Что не убивает, делает нас сильнее. Казалось бы, спекуляции по поводу возможного роста ставки по федеральным фондам на 100 б.п. на заседании FOMC 20-21 сентября должны были стать последним гвоздем в крышку гроба EURUSD. Очевидно, что ФРС на фоне упорного нежелания инфляции замедляться предстанет «ястребом». Очевидно, что прогнозы по ставкам будут повышены. В таких условиях доллар США должен чувствовать себя как рыба в воде. Но евро оказался не лыком шит.
Основными драйверами 12% пике EURUSD с начала года являются дивергенция в экономическом росте и в монетарной политике. ФРС начала повышать ставки раньше, чем ЕЦБ. В то время как Кристин Лагард и ее коллеги сомневались, когда стартовать и с какой скоростью двигаться, команда Джерома Пауэлла уже делала свою работу. Однако в настоящее время оба центробанка идут ноздря в ноздрю. Они подняли затраты по займам на 75 б.п. на своих последних заседаниях и готовы продолжить в том же духе. Вряд ли монетарная политика – такой же сильный козырь «медведей» по основной валютной паре, как раньше.
В то время как американская экономика, судя по последней статистике по занятости и розничным продажам, далека от спада, эксперты Bloomberg повысили шансы рецессии в экономике еврозоны в течение ближайших 12 месяцев с 60% до 80%. По их мнению, Германия уже столкнулась со спадом, а пик европейской инфляции будет достигнут до конца 2022 и составит 9,6%.
Динамика ожидаемой инфляции в еврозоне
Проблема в том, что в основе этого прогноза лежат высокие цены на газ. На бумаге они должны ударить по потребителям, что снизит их активность и замедлит ВВП. Вплоть до сокращения экономического роста. Однако в настоящее время стоимость голубого топлива падает. Она достигла двухмесячного дна, и у такой динамики есть свои причины.
Когда цены высоки, спрос реагирует на них сокращением, что приводит к снижению котировок фьючерсов. Тем более что ЕС говорит о дополнительном сокращении потребления. Одновременно Брюссель успешно ищет альтернативы российскому газу и находит их в СПГ из США и других стран. При этом новый терминал в голландском Эксхавене увеличивает скорость импорта. Предложение растет, что способствует падению цен. Добавьте к этому пакет помощи в €140 млрд, и перспективы экономики еврозоны уже не будут выглядеть такими мрачными.
Динамика цен на европейский газ
До недавних пор «быков» по EURUSD сдерживали опасения, что Евросоюз в любой момент моргнет и отступит перед Москвой. Европа может победить в энергетической войне, а это уже совсем другая история для евро.
Технически на 4-часовом графике имеет место паттерн Расширяющегося клина. Падение котировок EURUSD ниже уровня 88,6% по Фибоначчи от волны 4-5, который соответствует отметке 0,99, – сигнал для продажи. Напротив, рост выше 1,012 – повод купить пару. Агрессивные входы основаны на пробое границ краткосрочной консолидации 0,994-1,003.