Первый с февраля 2020 взлет Brent выше $59 за баррель позволил «медведям» по USDRUB перейти в контратаку. Черное золото всерьез рассчитывает на восстановление глобального спроса на фоне внедрения вакцин, выхода экономик из локдаунов и их бурного роста во втором квартале. В США прививки получили около 8% населения, и эта цифра будет постепенно расти. Впрочем, влияние нефти на курсообразование рубля уже давно не то, что было раньше. Динамика российской валюты в последнее время определяется иными факторами.
Из-за того что официальная Москва решила не вводить серьезных ограничений во вторую волну COVID-19, а также из-за меньшего удельного веса сектора услуг в ВВП, чем в развитых странах, российская экономика по итогам 2020 просела на 3,1%, что несколько лучше, чем прогноз экспертов Bloomberg (-3,7%) и оценки Минэкономразвития (-3,9%). В 2021 ожидается рост ВВП на 3%, однако фактические цифры могут быть ниже из-за медленного распространения вакцин. Кремль рассчитывает, что к середине года будет привито около 60% населения, однако текущая скорость вакцинации заставляет сомневаться в реализации его грандиозных планов.
Динамика российского ВВП
По мнению Morgan Stanley, привлекательность активов развивающихся стран в 2021 будет постепенно снижаться. Это связано с окрепшим в последнее время долларом, замедлением роста балансов ведущих центробанков мира, достижением рефляционных настроений в США своих пиков и, наконец, с коррекцией меди, которая тесно коррелирует с MSCI Emerging Markets.
На мой взгляд, поклонникам рискованных валют еще слишком рано посыпать себе голову пеплом. Индекс USD растет в основном из-за падения евро, что связано с медленной вакцинацией в странах ЕС и политическим кризисом в Италии. Остальные валюты G10 проявляют устойчивость к атакам «быков» по «американцу». Не думаю, что фискальные стимулы в Штатах остались в прошлом. Джо Байден рассуждает о том, что не все американцы должны получить дополнительные чеки на $1400, однако те, кто нуждается в деньгах, обязательно их увидят. Объем предполагаемого пакета помощи может быть снижен с $1,9 трлн, однако вряд ли хозяин Белого дома согласится с предложенными республиканцами $618 млрд.
Чиновники ФРС отмечают, что слишком рано рассуждать о том, что пандемия побеждена. Нельзя в текущих условиях оставлять экономику без помощи, поэтому денежно-кредитная политика находится в правильном месте. Баланс Федрезерва продолжит расти, ЕЦБ не собирается отказываться от экстренной программы покупки активов, а Резервный банк Австралии и вовсе увеличил QE. Таким образом, по моему мнению, аргументы Morgan Stanley сомнительны, интерес к валютам развивающихся стран вернется, что позволит рублю подрасти.
Технически неспособность «быков» по USDRUB взять штурмом сопротивление на 76,15-76,2 стала свидетельством их слабости. Прорыв поддержки на 75,1 - повод для формирования коротких позиций. На реализацию таргета на 61,8% по паттерну Гартли имеет смысл рассчитывать лишь в случае возврата котировок к сопротивлению на 76,15-76,2 с его последующим успешным штурмом.
USDRUB, дневной график