=CD. Таргет по последнему на 161,8% расположен вблизи отметки $1263 за унцию, откуда возможен отскок. Ближайшие важные уровни сопротивлений следует искать вблизи отметок $1285 и $1289.
Золото, дневной график