Рубль: Минфин России хотел бы видеть курс 70-80 рублей за доллар

Курс рубля к доллару, дневной график.

Рубль необычайно сильно укрепился в последние месяцы, в марте-июне - и закрепляется около 55 руб. за доллар и евро около 58 руб. за евро. Наличный курс заметно выше, поскольку по безналу есть большие проблемы перевода денег за границу как у физических лиц, так и у организаций. Это же и причина продолжения проблем у многих импортеров - это ограничивает спрос на валюту. ЦБ и правительство уже отменили требование обязательной продажи выручки экспортерами - но, как видим на практике, это не изменило направление курса рубля на укрепление.

В связи с этим - два вопроса:

1. А кому плохо от укрепления рубля?

2. А как можно изменить ситуацию с рублем?

По порядку:

1. Кому плохо от слишком крепкого рубля? Бюджету и, соответственно, Минфину. Основным источником пополнения российского бюджета очень много лет являются поступления самых разных налогов от крупнейшего бизнеса - а это в основном экспортеры нефти, газа, металлов и другого сырья. Часть налогов привязана к курсу рубля - крепкий рубль - Минфин недополучает очень большие суммы в бюджет. Именно поэтому Минфин (А.Белоусов) и заявил вчера, что "справедливым " курсом доллара он считает 70-80 руб. Однако нетрудно догадаться, что крепость рубля не может быть бесконечно долгой. В какой-то момент экономические реалии в короткое время приведут курс к справедливым уровням - и будет новая волна инфляции. Таким образом, и для ЦБ завышенный курс будет проблемой - но в более далекой перспективе.

2. Что с этим делать? Минфин (А.Белоусов) осторожно заговорил о "таргетировании курса рубля". Переводя на русский с языка чиновников - речь могла бы идти о некоторой фиксации курс рубля или некотором коридоре. Если у самого ЦБ есть проблемы с выкупом валюты - вроде бы это связано с санкциями - то по поручению ЦБ и на средства, выделенные ЦБ на эти цели, уполномоченный банк мог бы выкупать избыточную валюту для нормализации курса около "справедливых" уровней.

Вывод: Продавать сейчас имеющиеся резервы в валюте - очень плохое решение. Только в случае крайней необходимости. На текущих уровнях доллар и евро надо покупать за рубли, но не продавать.