Серьезная озабоченность инвесторов по поводу влияния коронавируса на мировую экономику и рост вероятности ослабления денежно-кредитной политики ФРС стали катализаторами падения доходности казначейских облигаций и фондовых индексов США. Такой внешний фон – просто рай для активов-убежищ. В том числе для японской иены, которая сумела укрепиться против американского доллара до 3-недельного максимума. Если эпидемия в Китае продолжит набирать обороты, а проблемы Boeing вынудят ВВП США замедлиться, пара USD/JPY имеет неплохие шансы возобновить южный поход.
После того как Банк Японии начал таргетировать кривую доходности, курс иены стал зависеть от американской макроэкономической статистики больше, чем от внутренних факторов. Во-первых, «японка» является основной валютой фондирования, и ралли S&P 500 закономерно приводило к переливу капитала из Страны восходящего солнца в Штаты, что способствовало росту USD/JPY. Как только начинало пахнуть жареным, японские инвесторы возвращали деньги на родину. Таких ситуаций в прошлые годы было предостаточно. Одна торговая война чего стоит. В 2020 катаклизмы участились. И если на конфликт на Ближнем Востоке фондовые индексы не отреагировали, то страхи по поводу сокращения темпов роста китайского ВВП до 4,5% в первом квартале заставили их пойти вниз.
Динамика индекса Доу-Джонса и USD/JPY
Во-вторых, зафиксировав ставки долгового рынка, BoJ повысил чувствительность анализируемой пары к макростатистике из Штатов. Рост ВВП США на 2,1% в четвертом квартале не ввел инвесторов в заблуждение: экономика расширялась за свет чистого экспорта. Крайне ненадежный драйвер. Внутренний спрос слаб, а тут еще и Boeing с его 737 MAX. Компания планировала в 2019 продать самолетов на $30 млрд, однако мало того что эксплуатация новой марки была запрещена, кто захочет на ней летать после нескольких трагедий? Американская экономика рискует не досчитаться 0,5 п.п в первом квартале. А это уже серьезный аргумент в пользу возобновления цикла превентивного ослабления денежно-кредитной политики ФРС. Если в начале года срочный рынок в это не верил, а неделю назад рассуждал о ноябре, то сейчас выдает 60% шанс, что снижение ставки по федеральным фондам будет произведено FOMC в июне. Нетрудно понять, как себя чувствует в таких условиях доллар США.
Динамика доходности облигаций США и USD/JPY
С учетом повышенной чувствительности иены к американской статистике и насыщенного экономического календаря по Штатам, легко догадаться, какая валюта претендует на роль самой интересной на неделе к 7 февраля. Релизы данных по деловой активности в производственной сфере, секторе услуг, а также по рынку труда позволят инвесторам понять, действительно ли экономика США потеряет пар в первом квартале?
Технически на дневном графике USD/JPY продолжает формироваться паттерн «Расширяющийся клин». Для завершения графической конфигурации котировки должны упасть ниже поддержки на 107,65. При таком раскладе риски реализации таргетов на 88,6% и 113% по модели «Акула» возрастут.
USD/JPY, дневной график