Сильная статистика по американской занятости перечеркнула надежды пессимистов на скорую рецессию. Рынки акций растут как на дрожжах, активы-убежища распродаются, однако падение нефти говорит о том, что далеко не все так однозначно. Черное золото по-прежнему не исключает спада в мировой экономике. 24%-й обвал Brent от уровней июньских максимумов связан с опасениями по поводу замедления глобального спроса. Страхи, что предложение может увеличиться из-за Ирана, опустили котировки североморского сорта ниже $100 за баррель.
По мнению Goldman Sachs, нормализация цепочек поставок и устранение других разовых факторов позволят снизить инфляцию в США до 4%, однако после этого в экономике останется много лишнего тепла, устранить которое будет очень сложно. ФРС будет вынуждена поднять ставку по федеральным фондам выше 4% и удерживать ее там дольше, чем в настоящее время ожидается. Это спровоцирует рецессию, но позже. Вероятно, в 2023. В настоящее время рынок нефти остается с неприемлемым дефицитом при текущих ценах. Они слишком низки, чтобы существенно сократить спрос. Банк прогнозирует ралли Brent до $110 в третьем квартале.
Динамика рынок акций и нефти
Опасения по поводу того, что потребление окажется не настолько сильным, как ожидалось, действительно очень сильно уронили котировки фьючерсов. Рынок черного золота стоит на грани перехода из «бычьей» конъюнктуры, бэквардейшн, в «медвежью» - контанго. Спреды между близлежащими контрактами сократились за неделю с $1,9 до $1,54 за баррель.
На мой взгляд, существенная доля негатива по поводу глобального спроса уже учтена в котировках, а такие факторы как сильный рынок труда, падение цен на бензин в США, что усилит интерес к покупкам авто и к нефтепродуктам, а также рост китайского импорта нефти до 8,79 млн б/с, что больше, чем имевшее место в июне 4-летнее дно, дают надежду «быкам» по Brent.
Другое дело, что и предложение может увеличиться. Инвесторы активно обсуждают возможность заключения сделки Запада с Ираном, который готов выбросить на рынок дополнительные 1,5 млн б/с экспорта, что эквивалентно 1,5% мирового предложения. Этот фактор до сих пор игнорировался рынком, поэтому подписание соглашения станет настоящим ударом для поклонников североморского сорта.
Что касается вытеснения России, то инвесторы, похоже, свыклись с мыслью, что это нереально. Москва переориентирует потоки черного золота с Запада на Восток. На долю Китая и Индии в июле приходилось 41,4% российского экспорта по сравнению с 21,7%, в июле прошлого года. Вместе с тем аппетиты Пекина и Дели начинают падать: по итогам второго месяца лета Поднебесная закупила у РФ нефти на 843 тыс. б/с, в то время как в июне и мае эта цифра доходила до 1,33 млн б/с.
Технически на дневном графике Brent был сформирован паттерн Волны Вульфа. Фиксируем прибыль по сформированным на отбое от $102,4 шортам и используем отскок от зоны конвергенции $89-91 либо провыв сопротивления на $97,2 за баррель для покупок.