На рынке сложилась довольно-таки не однозначная ситуация.
Прошедшая торговая неделя была интересна во всех отношениях. С начала недели поползли слухи о реструктуризации долгов Греции, на чем евровалюта стала терять свои позиции. Потери евро продолжились и после заявления всевозможных министров и чиновников как самой Греции, так и ЕС.
В последнем обзоре я написал, что это очень хороший повод для коррекции, а так же озадачился вопросом, почему кредитный рейтинг США до сих пор непоколебим. И о чудо, агентство S&P изменило прогноз по рейтингу США со стабильного, до негативного. На данном известии доллар начал резко сдавать завоеванные позиции, но не надолго.
Игра на понижение конкурентов доллара началась снова, спустя небольшой отрезок времени. Мои ребята в он-лайне стали массово задавать вопрос – почему доллар продолжает после этого расти? Мой ответ был прост, тогда я только предположил это, началось банальное, и надоевшее всем бегство от рисков. Дескать, раз уж рейтинговые ребята затронули Америку, то тогда что уж говорить про другие страны. Ни для кого не секрет, если Америке плохо, или там кризис, то доллар будет расти уже как валюта-убежище.
В последствие, мое предположение оказалось верным, буквально к концу американской сессии заголовки в стиле “доллар растет на фоне нежелания рисковать” появились во всех новостных лентах. Но и это течение в рынке долго не продолжилось. Позитивная статистика из Европы и Англии, а также удачное размещение Грецией своих облигаций дали новый толчок для роста против доллара, хотя и сомнительно для меня это, ниже опишу почему.
Кроме того, те цены, которые давал рынок на фоне всех страхов, технически, были ну очень хорошими для свежих покупок евровалюты, основанные на все том же ожидании повышения ставок, об этих уровнях я писал намного раньше, кто дождался – молодец. И спекам было просто грех этим не воспользоваться. Кроме того, есть еще одна версия.
Никто не задавался вопросом, почему раньше, буквально неделю назад или две, евро так не реагировало на массовые снижения рейтингов Португалии и прочих проблемных стран. Как бы ответ прост – тренд ожидания ставок затмил все негативные факторы. Так почему в этот раз, не смогли их затмить, да еще тем более на фоне пересмотра прогноза по рейтингу США? На эту тему можно долго размышлять, но у меня есть свое предположение, особенно если учесть во внимание что накануне всех этих действий намечались праздники.
Мне кажется, тут все довольно просто, крупные игроки перед праздниками решили снять прибыль, из-за большого количества негатива по отношению к евро, плюс предстоящее заседание FOMC, чтобы спокойно провести выходные, потому как на тонком рынке, спеки могли изобразить что угодно. Поэтому, в этот раз движение против евро и было таким глубоким.
Ну а дальше все проще, после выхода крупных игроков из рынка, мелкие спеки снова включили триггер ставок и понеслись обновлять верха, уже на тонком рынке. По сути, статистика из ЕС не являлась феерической, даже местами хуже прогнозов, а удачное размещение Грецией бумаг – не есть повод вырасти на 200 с лишним пунктов за день и почти на 500 пунктов за три дня. Вот отсюда и вытекает такая волатильность – рынок то стал тонкий.
Кроме того, есть еще один факт, в подтверждение данной версии. Ребята, которые уже очень давно со мной работают в он-лайне, прекрасно знают, что в предверии Пасхальных праздников, мы каждый год играем на факторе фиксации прибыли по текущему тренду, будь то eurusd, или еще какой-то торговый инструмент.
Суть заключается в том, чтобы зайти в рынок в четверг, обычно в начале американской сессии(время выбирается в зависимости от ситуации на рынке и динамики цен) по максимальным или минимальным ценам рынка(в идеале если это новые максимумы-минимумы), в зависимости от тренда, и к концу американской сессии, либо к утру пятницы снять неплохой профит.
В этот раз сделали также, от хорошего уровня ress, до 1,4650 все же не дотянули(ордер не сработал), но вот массовую фиксацию прибыли по рынку, что-то было незаметно, цена даже продолжала некоторое время идти вверх, особенно это было видно в паре gbpusd. Как итог, пришлось умерить аппетит, поставить меньшие цели, и профит получился намного меньше, чем в былые годы. А причиной тому, я думаю, послужила частичная фиксация прибыли именно в понедельник.
Теперь посмотрим с фундаментальной точки зрения, что может произойти после праздников, потому как на рынке сложилась довольно неоднозначная картина. Особенно, если мое предположение окажется верным. Начнем с ЕС и проблем. Первый фактор, и главная проблема, это возможная реструктуризация долгов Греции. Какие здесь риски.
