Перед заседанием Банка Англии шансы фунта на возобновление роста резко снизились
После публикации во вторник отчета по рынку труда Великобритании фунт продолжил укрепление, поскольку замедление средней заработной платы оказалась не таким быстрым, как ожидалось, что поддерживает инфляцию, но отчет нельзя назвать сильным, поскольку в ноябре было потеряно 38 тыс. рабочих мест. Чуть позже были опубликованы декабрьские PMI, которые показали рост активности в обоих секторах, в обрабатывающей промышленности он вырос до 51,2 в декабре — самого высокого уровня за год.
Однако уже на следующий день ситуация изменилась с точностью до наоборот, инфляция в ноябре резко замедлилась с 3.6% г/г до 3.2%, причем базовая инфляция снизилась с 3.4% до 3.2%. Рынок не ожидал такого резкого замедления роста цен, а потому отреагировал довольно значительным падением фунта.
Банк Англии проводит 18 декабря очередное заседание, и рынки уверены в том, что очередное снижение ставки неизбежно, поскольку два важных критерия в пользу смягчения, и игнорировать их невозможно – это замедление темпов роста экономики и усиливающиеся признаки дезинфляции.
Ожидаемся, что ставка будет снижена на 25п, в этом уверены более 90% участников рынка, оснований для паузы нет, вероятность снижения ставки сразу на 50п. невелика, но риск есть, и нужно быть к этому готовыми. Резкое снижение фунта в последние сутки предполагает, что рынок уже практически полностью учитывает снижение ставки, и итоги заседания BoE не должны вызвать слишком сильных движений, однако не будем забывать, что чрез полтора часа послу публикации заявления BoE выйдет отчет по инфляции в США за ноябрь, и любое отклонение от прогнозов сдвинет курс фунта либо вверх, либо еще далее вниз.
Последний доступный отчет CFTC не добавил никакого энтузиазма быкам по фунту, по состоянию на 18 ноября чистая короткая позиция активно увеличивалась, и теперь даже с учетом очевидной слабости доллара мы не видим у фунта потенциала к возобновлению роста.
В предыдущем обзоре мы видели цель 1.3450/70, и уже в понедельник после публикации нейтрального отчета по рынку труда эта цель была отработана. Однако затем что-то пошло не так, отчет по инфляции показал слабость фунта, и сейчас для возобновления роста оснований стало гораздо ниже. Картина прояснится после публикации в четверг отчета по инфляции в США и после заседания Банка Англии, результаты которого рынок будет расценивать с точки зрения будущей траектории по ставке. Предполагаем, что GBP/USD все же удержится выше поддержки 1.3285, поскольку доллар сильнее не станет вне зависимости от того, насколько слаб фунт, но и для возврата к зоне сопротивления 1.3450/70 необходим сильный и очень весомый аргумент, которого пока не просматривается.