На рынке золота продолжает бушевать буря. Несмотря на то что с начала года прошло лишь две недели, драгметалл уже успел сходить к 7-летним максимумам, камнем рухнуть вниз, а затем начал приходить в себя благодаря плохим новостям о торговой войне. Bloomberg активно распускает слухи, что тарифы на $360 млрд китайский импорт сохранят свою силу, по меньшей мере до президентских выборов в США, ведь Белому дому необходимо оценить, как Пекин выполняет свои обязательства об увеличении закупок американской сельскохозяйственной и иной продукции. Длящаяся чуть менее двух лет торговая война, похоже, прекращаться не собирается, а значит спрос на активы-убежища будет оставаться высоким.
Конфликт на Ближнем Востоке постепенно уходит в тень. На рынке доминирует мнение, что текущая коррекция XAU/USD обусловлена массовым закрытием длинных спекулятивных позиций. Хедж-фонды на неделе к 7 января увеличили их до максимальной отметки с конца сентября, вероятно, рассчитывая, что противостояние США и Ирана будет носить долгоиграющий характер. Некоторые надеются на это до сих пор. Так, Standard Chartered Bank отмечает, что ценовой импульс из-за геополитики был сильнее, чем ранее ожидалось, а HSBC повысил свой прогноз по золоту на 2020 с $1560 до $1613 за унцию.
На мой взгляд, причины укрепления драгметалла нужно искать не в геополитике, а в деятельности центробанков, в политике и в торговых спорах. ФРС дала четко понять, что даже превышение инфляцией таргета в 2% не заставит ее отказаться от пассивного поведения. Регулятор готов терпеть разгон потребительских цен в период экономической экспансии, и это хорошая новость для «быков» по XAU/USD. Драгметалл традиционно воспринимается в качестве инструмента хеджирования инфляционных рисков, его динамика имеет немало общего с изменением американского CPI.
Динамика золота и американской инфляции
На самом деле собака зарыта в повышенной чувствительности золота к реальной доходности казначейских облигаций США. В декабре инфляция в Штатах выросла на 2,3%. Это второй лучший показатель за календарный год с 2011, когда темпы ее роста составили 3%. В 2018 потребительские цены поднялись на 1,9%, в среднем за 10 лет – на 1,6%.
Еще одним фактором поддержки XAU/USD является склонность ведущих центробанков мира к ультра-мягкой монетарной политике, что держит ставки глобального рынка долга в непосредственной близости от исторических минимумов. Одновременно масштабный монетарный стимул способствует девальвации валют, что усиливает привлекательность золота. Если глобальный ВВП не будет восстанавливаться так быстро, как от него ожидают, регуляторы еще больше ослабят денежно-кредитную политику. В условиях сохранения тарифов на $360 млрд китайский импорт это более чем вероятно.
Технически после достижения таргета на 113% по паттерну «Акула» последовал закономерный откат к коррекционному уровню 38,2% по Фибоначчи. Здесь же расположены важные Пивот-уровни. Тот факт, что «быкам» удалось удержать поддержку на $1545-1548 за унцию, сохраняет надежду на восстановление восходящего тренда.
Золото, дневной график