Во-первых, доходности по греческим облигациям постоянно растут.
Во-вторых, при серии повышения ставок ЕЦБ и продолжения роста курса евро – греки никогда не смогут выйти из этого положения, оно будет становиться только хуже и хуже.
В-третьих, наиболее сильно от этого пострадают именно экономика Германии и Франции, а они, как известно локомотивы всего ЕС.
Фактически, на данный момент, если дальше все так и будет продолжать идти, реструктуризация долгов Греции это лишь вопрос времени, по моим прикидкам, это может уже произойти предстоящей осенью. Долговой рынок может распорядиться так, что это произойдет гораздо быстрее. Поэтому, сейчас это главная тема, которая будоражит умы инвесторов, и развитие событий в этом плане непредсказуемо.
Сюда же добавляется Португалия со своими проблемами, помощь им еще не выделили. И здесь камнем предкновения может выступить Финляндия, предпосылки уже есть. Это уже не первая страна, которая выступает с подобными заявлениями. Ранее в том же духе высказывались Словаки.
Кроме того, всем известно, что ЕС очень любит медлить с решением подобных проблем – здесь уже лидер Германия. Оно и понятно, Германия выделяет денег больше всех. Сейчас от Португалии требуют принять жесткий план экономии, на что португальцы пока отвечают отказом, несмотря на то, что помощи все же попросили. Это второй фактор – затягивание времени и внутренние распри в ЕС.
Ну и несомненно, позитивом для роста евро здесь выступают лишь ожидания дальнейших повышений ставок. И пока эти ожидания берут верх, над всеми проблемами описанными выше. Не без помощи ФРС конечно.
Денежная политика ФРС остается до сих пор сверх-мягкой, разговоры о повышении ставки идут из далека, да и по большей части от не голосующих членов ФРС. Основными здесь пока по-прежнему являются друзья Уолл-стрит: Бернанке и Дадли. Эти ребятишки пока склонны оставить все как есть, и довести программу QE2 до конца. Хотя в последнем выступлении Бернанке, в его речах, кое-какие изменения все же прослеживаются, причем в сторону борьбы с инфляцией.
Поэтому, участники рынка будут ждать решение FOMC на предстоящей неделе. Само собой, ставку то не повысят, а вот пресс-конференция Бернанке после оглашения решения будет играть большую роль. В первую очередь, спеки будут следить за словами касающимися борьбы с инфляцией. Здесь, я думаю, сюрпризов не должно быть. Вторым важным аспектом, будет послание рынкам относительно завершения QE2.
То есть, закончат ли они эту программу раньше намеченного срока, или доведут до конца. Учитывая то, что времени до ее завершения осталось совсем мало, вряд ли они завершат ее раньше намеченного срока. Ну и есть у меня небольшое предположение, примерно процентов 15, что не за горами QE3, и будет ли об этом говорить Бернанке – неизвестно.
Хотя все речи Бернанке и ожидаемы, но могут вызвать все же на рынке некоторое волнение, что будет способствовать укреплению доллара, некий повод для коррекции. Ну и если вдруг, Бернанке выступит с жесткими заявлениями, то считайте, что текущий тренд роста евро окончен. Потому как, помимо ожидания повышения ставок в ЕС, этот тренд поддерживает сверх-мягкая политика ФРС. Как только этот фактор спишут, против евро начнут работать все факторы описанные выше.
Фундаментально, вкратце, вроде все написал. Теперь чисто спекулятивный взгляд. Основную роль здесь так же играет прошедшая фиксация прибыли по тренду роста евровалюты, пусть, возможно, даже частичная.
Итак, если крупные игроки решили зафиксировать прибыли перед праздниками, то теперь им предстоит искать новые точки входа. Учитывая все что написано выше в фундаменталке, особенно проблемы ЕС, входить в новые покупки по текущим ценам выглядит просто абсурдным. Нужны новые удобные цены для покупок - коррекция, а следовательно, текущее волнение на рынках может и привести к этим ценам, главное вовремя поддержать эти волнения.
Поэтому, в начале недели очень высока вероятность коррекции пары eurusd, а вместе с ней и gbpusd, на слухах о проблемах ЕС и неизвестности того, что скажет Бернанке. По крайней мере, это логично до заседания FOMC. А уж после, если Бернанке скажет то, что ждут от него рынки сейчас(никаких жестких заявлений), будет очень хороший повод покупать и евро и фунта по свежим, нижним ценам. Чуть позже, скорее всего завтра, рассмотрю графики, попробуем определить уровни комфортных цен для покупок.
alexey.goncharov@analytics.instaforex.com